Reflect-ion

Reflect-Ion Income Portfolio

Torben Müller — Sun, 25 Oct 2026 14:13:00 +0000

Für die Anparphase gibt es unzählige Artikel und Videos. Sparrate rein, Kurse schwanken lassen, durchhalten. Nicht so für die deutliche spannendere Zeit des Ensparens. Irgendwann dreht sich die Blickrichtung um: Aus dem Vermögensaufbau wird die Entnahme. Und plötzlich zählt nicht mehr nur, wie viel am Ende im Depot steht, sondern wie verlässlich das Depot Jahr für Jahr Einkommen generiert – ohne dabei aufgezehrt zu werden.

Für genau diese Phase habe ich jetzt (wie schon das Coffein-Portoflio für den Vermögensaufbaue) ein Portfolio zusammengestellt: das Reflect-Ion Income Portfolio. Sechs ETFs, jeder mit einem eigenen Charakter und seiner eigenen Aufgabe. In diesem Artikel stelle ich euch die Bausteine vor. Die Ziel-Rendite des Portfolios ist 4%, die allerdings aktuell nicht erreicht werden.

Das Ziel: 4% – und zwar nachhaltig

Angestrebt ist eine Entnahme von 4% brutto pro Jahr, bezogen auf das investierte Kapital. Bei 100.000 Euro sind das 4.000 Euro vor Steuern. Das Wort, auf das es mir dabei ankommt, ist nachhaltig. Gemeint ist: Die Entnahme soll möglcihst über Jahrzehnte tragfähig sein. Das Portfolio darf schwanken, es darf auch mal ein schlechtes Jahr haben – aber es soll nicht Stück für Stück ausbluten.

Die Ausgangslage: Nicht umschichten

Zwei ETFs liegen bereits im Depot: der Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield als Basis-Baustein und der VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders. Beide sind über die Jahre gut gelaufen. Genau das ist der Grund, sie nicht anzufassen. Ein Verkauf würde Kursgewinne realisieren, und auf die wird Abgeltungsteuer fällig.

Beide ETFs bleiben also, und das Portfolio wird um sie herum gebaut. Das Problem: Zusammen kommen die beiden derzeit nur auf eine Ausschüttungsrendite von knapp unter 3%. Nach einer starken Börsenphase sind die Kurse gestiegen, die Dividenden aber nicht im gleichen Tempo. Die Rendite auf den aktuellen Kurs ist entsprechend gesunken. Schauen wir uns nach weiteren ausschüttenden ETFs um.

Die sechs Bausteine – Ein Portfolio auf Probe

Ich stelle euch hier das vorläufige Ergebnis vor. Das Reflect-Ion Income Portfolio ist noch im Aufbau, eine konkrete Investition findet noch nicht satt, sodass es als Entwurf betrachtet werden kann. Änderungen sind also noch möglich.

1. L&G Global Quality Dividends – der Qualitätskern

Charakter: Breit gestreut, gleichgewichtet, auf Dividendenwachstum getrimmt. Der ETF bildet den FTSE Developed All Cap Dividend Growth with Quality ab und hält rund 950 Unternehmen aus den Industrieländern. Ausgewählt wird nicht nach der höchsten Dividende, sondern nach Dividendenwachstum und Qualitätskennzahlen, zusätzlich gibt es einen ESG-Filter. Weil alle Titel gleich gewichtet sind, liegen die USA nur bei knapp 30%, Japan bei rund 17%. Finanzwerte und Industrie sind die größten Sektoren. Kosten: 0,29%, Ausschüttung monatlich.

Aufgabe: Mit 30% wird er der größte Baustein und das Gegengewicht zu den marktgewichteten Indizes. Die Gleichgewichtung verhindert, dass wenige Großkonzerne oder ein einzelnes Land das Portfolio dominieren. Der Fokus auf wachsende Dividenden soll dafür sorgen, dass die Ausschüttungen mit der Inflation mithalten. Mit rund 2,8% ist seine Ausschüttungsrendite eher moderat. Der ETF ist erst seit Januar 2026 am Markt, die Rendite beruht deshalb noch auf einer Prognose. Bevor das Income Portfolio aufgebaut wird, vergeht noch ein wenig Zeit, in der dieser ETF beobachtet wird.

2. Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield – ein Fundament

Charakter: Breit, ruhig, unaufgeregt. Der ETF hält über 2.300 Unternehmen aus Industrie- und Schwellenländern, die eine überdurchschnittliche Dividende zahlen. Der Index ist nach Marktkapitalisierung gewichtet, die USA stellen knapp 40%, dahinter folgen Japan und Großbritannien. Finanzwerte sind mit fast 30% der größte Sektor. Die laufenden Kosten liegen bei 0,29%, ausgeschüttet wird quartalsweise.

Aufgabe: Er ist der Basis-Baustein aus dem Bestand des Coffein-Portfolios. Keine Einzelwette, keine enge Auswahl, sondern die Dividendenzahler der Welt in der Breite. Mit derzeit rund 2,5% ist seine Ausschüttungsrendite die niedrigste im Portfolio. Dafür sorgt er für Stabilität und eine Markbreite, die wohl kaum ein Dividenden-ETF sonst bietet.

3. WisdomTree Europe High Dividend – der Euro-Anker

Charakter: Europäische Hochdividendenwerte in der Breite. Der ETF hält rund 260 Aktien aus Europa mit hoher Dividendenrendite. Unter den größten Positionen finden sich Namen wie TotalEnergies, Allianz, Intesa Sanpaolo, Sanofi und Enel. Kosten: 0,29%, Ausschüttung quartalsweise in Euro.

Aufgabe: Meine Ausgaben fallen in Euro an, also soll ein Teil der Erträge auch ohne Währungsumweg in Euro entstehen, so wie es der Stoxx Europe 600 – Baustein im Coffein-Portofio zur Aufgabe hat. Gleichzeitig ist er mit rund 4,6% einer der stärksten Ertragsbringer unter den klassischen Dividenden-ETFs und schiebt die Ausschüttungsrendite des Portfolios deutlich nach oben.

4. VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders – der Qualitätsfilter

Charakter: Konzentriert und selektiv. Morningstar wählt 100 Unternehmen aus den Industrieländern aus. Neben der Dividendenrendite zählen dabei die finanzielle Stabilität und das erwartete Dividendenwachstum. Schwerpunkte liegen bei Finanzwerten, Energie und Gesundheit, Europa ist deutlich stärker vertreten als im Weltmarkt. Kosten: 0,38%, Ausschüttung quartalsweise in Euro.

Aufgabe: Der zweite Baustein aus dem Bestand hebt den Ertrag an, ohne auf reine Hochprozenter zu setzen. Mit rund 3% liegt er spürbar über dem Vanguard-ETF. Der Qualitätsfilter soll verhindern, dass Unternehmen im Portfolio landen, deren hohe Dividende nur ein Zeichen für einen fallenden Kurs ist.

5. L&G Emerging Markets Quality Dividends Equal Weight – die Schwellenländer-Beimischung

Charakter: Die Schwellenländer dürfen nicht fehlen. Der ETF hält rund 570 dividendenzahlende Unternehmen aus den Emerging Markets mit hoher Profitabilität, ebenfalls mit ESG-Filter und gleichgewichtet. Kosten: 0,45%, Ausschüttung quartalsweise.

Aufgabe: Er bringt die schneller wachsenden Volkswirtschaften ins Portfolio – und zwar kontrolliert. Die Gleichgewichtung verhindert, dass einzelne Schwergewichte oder ein einzelnes Land den Anteil dominieren. Der Qualitätsfilter sortiert Unternehmen aus, die sich ihre Dividende nicht leisten können. Mit rund 3,3% liefert er einen soliden Beitrag. Die höheren Schwankungen und Währungsrisiken der Schwellenländer fallen bei einem Portfolio-Anteil von nur 15% nicht ins Gewicht und gleichen im Besten Fall die Schwankungen der anderen ETFs aus.

6. iShares World Equity High Income – die Prämienkomponente

Charakter: Der einzige aktiv gemanagte ETF im Portfolio – und der mit der höchsten Ausschüttung. Er investiert in weltweite Aktien und verkauft zusätzlich Call-Optionen, unter anderem auf den S&P 500. Die Prämien daraus werden zusammen mit den Dividenden monatlich ausgeschüttet. Derzeit liegt die Ausschüttungsrendite bei rund 9%. Aufgelegt wurde der ETF im März 2024, die Kosten liegen bei 0,35%.

Aufgabe: Er ist der Ertragsturbo, erhält aber nur einen Anteil von 10%. Die hohe Ausschüttung hat seinen Preis. Wer Call-Optionen verkauft, gibt einen Teil der Kursgewinne in starken Börsenphasen ab. Im Crash schützt die Prämie dagegen nur begrenzt. Langfristig kann das Kapital also hinter dem Markt zurückbleiben, während die Ausschüttung hoch bleibt. Als Beimischung ist das für mich in Ordnung, als Fundament nicht. Deshalb der Deckel bei 10%. Und trotzdem trägt der Baustein zur Gesamtrendite fast so viel bei die größte Position.

Die Gewichtung des Reflect-Ion Income Portfolios

Anteil	ISIN	ETF-Name	rendite
30%	IE0005AJA0P1	L&G Global Quality Dividends	2,8%*
20%	IE00B8GKDB10	Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield	2,5%
15%	IE00BQZJBX31	WisdomTree Europe High Dividend	4,6%
10%	NL0011683594	VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders	3,1%
15%	IE00BMYDMC42	L&G Emerging Markets Quality Dividends Equal Weight	3,3%
10%	IE000KJPDY61	iShares World Equity High Income	9,0%
100%		Income Portfolio

Ausschüttungsrenditen gerundet, Stand Oktober 2026. Die Werte ändern sich mit jedem Kurs und jeder Ausschüttung. *Prognose, da der Fonds erst seit Januar 2026 existiert.

Unterm Strich kommt das Reflect-Ion Income Portfolio aktuell auf eine Ausschüttungsrendite von rund 3,7%. Das Ziel von 4% wird damit verfehlt. Eine höhere Gewichtung ausschüttungsstarker ETFs kommt nicht in Frage, wenn das Ziel der Nachhaltigkeit Priorität hat.

Die Minderrendite von Dividendenstrategien

Es hält sich hartnäckig die Vorstellung, dass man von einem Depot nur die Dividenden „konsumieren“ darf und Anteilsverkäufe tabu sind. Dabei ist es unerheblich, ob der Cashflow aus einer Ausschüttung oder aus einem Verkauf stammt. Schüttet ein Unternehmen aus, sinkt sein Wert um genau diesen Betrag. Behält es das Geld, steckt der Wert im Kurs. Beides ist Ertrag aus dem gleichen Vermögen.

In der Regel ist das Reinvestieren der Überschüsse in wachsende Geschäfte langfrsitig lukrativer als Ausschüttungen. Durch eine reine Dividenden-Strategie fährt man daher im statistischen Mittel eine geringere Gesamtrendite ein als mit einem Index nach Marktkapitalisierung wie z. B. dem MSCI ACWI.

Aus diesem Grund wird es keinen einmaligen Verkauf des gesamten Coffein-Portfolios geben. An der Stelle des entweder oder steht das sowohl als auch. Die Transformation wird also fließen stattfinden.

Der Umschichtungsplan – ‚Balancing‘ in der Entnahme

Noch ist es nicht soweit. Aktuell wird noch immer in das Coffein-Portoflio investiert. Nachdem das Reflect-Ion Income Portfolio final ist, wird die Sparrate in eben dieses geleitet. Parallel dazu darf vom Coffein-Portoflio umgeschichtet werdne. Zu welchem Anteil und mit welchen Regeln das passiert, habe ich noch nicht entschieden. Nur soviel:

Frühere Leser kennen meine Methode, statt klassischem Re-Balancing einfach die Sparrate in die Positionen zu lenken, die aufholen müssen. In der Entnahmephase funktioniert das spiegelbildlich: Verkauft wird immer aus der Position, die gerade über ihrer Zielgewichtung liegt. So bleibt die Struktur erhalten, ohne dass zusätzlich umgeschichtet werden muss.

Beim Aufbau gilt dasselbe in die andere Richtung. Da Vanguard und VanEck bereits im Depot liegen, fließt frisches Geld so lange ausschließlich in die vier neuen ETFs, bis die Zielgewichtung erreicht ist. Kein Verkauf, keine Steuer.

Sequence of Returns – Risiko

Die größte Gefahr für eine Entnahmestrategie ist ein Crash in den ersten Jahren. Wer dann Anteile zu Tiefstkursen verkaufen muss, schadet dem Portfolio dauerhaft. Daher ist es sinnvoll vielleicht zwei bis drei Jahresbudgets vorab in einen Cach-Puffer zu parken, auf den man in einem solchen Fall zugreifen kann.

Bei der nachhaltigen Entnahmestrategie, die ohne Anteilsverkäufe auskommen soll, ist dieser Puffer nicht nötig oder kann kleiner ausfallen. Dividenden können gekürzt werden, die Ausschüttungen sind keine Garantie. Solange aber die in den ETFs enthaltenen Unternehmen nicht selbst aus der Substanz ausschütten, bleibt diese auch in schwierigen Börsenphasen erhalten. So achtet z. B. der VanEck ETF darauf, dass Unternehmen nicht mehr ausschütten, als sie erwirtschaften.

Fazit

Das Reflect-Ion Income Portfolio ist kein Renditejäger. Es ist ein Werkzeug, das über viele Jahre verlässlich Einkommen liefern soll. Jeder der sechs ETFs hat darin seine Rolle: Der L&G Global Quality Dividends sorgt für Qualität und Dividendenwachstum, der Vanguard für Breite, der WisdomTree für Euro-Erträge, der VanEck für einen zusätzlichen Qualitätsfilter, der L&G Emerging Markets für Wachstum aus den Schwellenländern und der iShares World Equity High Income für zusätzliche Prämien – gezielt begrenzt auf 10%.

Dass die angestrebten 4% aktuell nicht ganz erreicht werden, liegt daran, dass die Kursperformance in den letzten Jahren stark war. Es gilt diese Rendite zu beobachten und die Positionen gezielt in Schwächephasen aufzubauen. Am Ende geht es wie immer auch darum, die Strategie durchzuhalten – auch dann, wenn sich das Börsenwetter über einen längeren Zeitraum eintrübt.

Dieser Artikel ist keine Anlageberatung. Er beschreibt meine persönliche Strategie. Alle Angaben zu Kosten und Ausschüttungsrenditen sind gerundete Näherungswerte, Stand Oktober 2026, und können sich jederzeit ändern. Vergangene Ausschüttungen sind keine Garantie für zukünftige.

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Coffein Portfolio Update – Emerging Markets Risiken

Torben Müller — Wed, 01 Jun 2022 13:25:07 +0000

Erstmals vorstellig wurde das ETF Portfolio für den langfristigen Vermögensaufbau im März 2020. Das „Coffein Portfolio“ besteht aus fünf ETFs. Dem klassischen Duo aus MSCI World und MSCI Emerging Markets stehen drei weitere ETFs an der Seite: Small Caps, Dividenden und Europa. Alle diese drei Erweiterungen haben ihre Funktion.

Mit der Beimischung der Small Caps soll die Rendite etwas aufgewertet werden. Kleineren Unternehmen wird gegenüber den Blue Chips ein größeres Risiko zugeschrieben, so lässt sich auf lange Sicht eine Risikoprämie vereinnahmen. Der Dividenden-ETF sorgt vierteljährlich für eine Ausschüttung. Das beruhigt die Gemüter, wenn es an der Börse mal in unruhige Fahrwasser geht und die Kurse beginnen zu schwanken. Es geht darum die Strategie langfristig durchzuhalten, auch dann, wenn sich das Börsenwetter über einen längeren Zeitraum eintrübt. Zu Guter letzt verhilft der Europa-ETF dem Europa- und Euroanteil etwas nach oben.

Chance und Risiko Emerging Markets

In jeder Abbildung der Weltwirtschaft dürfen die „Emerging Markets“ nicht fehlen. Warum aber die Industriestaaten (MSCI World) und die aufstrebenden Volkswirtschaften selbst mischen? Schließlich gibt es alles fertig abgemischt, zum Beispiel im MSCI ACWI (All Country World Index). In dem nach Markkapitalisierung gewichteten Index kommen die Emerging Markets auf einen Anteil von gut 11%.

Einmal davon abgesehen, dass die ETFs auf den MSCI ACWI erst im Laufe der Zeit verfügbar waren, kann mit dem Verhältnis zwischen den etablierten Unternehmen aus den Industrieländern und den schneller wachsenden, aber mit höheren Risiken verbundenen, Unternehmen aus den Schwellenländern, das Risiko-Maß individuell eingestellt werden.

Verlauf der Kurse in USD, Quelle: https://www.msci.com/documents/10199/149ed7bc-316e-4b4c-8ea4-43fcb5bd6523, 19.03.2022

Analog dem Beimischen von Small Caps entspricht die Erhöhung des Emerging Markets Anteils einem Versuch eine höhere langfristige Rendite zu erzielen. Dafür sind höhere Risiken und Kursschwankungen in Kauf zu nehmen. Dem schnelleren Wachstum steht ein höheres politisches Risiko gegenüber. Auch manche Abwertungsphasen der Währungen bringen zusätzliches Risiko. Politische Börsen haben kurze Beine, so sagt man. Krisen kann man aussitzen. Wenn man das schafft, wird man langfristig mit höheren Renditen belohnt. An der Börse wird man eben (auch) für die Ungewissheit bezahlt, für den Kontrollverlust.

Der Chart zeigt, dass der MSCI Emerging Markets seit März 2007 schlechter abgeschnitten hat als der MSCI World, was nicht zuletzt auch der Rallye der US-Techwerte zugeschrieben werden kann.

Weil das Coffein Portfolio auf den langfristigen Vermögensaufbau abzielt , war der Anteil des Emerging Markets ETFs höher angesetzt als er nach reiner Marktkapitalisierung sein sollte (11%). Im originalen Portfolio beträgt er 30%. Damit kommt das gesamte Portfolio dem klassischen 70/30-Ansatz nahe. Der Anteil der Schwellenländer ist im Coffein Portfolio sogar noch etwas höher, da sie auch im Dividenden ETF enthalten sind.

Prognosefrei investieren

Die Stärke der Indexabbildung liegt darin, dass man nicht schlauer sein muss oder nicht mehr wissen muss, als alle anderen, die am Aktienmarkt aktiv sind. Der Index bildet die aktuelle Meinung der Gesamtheit der Marktteilnehmer ab. Jedes einzelne Unternehmen wird von unzähligen Menschen bewertet. Und genau da, wo sich Angebot und Nachfrage einpendeln, liegt der aktuelle Preis, abgebildet an der Börse durch den Aktienkurs.

Jeder Abweichung von der reinen Marktkapitalisierung kann man grundsätzlich zwei Gründen zuschreiben:

Ausnutzung systematisch vorhandener und statistisch belegbarer Überrenditen
Durch eine Übergewichtung von Aktien durch die Anwendung bestimmter Filterkriterien steigen Risiko und Chance. Zwei Kriterien finden auch im Coffein Portfolio Anwendung: Übergewichtung Small Caps und Emerging Markets.
Prognose auf Basis eigener Überlegungen oder eigener Modelle
Durch eigene Überlegungen oder externem Input (Gerüchte, Stammtisch, Medien, …) werden Unternehmen, Branchen oder Sektoren übergewichtet. „Den Impstoffherstellern gehört die Zukunft!“, „Jetzt in Nanotech einsteigen“, …

Während Ersteres (auch Factor-Investing) genannt, langfristig funktionieren kann, weil es sich um eine logisch nachvollziehbare, systemimmanente und statistisch nachweisbare Überrendite handelt, sind Prognosen nicht dazu geeignet langfristig den Markt zu schlagen. Die höhere Gewichtung von Schwellenländern und Small Caps gehören beide zu Punkt 1.

Blockbildung und neue Weltordnung

Oder: Warum ich den Anteil der Emerging Markets trotzdem reduziere?

Der Überfall der Ukraine durch die russische Armee im Februar 2022 bringt einige als sicher verankerte Glaubenssätze ins Wanken. Frieden, Globalisierung und freie Kapitalmärkte waren neben sinkenden Zinsen und expansiver Geldpolitik der Notenbanken Treiber der Börsenhausse.

Kurz nach Ausbruch des Kriegs wurden die Börsen in Russland für ausländische Investoren geschlossen. Ein Verkauf von Aktien ist derzeit nicht möglich. Russland hatte im MSCI Emerging Markets Index einen Anteil von ca. 1,6%. Selbst ein Totalverlust wäre damit kein Problem für das Coffein Portfolio. 30% Emerkging Market * 1,6% RU-Anteil = 0,5% Verlust.

Risiken gibt es an anderer Stelle. Obwohl viele Staaten die Aggression gegenüber einem souveränen Staat verurteilen, gibt es auch zurückhaltendere Töne. China und Indien sind nur zwei Beispiele von Staaten, die sich aus meiner Sicht nicht eindeutig positionieren und ggf. mittelfristig von günstigen russischen Energieträgern profitieren könnten. Es besteht die Gefahr einer Blockbildung zwischen West und Ost, zwischen Demokratie und Autokratie, zwischen Kapitalismus und Kommunismus, zwischen Globalisierung und Protektionismus, … Der China-Anteil im MSCI Emerging Markets liegt etwa einem Drittel, Taiwan und Indien bringen zusammen ebenfalls fast ein Drittel auf die Waage.

Wird ein Staat wie China westlichen Investoren verlässlich die Gewinne ihrer Unternehmen zukommen lassen?

Risiken sind mit dem Aktienmarkt untrennbar verbunden. Langfristig lassen sich erhöhte Risiken für ein Plus an Rendite nutzen. Die mögliche Entwicklung zu einer neuen Blockbildung veranlasst mich neu über die Asset Allocation nachzudenken.

Anpassung und neue Gewichtung

Das Ergebnis: Ich reduziere den Anteil des MSCI Core Emerging Markets ETF von 30% auf 20%. Damit liegt das Coffein-Portfolio noch immer über der Gewichtung nach reiner Marktkapitalisierung. Die grundsätzliche Systematik „mehr Rendite durch höheres Risiko“ bleibt also bestehen. Das Maß der Übergewichtung wird aber deutlich reduziert.

Balancing statt Re-Balancing

Treue Leser kennen meine Methode die Ziel-Allocation herzustellen bereits. Statt dem klassischen Re-Balancing, bei dem ETF-Anteile verkauft und gekauft werden, wird die Balance dadurch erreicht, dass die Sparrate immer in die ETFs fließt, die aufholen müssen. Wer seinen Emerging-Markets ebenfalls reduzieren möchte, kann darüber nachdenken, seine Sparrate in den MSCI World oder seine anderen ETFs umzuleiten und so einen Verkauf vermeiden.

Im Coffein-Portfolio verteilen sich die frei gewordenen 10% auf den Dividenden-ETF und die Small Caps. Beide Anteile steigen von 10% auf 15% an.

Die neue Gewichtung des Coffein Portfolios

Anteil im ETF-Portfolio	ISIN	ETF-Name
40%	IE00B4L5Y983	iShares MSCI Core World
20%	IE00BKM4GZ66	iShares MSCI Core Emerging Markets IMI
10%	LU0908500753	Lyxor STOXX Europe 600
15%	IE00B8GKDB10	Vanguard FTSE All-World High Dividend
15%	IE00BF4RFH31	iShares MSCI World Small Cap

Neue Aufteilung des Coffein Portfolios nach der Reduzierung des Emerging Markets-Anteils

Podcast-Episode zum Artikel

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Folge 30: Emerging Markets Risiko? Anpassung der Asset Allocation

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Rentenbescheid Update Q4/2021

Torben Müller — Fri, 24 Dec 2021 15:58:00 +0000

Nach insgesamt fünf Zukäufen im Jahr 2021 und der positiven Entwicklung aller Indizes, steht der private Rentenbescheid auf einem Rekordhoch. Eine deutliche Korrektur, wie wir sie 2020 gesehen haben, lies sich in diesem Jahr aber nicht ausnutzen.

Der aktuelle Stand zu Q4 / 2021

Prognostizierte monatliche Nettorente aus eigenem Gesamtkapital zum Jahr 2038: 1.144 € (Q3: 1076 €)
Prognostizierte monatliche Nettorente aus risikolosem Anteil im Jahr 2038: 76,42 € (Q3: 75,54 €)

Emerging Markets 70/30 noch zeitgemäß?

Das Coffein-Portfolio, auf dem auch dieser Rentenbescheid basiert, setzt mit einem Anteil von 30% auf die Emerging Markets. Es folgt damit dem klassischen 70/30-Verhältnis. Innerhalb des EM-Index ist der China-Anteil mittlerweile auf 40% angewachsen. 2014 lag dieser noch bei unter 20%. Das Gewicht chinesischer Unternehmen hat sich also in nur 7 Jahren mehr als verdoppelt. Der China-Anteil im MSCI EM dürfte noch weiter steigen, ich rechne mit bis zu 50%. Gleichzeitig baut die Kommunistische Partei ihre Macht weiter aus und ziert sich nicht auch mal in den Markt einzugreifen. Was bedeutet das für die Gewinne? Wandern die in Zukunft ganz ungehindert in die Depots westlicher Kleinanleger?

Möglicherweise passe ich die Gewichtung des Coffein Portfolios 2022 an. Wenn, dann erfahrt ihr auch im Blog, wie ich es mit dem Rebalancing halte.

Die Entwicklung im Chart

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Folge 29: Jahresabschluss 2021 - China-Risiko?

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Rente aus Dividende

Torben Müller — Mon, 07 Jun 2021 07:00:00 +0000

Monatlich 150 Euro einzahlen für eine ganz eigene Rente von 500 Euro und zusätzlich ein Kapital von 250.000 Euro als Puffer, wie hört sich das an?

Wir rechnen dieses Beispiel in diesem Artikel gemeinsam durch. Alles, was du brauchst, sind Zeit und Disziplin.

Dieser Artikel ist zusammen mit vielen weiteren Beiträgen in der Juli-Ausgabe des GELDMAG erschienen, das ihr euch hier sichern könnt: https://finanzfeed.de/geldmag/ – Einen Index zu allen Artikel zum Thema Dividenden findet ihr auch auf dem Finanzplanet-Blog!

Die Ansparphase

In unserem Beispiel dauert die Ansparphase 30 Jahre. Ich sage ja: Zeit und Disziplin. Das sind zwei der wichtigsten Zutaten für erfolgreichen Vermögensaufbau – nicht der nächste Tweet. Wenn du jünger als 35 bist, kannst du deine ganz eigene Zusatzrente bis zum 65 Lebensjahr noch locker aufbauen.

Exkurs I: Dividende vs. Reinvestition

Gute Unternehmen generieren Cashflow. Für die Überschüsse gibt es grundsätzlich zwei Verwendungsarten: Ausschüttung an die Eigentümer (Dividende) oder Investition in Wachstum (Reinvestition, z. B. Produktionsanlagen, Forschung und Entwicklung, …). Die Investitionen führen in der Regel zu zukünftig höheren Gewinnen. Das lohnt sich.

Für die Ansparphase macht es also sogar Sinn auf hohe Ausschüttungen zu verzichten oder diese direkt wieder selbst zu reinvestieren. Dazu nutzt du einen akkumulierenden, also nicht ausschüttenden, kostengünstigen Fonds wie zum Beispiel einen ETF auf den Vanguard FTSE All-World Index. Wenn du doch lieber mit einem ausschüttenden Fonds starten möchtest, solltest du die Disziplin mitbringen die Ausschüttungen direkt wieder zu reinvestieren.

Eine Geldanlage in einen weltweit investierenden Aktienfonds ergab historisch ungefähr eine Rendite von 7% pro Jahr. Diese Zahl nehmen wir als Rendite für die Ansparphase. 150 Euro pro Monat sind 1.800 Euro pro Jahr. In 30 Jahren hättest du damit 54.000 Euro in den Aktienmarkt investiert. Dazu kommt eine kumulierte Wertentwicklung in Höhe von 122.000 Euro.

Der Depotstand am Ende der Ansparphase beträgt dann satte 176.000 Euro. Das Beispiel kannst du auf freien Sparrechnern online nachrechnen.

Die Dividendenphase

Für die deutlich angenehmere zweite Phase betrachten wir in unserem Beispiel einen Zeitraum von 15 Jahren. Jetzt schichtest du das angesammelte Kapital in einen weltweit investierenden Dividenden-ETF um oder stellst dir dein ETF-Portfolio mit einzelnen Dividenden ETFs ganz individuell nach deinem Geschmack zusammen.

Nehmen wir an, dass die Dividenden-ETFs mit 6% pro Jahr rentieren und davon im Durchschnitt 3,4% ausschütten. Damit ergibt sich eine rechnerische Brutto-Rente von 500,- Euro monatlich im ersten Jahr der Dividendenphase. Da die Gesamtrendite größer ist als die Dividendenrendite, wächst das Kapital sogar weiter an. Am Ende der hier betrachteten Dividendenphase (nach insgesamt also 45 Jahren) ist das investierte Kapital auf über 250.000 Euro angewachsen. Die Brutto-Rente steigt auf über 700,- Euro monatlich an.

Exkurs II: Dividende vs. Anteilsverkauf

Ein weit verbreiteter Irrglaube ist, dass nur Dividendenaktien Cashflow ermöglichen und sie daher zu bevorzugen sind. Das ist falsch. Du kannst auf zwei Wegen entsparen: Entnahme in Form einer Dividende oder per Anteilsverkauf. Durch die Ausschüttungen verringert sich der Cash-Bestand im Unternehmen. Schüttet ein Unternehmen keine Dividende aus, verbleibt das Geld im Unternehmen (siehe Exkurs I). Ein Käufer der Aktie dieses Unternehmens wird mehr für die Anteile zahlen, als wenn bereits Substanz durch gezahlte Dividende fehlt. Es ist im Prinzip unerheblich, ob du deinen Cashflow aus einer Dividende oder dem Verkauf von Anteilen ziehst.

Die Praxis

Nun ist es immer schön ein theoretisches Rechenbeispiel zu bauen. Die Realität sieht dann aber etwas anders aus.

Nicht berücksichtigt sind die Kosten der Anlageprodukte und die Kapitalertragsteuer, die das Kapitalwachstum bremsen. Niemand weiß, wie sich die Steuergesetzgebung innerhalb der langen Zeit ändert. Sie sind hier nicht Teil der Betrachtung.

In der echten Welt sind die Renditen nicht gleich verteilt. Was am Ende auf eine durchschnittliche Rendite von 7% hinausläuft, kann durch Crash- und Boom-Jahre einer Achterbahnfahrt ähneln. Nicht jeder Zeitraum über 45 Jahre ist gleich. Dadurch wird man in der Praxis immer abweichende Werte gegenüber der Modellrechnung bekommen.

Aber alles das sollte dich nicht davon abhalten, deine ganze eigene Rente aus Dividende aufzubauen. Schau dazu gerne auf meinem reflect-ion.de vorbei. Ich lasse dich teilhaben an meinem eigenen Rentenbescheid.

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Bitcoin – alles oder nichts?

Torben Müller — Mon, 12 Apr 2021 11:00:00 +0000

Ich habe mich lange schwer getan mit Bitcoin. Ich gebe zu, ich habe ihn zu lange ignoriert, in dem Sinne als dass ich Bitcoin als Anleger nicht als attraktiv angesehen habe. Hat sich meine Meinung geändert? Jein. Ich möchte euch zwei Sichtweisen auf Bitcoin anbieten. Entscheidet selbst.

Bitcoin ist nichts

Bitcoins werden mit Hilfe einer Reihe von Nullen und Einsen repräsentiert, die für uns unsichtbar auf Magnetplatten oder Flashspeichern verwahrt werden. Einige dieser Magnetzustände liegen bereits unauffindbar auf Mülldeponien, sehr zum Ärger der ursprünglichen Besitzer.

Magnetzustände kann man nicht anfassen. Ich wüsste nicht, was man mit ihnen anfangen könnte. Sie speichern bloß Informationen. Sie produzieren nichts. Auf Bitcoin gibt es zunächst einmal auch keine Zinsen oder Renditen.

Wenn man diese Sichtweise einnimmt, kann man zu dem Schluss kommen, dass ein Bitcoin keinen Wert hat. Preis 0,-

Gold und Euro

Gold ist ich nicht viel mehr, oder? Gut, es glänzt zumindest. Gold wird als Schmuck genutzt und kleine Teile schaffen einen Mehrwert als Industrierohstoff. Aber im Tresor liefert Gold auch keine Renditen. Man kann sich heute für die gleiche Menge Gold in etwa so viel kaufen wie vor einigen Jahrzehnten auch.

Fiatwährungen sind auch nicht viel mehr. 100 Euro werden entweder in Form eines Schnipsels Papier oder eben auch in Nullen und Einsen in den Rechenzentren der Banken abgebildet. Sonst sind Euro auch so ziemlich nutzlos und verlieren die meiste Zeit an Wert (Inflation).

Bitcoin als Wertspeicher

Was macht Bitcoin so attraktiv, dass ein Coin im März 2021 mehr als 50.000 US-Dollar kostet? Offensichtlich gibt es trotz der obigen Ausführungen einen Nutzen. Es wird nie mehr als 21 Millionen Bitcoins geben. Bitcoin ist ein dezentrales Netzwerk ohne zentralisierte Macht. Es bildet sich ein Club von Menschen aus der ganzen Welt, die Bitcoin die Funktion des Wertspeichers zuschreiben, ja „ihm“ vertrauen. Der Kern des Werts von Bitcoin liegt also in: Limitierung, Dezentralisierung, Vertrauen.

Wert von Bitcoin

Preise entstehen im freien Markt bekanntlich aus Angebot und Nachfrage. Das Angebot ist limitiert. Der Nutzen von Bitcoin hängt vor allem vom Vertrauen ab. Hier hilft die Dezentralität. Es bedarf keinem Vertrauen in eine zentrale Instanz. Ist sich eine kritische Menge Teilnehmer einig, dass Bitcoin unser globaler, dezentraler Wertspeicher ist, erzeugt das einen Nutzen. Dann steigt die Anzahl der Menschen, die dem Netzwerk beitreten. Und dann steigen die Nachfrage und der Preis.

Gold ist erwachsen

Wird der Preis von Bitcoin ewig steigen? Wie viele Mitglieder bekommt das Netzwerk? Wie viel Bitcoin kaufen und halten die Mitglieder? Wie viel Geld drucken die Notenbanken noch? Natürlich weiß ich das nicht. Ich habe also keine Antwort auf die Frage und auch kein Kursziel für Bitcoin. Ich habe aber eine These.

Bitcoin wird in seiner Funktion als Wertspeicher gerade erst entdeckt. Ja, man kann Bitcoin natürlich auch austauschen und mittlerweile auch einen Tesla damit bezahlen. Aber das kann man mit anderem Geld bzw. einer Kreditkartennummer auch.

Bitcoin existiert im Vergleich zu Gold erst in einem winzigen Zeitraum. Gold wird über Generationen geschätzt. Es befindet sich in den Portfolios tausender Anleger und Vermögensverwalter als Absicherung. Wir haben historische Preischarts und kennen die Renditen von Gold über Jahrzehnte. Gold ist erwachsen.

Bitcoin wächst auf

Der Bitcoin wächst gerade erst auf. Und sollte er dabei überleben, wird er irgendwann erwachsen sein. Der Wert von Bitcoin wird, so diese These stimmt, so lange (unter starken Schwankungen) steigen, bis so gut wie alle, die ihn als Wertspeicher nutzen wollen, auch nutzen. Solange eine nennenswerte Anzahl neuer Mitglieder neue Nachfrage erzeugt, werden wir auf dem Pfad zum „fairen Wert“ klettern, immer mal wieder abstürzen und uns zu neuen Höhen aufmachen.

Nach dieser Theorie wird sich der Bitcoin-Preis dann irgendwann einpendeln und seinen steilen Anstieg hinter sich haben. Wie sich die Welt der Währungen und des Geldes dann weiter entwicklen, wissen wir nicht. Theorien lesen sich immer gut und schlüssig. Aber es gibt auch einige Risiken, die das Potenzial habe, den Bitcoin wieder wie Nullen und Eisen aussehen zu lassen.

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Risiken

Wo Chancen sind, da sind auch Risiken. Das ist ein Gesetz des Finanzmarkts. Die gefährlichsten Risiken sind immer die, die im Heute noch niemand sieht, die Schwarzen Schwäne. Zum Bitcoin gibt es aber auch schon genügend sichtbare Risiken, über die diskutiert wird.

Krypto-Hype

In Hype-Phasen sieht man den Wald vor lauter Bäumen nicht. Befindet man sich mitten in einem Hype, kann man ihn schwer erkennen. Noch kurz vor dem Dot-Com-Crash war die Börsenwelt rosarot. Im Rückspiegel ist der Hype dann glockenklar. „Wie konnte man damals nur in die völlig überbewerteten Internetunternehmen investieren…“

Befinden wir uns aktuell in einem Hype um Kryptogeld? Möglicherweise. Bitcoin und Co. sind allgegenwärtig, in den sozialen Medien wie auch auf der Straße. Gut möglich also, dass man zeitweise zu viel für einen Bitcoin bezahlt und nach Hype-Phasen günstiger kaufen kann. Gegen die Hype-Theorie spricht aber, dass es 2021 große Player wie Tesla, Banken oder PayPal sind, die für Preissteigerungen sorgen und weniger Scharen von Kleinanlegern.

Hype-Risiko: gering bzw. ggf. temporär

Hacker-Angriffe, Börsen und Private Keys

Es ist nie auszuschließen, dass Hackerangriffe erfolgreich gegen ein digitales Netzwerk sind. Die Technologie hinter Bitcoin hat aber schon über Jahre bewiesen, dass sie ihr Versprechen hält. Durch die Blockchain und die dezentrale Weiterentwicklung bzw. Betrieb, scheint das Bitcoin-Netzwerk gut geschützt.

Viel wahrscheinlicher ist es, dass man seinen Zugang zu seinen eigenen Bitcoins verliert. Nur wenn man seinen Schlüssel selbst verwaltet und sicher verwahrt, ist man im direkten Besitz der Bitcoins. Befinden sich die Bitcoins auf einer Kryptobörse, vertraut man auf deren Bemühen um die Sicherheit. Börsen sind in der Vergangenheit schon Ziel von erfolgreichen Angriffen geworden.

Erfolgreicher Hackerangriff auf das Netzwerk: sehr unwahrscheinlich

Erfolgreicher Hackerangriff auf eine Bitcoin-Börse: unwahrscheinlich

Verlust der eigenen Schlüssel: ernstzunehmendes, individuelles Risiko

Steigende Transaktionskosten und Energieintensität

Nicht nur das Errechnen neuer Bitcoins (Mining) benötigt sehr viel Strom, auch bei Zahlungen, also Transaktionen im Netzwerk, wird eine größere Menge Zeit und Strom gebracht. Das steht dem Megatrend der Nachhaltigkeit entgegen. Wendet sich die Mehrheit der Marktteilnehmer daher vom Bitcoin ab? Eher nicht. Es gibt Technologien, mit denen sich die Energieprobleme lösen lassen. Entweder in der sauberen Erzeugung von Strom oder auch in der temporären Auslagerung von Transaktionen in einen Second Layer, der effizienter betrieben werden kann.

Risiko: gering bzw. auflösbar

Regulierung

Regierungen und Notenbanken nehmen gerne Einfluss auf die Märkte über ihre Fiskal- bzw. Geldpolitik. Da schmeckt einem vielleicht nicht immer, wenn sich ein Kryptogeld etabliert, welches sich dem eigenen Einflussbereich auf Grund der Dezentralität entzieht. Der Bitcoin kennt keine Notenbank und auch keine Währungsraumgrenzen.

Die Bitcoin-Blockchain existiert. Sie kann und wird man auch nicht bekämpfen. Was aber durchaus verboten werden könnte ist der Besitz oder Handel mit Bitcoin. Auch eine Besteuerung auf den Handel oder gar den Besitz von Kryptowährungen ist vorstellbar. Wie auch immer, es wird möglich sein, den Besitz von Bitcoin unattraktiv zu machen, verschwinden lassen kann man ihn hingegen nicht mehr.

Risiko: real, eher wahrscheinlich

Ablösung durch Nachfolger

Bislang ist der Bitcoin der König des Kryptogelds. Kein anderer Coin hat eine so große Marktkapitalisierung. Mit ist derzeit kein Gegner bekannt, der ihn vom Thron stürzen könnte. Der Bitcoin ist der FC Bayern der Krypto-Liga.

Das muss aber nicht immer so bleiben. Die Leipziger können auch kicken. Es ist vorstellbar, dass ein neuer Coin das Licht der Welt erblickt, der das Vertrauen der Marktteilnehmer gewinnt und Bitcoin langsam oder auch abrupt ablöst. Dann fällt der Bitcoin-Preis zügig und alle wollen raus. Wohl dem, der den Ausgang schnell findet. Dazu muss es aber nicht kommen. Auch der Bitcoin wird sich an neue Entwicklungen anpassen.

Risiko: real, eher unwahrscheinlich

Steigende Zinsen

Ein weiteres Risiko sind steigende Zinsen. Ja, ich trau es mir kaum zu schreiben. Deshalb steht es hier auch am Ende des Artikels. Die Meinung, die Zinsen könnten gar nicht mehr steigen, ist weit verbreitet. Eine Zinswende ist aber nie unmöglich. Gerade dann, wenn niemand damit rechnet.

Immer dann, wenn man zinslose Assets hält, und da gehört der Bitcoin neben Gold dazu, entgehen einem die Zinsen, die man bekommt, wenn man sein Geld in Zinsprodukte anlegt. Diese Opportunitätskosten verschwinden bei einem Zinsniveau von oder kleiner Null. Steigen aber die Renditen von sicheren Staatsanleihen an, erhöhen sich auch die Kosten für das Halten von Bitcoin (wie auch für Gold und andere zinslosen Asstes im allgemeinen).

Risiko: real, kurzfristig unwahrscheinlich

Fazit

Der Artikel zeigt zwei Perspektiven auf Bitcoin auf. Die eine führt zur Wertlosigkeit, die andere zu weiteren Preissteigerungen. Es ist an dir die eine oder die andere Sicht einzunehmen oder dir deine eigene herzuleiten.

Ein Kauf von Bitcoin birgt neben der Chance auf Gewinne auch Risiken. Einige habe ich angeführt und versucht zu bewerten. Es gibt sicher mehr. Und am gefährlichsten sind die, die heute niemand sieht.

Baust du Bitcoin in deine Asset-Allocation fest ein, dann sollte der Anteil den Risiken entsprechend gering sein. Ein Totalverlust der Position ist nicht ausgeschlossen. Entwickelt sich der Bitcoin allerdings zum weltweit anerkannten Wertspeicher, dann wird sich dein Mut lohnen.

Disclaimer: Dieser Artikel stellt, wie alle anderen Artikel auf diesem Blog auch, keine Anlageberatung dar. Das Handeln mit Kryptowährungen birgt Risiken, für die der Autor keine Haftung übernimmt.

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Reflect-ion

Folge 28: Meine Sicht auf Bitcoin

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Geld sicher anlegen – die falsche Frage?

Torben Müller — Sun, 21 Feb 2021 09:10:42 +0000

Vor kurzem hat mich eine Einladung zur Blogparade „Sichere Geldanlage 2021“ erreicht. Bevor ich zur Tastatur griff, fragt ich mich, warum nicht „Geldanlage 2021“ oder einfach nur „Geldanlage“?

Naja, uns Deutschen wird ja die „German Angst“ nachgesagt. Demnach haben wir wohl vor allem Angst, so auch vor dem Verlust von Geld. Genauer muss man von dem Verlust der Kaufkraft sprechen. Denn Geldscheine kann man im Keller bunkern oder in ein Schließfach sperren. Das Geld will also angelegt werden, aber sicher.

Sicher ist nur, dass nichts sicher ist

Wenn es um die Lösung des Problems geht, Kaufkraft vollständig zu erhalten oder sogar zu steigern, gibt es keine zuverlässige Methode. Wirtschaft, Politik und Finanzmärkte sind komplexe Systeme. Im Gegensatz zu rein komplizierten Systemen, existieren nicht ausschließlich kausale Zusammenhänge. Ein Beispiel für ein kompliziertes System ist eine Maschine: Gebe ich immer den gleichen Input rein, kommt auch jedes mal das gleiche Ergebnis raus. Das ist im komplexen System „Finanzmarkt“ nicht so. Daher ist er ja auch so spannend.

Lies diesen Artikel auch im neuen GELDMAG zusammen mit 41 anderen Meinungen!

Hier einige Versuche Geld sicher anzulegen und ihre Albträume:

Bargeld, Girokonto, Tagesgeld, Festgeld
- (Hyper-) Inflation (1923)
- Währungsreform (1948)
Gold
- Verbot von Goldbesitz (1923 in Deutschland, 1922 USA)
- Risiko der Kursschwankung
Immobilien
- Eigentum verpflichtet (§ 14 GG): Zwangshypothek (1952), Grundsteuer
- Risiko Preisverfall, Instandhaltungskosten
Aktien, Anleihen, Rohstoffe
- Crash-Risiko
Lebens-/Rentenversicherung
- Inflation, Währungsreform
- Emittentenrisiko
Bitcoin
- tba…

Eine Frage der Perspektive

Es gibt also keine zuverlässig „richtige“ Antwort auf die Frage, wie du dein Geld 2021 sicher anlegen kannst. Wir müssen anders an das Thema heran. Wenn alle Geldanlagen, ja selbst das Bankschließfach, potenziell unsicher sind, kommt es auf die Verteilung des Geldes auf verschiedene Anlageklassen an. Während sich Bargeld zumindest nominell nicht im Wert ändert, schwanken Aktien, Rohstoffe, Anleihen usw. stark im Kurs.

Um es einfach zu halten, entscheide ich mich hier beispielhaft für vier Anlageklassen in nur zwei Produkten:

Tagesgeld oder Festgeld bis 100.000 Euro (Einlagensicherung)
Weltweit gemischtes Portfolio aus Aktien, Anleihen und Rohstoffen (ARERO Weltfonds)

Gehen wir davon aus, dass der Fragesteller nach der sicheren Geldanlage sonst noch keine Vermögenswerte außer sein Humankapital hat. Das Portfolio kann aus Position 1 (Cash) und Position 2 (ARERO) zusammengestellt werden.

Perspektiven

Im Wesentlichen gibt es drei wichtige Dimensionen, die bei der Festlegung der Anteile, helfen:

Zeit
Über welchen Zeithorizont soll das Geld angelegt werden?
Liquidität
Habe ich ausreichend Cash-Puffer, um unvorhersehbare Ereignisse finanziell abzufangen? (Arbeitslosigkeit, Kurzarbeit, Reparatur Auto, Instandsetzung Immobilie, …)
Risiko-Typ
Wie viel Risiko bin ich bereit einzugehen? Welche Kursschwankungen halte ich aus?

Weil ich gerne das Stilmittel der Extrembeispiel nutze, hier zwei davon. Ein Familienvater, Ende 40, selbstgestutzte fremdfinanzierte Immobilie, zwei Autos, Kinder noch im Schulalter, Selbstständig, risikoscheuer Typ wählt 90% Cash, 10% Weltportfolio. Ein Single, Anfang 30, im öffentlichen Dienst, risikofreudig, keine Immobilie, kein Auto wählt 10% Cash, 90% Weltportfolio.

Die Frage nach der sicheren Geldanlage kann nicht beantwortet werden, ohne die Frage der Perspektive zu klären.

Beide können von sich behaupten: Ich habe mein Geld 2021 sicher angelegt. Sicher im Kontext ihrer individuellen Perspektive und im Hinblick auf den langfristigen Erhalt der Kaufkraft.

Fazit

Die Antwort auf die Frage nach der sicheren Geldanlage verlangt nach der Erkenntnis: Es gibt keine Methode, die die Kaufkraft von Geld zu 100% garantiert.

Die Verteilung des Vermögens auf verschiedene Anlageklassen ermöglicht die Geldanlage im passenden Risikomaß.

Die Wahl der passenden Asset-Allocation hängt von deinem Kontext, deiner individuellen Perspektive ab.

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Rentenbescheid Update Q4/2020

Torben Müller — Tue, 22 Dec 2020 15:52:29 +0000

Ein denkwürdiges Jahr 2020 geht langsam dem Ende zu. Die Problemliste für die Weltwirtschaft und die Gesellschaft ist länger als mancher Wunschzettel zu Weihnachten. Die Pandemie führt diese Liste an und stellt gleichzeitig so mache Baustelle in den Schatten.

Was kann man aus diesem Jahr 2020 aus der Investorensicht lernen? Wenn ich diese Frage beantworten müsste, dann wäre es: Durchhalten ist ein Erfolgsrezept. Trotz allen Umständen lohnt es sich meist an der eingeschlagenen Strategie festzuhalten. So auch in diesem Jahr. Ich habe meinen ganz persönlichen Rentenbescheid weiter mit Substanz gefüttert. Hier die Zeitpunkte der Käufe und der ETFs aus dem Coffein Portfolio:

Datum	ETF	Kaufkurs
29.01.2020	iShares MSCI Core Emerging Markets IMI	26,80 EUR
23.03.2020	Vanguard FTSE All-World High Dividend	36,01 EUR
28.08.2020	iShares MSCI Core World	55,89 EUR
22.10.2020	iShares MSCI Core World	55,34 EUR

Der Kauf für Q2 wurde vorgezogen und schon im März ausgeführt

Einzig im März konnte man zu wirklich deutlich günstigeren Preisen einkaufen. Mein Ausführungsplan sieht einen Kauf pro Quartal vor. Von diesem Plan bin ich im März abgewichen und habe den Vanguard FTSE All-World High Dividend zum Angebotspreis gekauft. In Q3 und Q4 hatten sich die Börsen dann bereits wieder erholt.

Der aktuelle Stand zu Q4 / 2020

Prognostizierte monatliche Nettorente aus eigenem Gesamtkapital zum Jahr 2038: 789,51 € (Q3: 698,57 €)
Prognostizierte monatliche Nettorente aus risikolosem Anteil im Jahr 2038: 72,92 € (Q3: 67,08 €)

Die Entwicklung im Chart

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Reflect-ion

Folge 27: Das Erfolgsrezept 2020, Marc Friedrich und Andreas Beck

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Die wichtigsten Unterscheidungen für Deinen Umgang mit Geld

Torben Müller — Mon, 23 Nov 2020 06:00:00 +0000

Unterscheidungen fördern Erkenntnis. Wenn wir das eine von dem anderen Abgrenzen und darüber nachdenken, was genau den Unterschied ausmacht, gewinnen wir Einsichten, die wir für unsere Geldentscheidungen bewusst nutzen können.

Ein paar der wichtigsten Unterscheidungen, die uns im Umgang mit Geld und unseren privaten Finanzen hilfreich sind, stelle ich in diesem Artikel vor. Findet ihr weitere wichtig? Dann lasst sie gerne in den Kommentaren hier.

Konsumieren vs. Sparen

Eine simple, aber wichtige Unterscheidung besteht zwischen dem Konsum und dem Sparen. Wenn man sich mal fragt, was man mit Geld, sei es Bargeld oder das Geld auf dem Bankkonto, machen kann, dann gibt es da erst einmal nur zwei sinnvolle Möglichkeiten. Natürlich, mit Geld kann man alles Mögliche machen. Aber alle noch so kreativen Varianten kann man, wenn man mal von dem Vernichten der Geldscheine absieht, auf genau zwei fundamentale Verwendungsarten des Geldes reduzieren: Sparen und konsumieren.

Über das „Geldausgeben“ müssen wir nicht sprechen. Gerade nicht zum Black Friday. Schließlich konsumieren wir täglich. Wir kaufen Dinge oder Dienste, zahlen Miete, zahlen für Abos usw. Das Geld, was wir hingegen nicht ausgeben, sparen wir zwangsläufig. Dabei ist es egal, ob wir Geldscheine unter das Kopfkissen legen oder Buchgeld auf einem Konto verwahren lassen.

Das Sparen von Geld ist gleichbedeutend mit der Aufschiebung der Entscheidung, was du mit dem Geld anfangen möchtest.

Verbrauchen vs. Verbindlichkeit

Wir bleiben erst einmal beim Konsumieren. Wenn du Geld ausgibst und dir dafür etwas anschaffst, dann hat das immer Auswirkungen auf deine zukünftigen Vermögensverhältnisse. Und zwar negative. Das ist immer noch trivial. Womit wir aber Schwierigkeiten haben, ist die Unterscheidung zwischen Käufen, die nur einmal Geld kosten und Käufen, die auch oder sogar ausschließlich in der Zukunft Geld kosten werden.

Das passiert immer dann, wenn wir Verbindlichkeiten eingehen, wie es beim Abschluss eines Abos passiert. Aber auch der Kauf eines Autos gehört dazu. Beim Kaufpreis bleibt es dann nicht. In dem Moment, in dem du dir ein Auto kaufst, legst du teils gewisse, teils ungewisse Ausgaben für die Zukunft fest. Das Auto soll hier nur als Beispiel dienen. Auch die eigene Immobilie gehört dazu. Sie ist ein Konsumgut, welches beträchtliche Ausgaben in der Zukunft vorprogrammiert.

Im Unterschied dazu kann das Essen im Sterne-Restaurant oder die Urlaubsreise zwar auch teuer sein. In diesen Fällen verbrauchen wir das Erworbene aber sofort und es zieht, jedenfalls in den meisten Fällen, keine zukünftigen Ausgaben nach sich.

Vermögenswert vs. Verbindlichkeit

Eine der wichtigsten Unterscheidungen ist die zwischen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten. Immer dann, wenn wir etwas anschaffen, was wir nicht sofort verbrauchen, können wir zwischen einem Vermögenswert und einer Verbindlichkeit unterscheiden. Beispiele für Verbindlichkeiten habe ich oben schon genannt: das Auto, die selbst bewohnte Immobilie. Die Liste ließe sich endlos fortsetzen: die Haustiere, der Swimmingpool, der Rasenmäher, … mit alle dem gehen wir Verbindlichkeiten ein.

Im Gegensatz dazu führen Vermögenswerte zu zukünftigen Einnahmen. Die Aktie ist ein Beispiel für ein Vermögenswert. Sie führt zwar genauso wie der Kauf von Konsumgütern zunächst zu einer Ausgabe, verspricht aber in der Zukunft Einnahmen, entweder durch Kurssteigerung und/oder durch Dividenden. Die gleiche Sache kann je nach Verwendung Vermögenswert oder Verbindlichkeit sein:

Die vermietete Immobilie ist ein Vermögenswert, jedenfalls so lange die Mieteinnahmen die Kosten der Immobilie übersteigen. Ein Auto, welches zum Ausliefern von leckeren Pizzen und Pasta verwendet wird, ist durchaus ein Vermögenswert, solange die Umsätze die Kosten inklusive des Wertverlusts übersteigen.

Investieren vs. Spekulieren

Eine Unterscheidung, die dir bei dem Vermögensaufbau hilft, ist die zwischen dem Investieren und dem Spekulieren. Es ist nicht immer ganz eindeutig, was zur Spekulation und was zum Investieren gehört. Nur für die Spekulation lassen sich eindeutige Beispiele anführen: der Gang an den Roulette-Tisch in Las Vegas. Aber auch der Kauf von Zertifikaten auf Rohstoffe an der Börse oder der Tausch von Geld in andere Währungen sind Spekulationen. Man spekuliert eben, dass die Kugel schon auf Rot fällt, der Preis von Kupfer steigt oder der Yen aufwertet. Geht die Spekulation auf, kann mit Gewinn verkauft werden. Geht sie nicht auf, sitzt man auf Verlusten.

Das Merkmal von Investitionen ist dagegen, dass man zum Zeitpunkt, zu dem man die Investition tätigt, davon ausgehen kann, dass Geld in Zukunft zurückfließt. Man investiert in Vermögenswerte, die einen positiven Cashflow versprechen. Dazu gehört die Anleihe (jedenfalls so lange es noch positive Zinsen gab :-), die Aktie, die vermietete Immobilie oder auch der Pizzaofen und das Lieferauto des Unternehmers.

Der Satz „Ich investiere in das Unternehmenden XY“ ist also richtig, während die Aussage „Ich investiere in Gold“ in diesem Sinne falsch ist. Der bloße Besitz von Gold verspricht keine zukünftigen Zahlungsströme. Natürlich kann man Gold mit einem guten Gewinn verkaufen, wenn, ja wenn eben die Spekulation aufgeht, dass jemand das Gold zu einem höheren Preis kauft. Selbes gilt für den Yen, den Bitcoin, ja für alle Kunstgegenstände, Rohstoffe und Währungen.

Moment mal. Was ist aber mit Aktien von Unternehmen, die gar keine Dividende ausschütten? Hier fehlen doch die erwartbaren zukünftigen Zahlungen? Ja, ich glaube die Unterscheidung zwischen Investition und Spekulation ist streitbar. Der Versuch eine Aktie eindeutig der Investition oder Spekulation zuzuordnen, scheitert:

Der Kauf einer Aktie eines Unternehmens, welches keine Gewinne macht, kann man als Spekulation darauf interpretieren, dass es dem Unternehmen gelingen wird, in die Gewinnzone zu kommen. Macht das Unternehmen bereits Überschüsse und reinvestiert diese wieder in das eigene Geschäft, schüttet Gewinne aus (Dividende) oder kauft eigene Aktien zurück, kann der Kauf der Aktien als Investition gelten.

Der Preis einer Aktie ergibt sich an der Börse frei durch Angebot und Nachfrage. In diesem Preis werden immer beide Aspekte abgebildet. Zum einen beeinflussen die als sicher geltenden zukünftigen Gewinne und Dividenden den Preis, zu einem guten Teil aber auch die Spekulation auf die zukünftige Entwicklung dieser Größen. Somit ist der Kauf einer Aktie oder von Aktien allgemein mal mehr oder weniger Investition und gleichzeitig immer auch Spekulation.

Schreibt gerne einen Kommentar, wenn ihr das anders seht.

Tipps

Mach dir bei Finanzentscheidungen immer klar, dass sich jede einzelne auf deine zukünftigen Vermögensverhältnisse auswirkt. Das gilt vor allem dann, wenn du Verbindlichkeiten eingehst. Mach dir bewusst, wie viel du für den Konsum ausgibst und welchen Anteil du sparst. Wo musst du Verbindlichkeiten eingehen? Was kannst du in Vermögenswerte stecken? Welchen Anteil haben Spekulation und Investition? Wenn du anfängst darüber nachzudenken, wird sich auch dein Handeln verändern – und zwar ziemlich sicher zum Positiven.

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Reflect-ion

Folge 26: Welche Unterscheidungen du für dich nutzen solltest

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10.000 Euro anlegen – Beginner

Torben Müller — Thu, 10 Sep 2020 05:00:00 +0000

Du hast zehntausend Euro übrig? Glückwunsch! Oder auch nicht? Gar nicht so einfach in letzter Zeit – das mit dem Cash. Wohin damit? Es gab ja mal recht risikolos Zinsen, da konnte man sein Geld auf dem Sparbuch parken und der Betrag wuchs zusammen mit der Preissteigerung mit. Die Zinsgutschriften konnten die Inflation wenigstens zum Teil ausgleichen oder zeitweise vielleicht sogar übertreffen.

Ergeht es den Zinsen wie den Dinosauriern?

Kürzlich war ich mit meiner Familie im Dinopark Münchehagen. Und den kann ich wirklich jedem nur empfehlen. Auch für die nicht so hartgesottenen Dino-Fans ist einiges Interessantes über die Entwicklung der Kontinente und des Lebens zu lernen. Das Highlight sind die echten Fußabdrücke von mehreren Tieren auf ihrer Wanderung durch das damals überflutete Land.

So wie es auf der Erde einst die Dinosaurier gab, gab es auf dem Sparbuch mal Zinsen. Wird es so schnell nochmal nennenswerte Zinsen für unser Erspartes geben? Die Dinos sind jedenfalls nicht wiedergekommen.

Anlagenotstand

Jetzt eignet sich die Summe von 10.000 Euro auch nicht gerade für eine Investition in eine Immobilie. Gold klammere ich hier ebenso aus. In Gold lässt sich nicht investieren, nur spekulieren – ein wichtiger Unterschied, den du auf deinem Weg zur finanziellen Selbstständigkeit verinnerlichen solltest. Das gleiche gilt für das Kryptogeld Bitcoin. Ich sage damit nicht, dass es nicht sinnvoll sein kann, einen Teil des Gesamtvermögens in Immobilien, Edelmetallen oder Kryptogeld zu stecken. Dieser Artikel zielt aber auf die Persona ab, die ihr erstes Geld frei zur Verfügung hat und nun überlegt, wohin damit.

Ist der Betrag wirklich frei?

Wenn man nicht das ganz große Rad im Immobiliengeschäft oder mit Direktinvestitionen in Start-Ups etc. drehen kann, bleibt die Börse. Egal, mit was man später noch handelt und auch egal wie man sein Vermögen später strukturieren möchte, ein Teil Aktien darf und sollte dabei sein. Die Frage, die du dir aber unbedingt stellen solltest: Sind diese 10.000 Euro wirklich frei? Die Antwort musst du dir selbst geben und dabei möglichst ehrlich sein.

Könntest du das Geld in drei Jahren für ein neues Auto gebrauchen? Bist du glücklicher Eigentümer einer eigenen Immobilie? Welche Kosten für Instandhaltung kommen auf dich eventuell zu? Die Covid-19 Pandemie hat gezeigt wie schnell Einkommen unsicher wird. Hast du einen Puffer, mit dem du einige Zeit überbrücken kannst? In Wie viel Geld sollte ich in Aktien investieren? werfe ich ein paar weitere Fragen auf.

Nur, wenn die 10.000 Euro wirklich frei zur Verfügung stehen und du sie in den nächsten Jahren nicht brauchen wirst, sind sie bereit für den Raubtierzirkus Börse.

Zwei Etappen – Timing?

Der Artikel erscheint im September 2020, in dem Monat, in dem die Aktienkurse den größten Teil des Einbruchs nach dem Corona-Schock bereits aufgeholt haben und die Aktienmärkte als ambitioniert bewertet beschrieben werden können. Die Fallhöhe ist jedenfalls hoch.

Hohe Aktienkurse und vielleicht auch eine Überbewertung müssen aber nicht zu fallenden Kurse führen. Phasen hoher Bewertung können lange anhalten. Die Notierungen können auch noch weiter steigen. Aus diesem Grund macht das lange Abwarten auf günstigere Einstiegskurse wenig Sinn. Natürlich kann man damit Glück haben, nachweislich funktioniert das Market-Timing aber nachhaltig nicht.

Alles in einem einzigen Zeitpunkt zu kaufen, birgt jedoch gerade am Anfang die Gefahr, auf dem falschen Fuß erwischt zu werden. Sollte sich der Einstiegszeitpunkt wenig später dann doch als Top herausstellen, sind der Schmerz und die Enttäuschung groß. Eine Alternative ist der Split der Summe in zwei Teile: Der erste Teil wird direkt jetzt investiert, der zweite Teil zu einem möglichst jetzt schon festgelegten Zeitpunkt in der Zukunft, zum Beispiel in drei Monaten.

TUI, Buffett und die ganze Welt

Disclaimer: Die Nennung der folgenden drei Wertpapiere sind keine Anlageempfehlung. Es handelt sich hier um eine Idee, wie man mit 10.000 Euro in den Aktienmarkt einsteigen kann.

Der einfache, gradlinige und auch der langweiligste Weg ist der Kauf eines ETFs auf einen der weltweiten Aktienindizes, dem MSCI ACWI oder dem FTSE All-World, zum Beispiel dem Vanguard FTSE All-World ETF. Damit investierst du mit nur einem Wertpapier in fast 3.500 Unternehmen aus den entwickelten Industrieländern und Schwellenländern.

Wenn man sich an der Börse die Finger verbrennt, dann bitte direkt am Anfang und mit einem verschmerzbaren Betrag. Wie wäre es mit TUI? Den Touristikkonzern hat es voll erwischt. Durch die Corona-Pandemie sind die Umsätze schlagartig eingebrochen und reichen nicht mehr aus, um die Betriebskosten zu decken. TUI benötigt Staatshilfe. Der Aktienkurs ist langfristig gesehen im Keller. Der Schlusskurs der TUI-Aktie vom 09.09.2020: 3,80 Euro. Mitte 2018 wurden noch 20 Euro pro Aktie bezahlt.

Der dritte Kandidat ist die Beteiligungsgesellschaft von Warren Buffett Berkshire Hathaway. Die Aktie ist zuletzt schlechter gelaufen als der breite amerikanische Aktienindex S&P 500 und notiert unter dem Buchwert. Die Marktteilnehmer trauen dem Altmeister, der erst kürzlich 90 Jahre alt wurde (Happy Birthday Mr. Buffett!), wohl nicht mehr zu den Markt zu schlagen. Der Buchwert je B-Aktie wird auf ca. 260 Dollar geschätzt. Am 09.09.2020 wurde die B-Aktie zu 220 Dollar gehandelt.

Der Matchplan

In komplexen Umfeldern funktionieren Pläne selten. An der Börse, dem komplexesten Markt, den ich kenne, sind Pläne hingegen überlebenswichtig. Sie dienen dazu, die Emotionen auszuschalten und konsequent nach einer vorab entwickelten Strategie zu handeln. Ein Beispiel eines solchen Plans möchte ich euch hier vorstellen.

Die Idee

An dem Welt-Standard-Index kommen wir nicht vorbei. Er gehört als Kern in jedes Depot. Entweder in Form des MSCI ACWI oder FTSE All-Word oder aber deren Unterindizes (z. B. MSCI World + MSCI Emerging Markets).

Eine Einzelaktie, mit der ein hohes Verlustrisiko verbunden ist, aber auch eine Chance auf gute Gewinne besteht, möchte jede(r) mal im Depot gehabt haben. Sie sensibilisiert, so wie man Allergikern den Stoff verabreicht, auf den sie nicht mehr reagieren sollen. TUI ist so eine Aktie mit hohem Chance-/Risiko-Verhältnis.

Berkshire Hathaway ist ein Standard-Investment in die US-amerikanische Wirtschaft. Und die ist trotz allen Widrigkeiten nicht zu unterschätzen. Die Holding gibt es aktuell mit einem Nachlass, der in der Regel über Kurz oder Lang aufgeholt wird.

Die Strategie

Um nicht mit dem gesamten Geld ausgerechnet den dümmsten Zeitpunkt für den Einstieg zu erwischen, wird das Investment in mindestens zwei Tranchen aufgeteilt. TUI wird nur dann in das Depot aufgenommen, wenn der Kurs noch einmal nachgibt und man die Aktie günstig einsammeln kann. Andernfalls wandert der Teil des Investitionsvolumens in den weltweiten Aktienindex. Der Turnaround-Spekulation bei TUI muss Zeit eingeräumt werden. Niemand weiß, wann das Corona-Virus in den Griff zu bekommen ist und wann die Menschen wieder vermehrt reisen werden. Sollte der Konzern aber dann noch leben, wird sich das Risiko auszahlen.

Der Plan

Heute:

Kauf des Vanguard FTSE All-World ETF für 4.000 Euro
Kauf Berkshire Hathaway B-Aktien für 1.000 Euro

Ab heute:

Kauf von 200 TUI-Aktien, sobald diese unter 3,50 Euro fällt (700 Euro).

Heute + 3 Monate:

Kauf des Vanguard FTSE All-World ETF für den Rest des Geldes. Das sind 4.300 Euro bzw. 5.000 Euro, je nachdem, ob man bei TUI zum Zug gekommen ist oder nicht.

Die Zutaten

Ich wiederhole mich: Ich gebe hier keine konkrete Anlageempfehlung. Gerade der Kauf der TUI-Aktie ist mit hohen Verlustrisiken verbunden. Der Artikel soll beispielhaft aufzeigen, welche Zutaten hilfreich sind, wenn man an der Börse in Unternehmen investieren möchte:

Diversifikation
(nicht alles auf eine Karte setzen / nicht alles auf einmal investieren)
Ideen und eine Strategie
Der Plan zur konkreten Umsetzung der Strategie

Das alles reicht aber noch nicht. Der schwierigste Teil ist die konsequente Umsetzung des Plans. Und die kannst nur du selbst in die Hand nehmen.

Für den rationalen Vermögensaufbau zum Zweck der Altersvorsorge bedarf es keiner Auswahl von Einzelaktien. Gerade am Anfang kann es aber eine wertvolle Erfahrung sein, wie sich so ein heißes Eisen anfühlt. Die Kreuzfahrt ist später entspannter, wenn man mal am Steuer des Schnellboots gesessen hat.

So long, not short
Torben

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Reflect-ion

Folge 25: 10.000 Euro aber keine Zinsen - als Beginner anlegen

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Rentenbescheid Update Q3/2020

Torben Müller — Fri, 28 Aug 2020 13:37:48 +0000

Meine kleine Wette ist aufgegangen. Ende März, als die Preise für Aktien gefallen waren, habe ich die eigentlich für zweite Quartal vorgesehene Sparrate bereits mit investiert. Rückblickend war das richtig, denn man konnte zu diesem Zeitpunkt für den gleichen Einsatz mehr Anteile einsammeln als im Verlauf des zweiten Quartals.

Für Q3 bereits eingekauft

Für die zweite Jahreshälfte wollte ich ähnlich agieren, sollten die Kurse auf Grund der Pandemie noch immer auf Tauchstation sein. Auch dann hatte ich vor, die Sparrate für das vierte Quartal gleich mit zu investieren. Die Kurse haben sich aber bereits stark erholt, sodass ich wieder zum Standard-Anlageplan zurückgekehrt bin und ausschließlich die Sparrate für das dritte Quartal investiert habe. In Summe hat das zusammen mit der Kurserholung zu einem neuen Höchststand auf meinem privaten Rentenbescheid geführt:

Der aktuelle Stand zu Q3 / 2020

Prognostizierte monatliche Nettorente aus eigenem Gesamtkapital zum Jahr 2038: 698,57 € (Q1: 357,35 €)
Prognostizierte monatliche Nettorente aus risikolosem Anteil im Jahr 2038: 67,08 € (Q1: 67,08 €)

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Aktiv vs. Passiv – der Ruf der Sirenen

Torben Müller — Sun, 09 Aug 2020 19:58:06 +0000

Die historische Rendite des weltweiten Aktienmarkts liegt bei ungefähr 7,5% pro Jahr. Je nachdem, welche Region und welchen Zeitraum man wählt, kommt man auch auf ganz andere Zahlen. Darauf kommt es hier aber nicht an.

Diese Rendite hat man in der Vergangenheit also im Durchschnitt langfrisitg bekommen, wenn man ganz stur in den Weltaktienindex investiert hat, sich also nicht für eine Aktienauswahl und auch nicht für taktische Kauf- und Verkaufszeitpunkte entschieden hat.

Die Statistik ist eindeutig

Die nackten Zahlen urteilen über aktiv verwaltete Investmentfonds vernichtend. Nach einer Morning-Star Studie¹ schafft es nach 10 Jahren nur etwa jeder fünfte aktiv verwaltete Aktienfonds noch besser zu sein als der Index. Zur Erinnerung: Aktiv verwaltete Aktienfonds sind teuer. Ein Kauf ist gleichbedeutend mit einer Wette im Verhältnis 1:5 gegen dich. Geht die Wette auf, stehst du besser da als der Marktdurchschnitt. Der Erwartungswert ist allerdings, wie beim Lotto, negativ.

Die Verlockung den Markt zu schlagen

Die Statistik zeigt eindeutig, dass es sich nicht lohnt gegen den Markt anzukämpfen. Trotzdem sind auch Privatanleger immer wieder selbst verlegen Wetten am Aktienmarkt einzugehen. Es ist erstaunlich wie oft man trotz Kenntnis der Statistik glaubt, den Markt mit der Auswahl einzelner Aktien oder Market Timing zu schlagen. Das muss doch möglich sein. Und es klingt auch zu einfach wie genial. Irgendwo günstig nahe am Tiefpunkt einsteigen und oben wieder raus. Oder Wasserstoff, da gibt es doch interessante Unternehmen, denen die Zukunft gehört.

Ich gebe es ja zu. Ich bin zwar mittlerweile überzeugter Passiv-Investor und kaufe regelmäßig ETF-Anteile. Und trotzdem kommt er immer mal wieder vorbei, der Ruf der Sirenen, der Reiz zum Zock. Unser Ego, unsere Psyche, der Kick des Erfolgs, was auch immer – irgendwas versucht uns immer mal wieder abzubringen vom sturen, langweiligen investieren in den breiten Weltaktienindex.

Ein Ritt auf der Welle des Marktes

Die Preise für Aktien eilen mal der fundamentalen Entwicklung voraus, um im Anschluss in eine Art Sommerschlussverkauf zu fallen. Der Markt bewegt sich in Zyklen auf und ab. Niemals idealtypisch, aber doch lässt sich, zumindest im Nachhinein, eine Art Muster erkennen. Die Laune der Masse der Marktteilnehmer schwankt, teils unabhängig der wirtschaftlichen Entwicklung, irgendwo zwischen Depression, Emotionslosigkeit und Euphorie.

Mit der folgenden Darstellung will ich versuchen zu zeigen, warum das passiert, was die Statistik nachweist: Ein aktives Handeln am Markt ist weniger erfolgreich als das sture, „passive“, regelmäßige investieren.

Der Sentiment-Zyklus verläuft idealtypisch in vier Phasen. In der Realität läuft der Kurs natürlich nicht eins zu eins wie in diesem Modell. Der folgende Chart soll als Erklärungsmuster herhalten.

Nehmen wir zwei Anleger, A und P. A investiert aktiv in den Aktienmarkt, P kauft einfach pro Zeiteinheit für 1.000 Euro. Der Chart oben bildet 17 Zeitpunkte ab, zum Beispiel Quartale.

P hat nach 17 Transaktionen 17.000 Euro investiert. Im Zeitpunkt 1 kauft er genau einen Anteil beim Indexstand von 1000. Im Zeitpunkt 2 kauft er 0,83 Anteile zum Indexstand zu 1.200 usw. Am Ende hat er 14,28 Anteile erworben.

A entscheidet hingegen aktiv, wann er kauft und ob er ggf. auch verkauft. In den ersten beiden Zeitpunkten steigt er in den Markt ein und investiert jeweils 2.000 Euro. Die Kurse steigen nun schon eine ganze Weile an. Ermutigt durch seine grünen Pluszeichen im Depot kauft A in dieser Phase nochmal kräftig zu: für 5.000 und 4.000 Euro zu den Zeitpunkten 3 und 4.

Am Hoch in Zeitpunkt 5 ist A bestens gelaunt. Er denkt sich: wenn das so weiter geht, steht der Porsche bald vor der Tür. Da es ihm selbst schon etwas unheimlich wird, kauft er jetzt nichts nach. Zu hoch scheint ihm die Bewertung. Erst als der Markt dann etwas zurückkommt und wieder nach oben wendet, steigt er nochmal mit 5.000 Euro ein (7 / 8), um die nächste Rekordjagd nicht zu verpassen. Er fühlt sich innerlich schon ein wenig wie ein Held, jetzt nochmal tiefer eingestiegen zu sein, statt am Hoch von Zeitpunkt 5.

Nach einer kurzen Erholung fallen die Preise jedoch weiter. A wird ein wenig mulmig und er handelt erst einmal nicht mehr. Erst im Zeitpunkt 10 denkt er darüber nach, die Notbremse zu ziehen. So richtig kann er sich nicht dazu durchringen, alles zu verkaufen, er würde Verluste realisieren. Trotzdem verkauft er einen Teil und sichert sich 3.000 Euro. Und der Markt fällt weiter. Die Minuszeichen werden dicker und schließlich fällt der Markt kurz unter seinen ersten Einstiegskurs. Das hatte er sich so nicht vorgestellt. Der virtuelle Porsche weg und jetzt auch noch draufzahlen? Es reicht, er stößt fast alle seine Position ab, für 5.000 Euro. Nur noch einen kleinen Restbestand hält er.

Mittlerweile ist der Boden aber gefunden. Keiner möchte mehr etwas mit der Börse, der Zockerbude, zu tun haben. Die Notierungen ziehen aber langsam wieder an. A traut seinen Augen nicht und er vertraut auch nicht darauf, dass die Party wieder losgeht. Bisher ist es immer wieder gefallen, das wird auch dieses mal so sein. Erst als die Erholung nachhaltig ist, greift er wieder zu. Zum Zeitpunkt 17 investiert er sein Erspartes: 7.000 Euro.

A vs. P – das Ergebnis

Die beiden Marktteilnehmer A und P haben über diesen Börsenzyklus jeweils insgesamt 17.000 Euro investiert. P 17 mal 1.000 Euro, ohne wenn und aber. A ist taktisch vorgegangen und hat auf sein Gefühl vertraut.

A hat am Ende einen Bestand von 9,64 Anteilen im Depot, die zum Schlusskurs (Zeitpunkt 17) etwa 13.500 Euro wert sind. Ein Verlust von 3.500 Euro.

P hat am Ende einen Bestand von 14,28 Anteilen im Depot, die zum Schlusskurs knapp 20.000 Euro wert sind. Ein Plus von 3.000 Euro.

Gönnt euch den Kick, aber seid P

Das Beispiel oben beweist nichts. Es ist ja auch aus der Luft gegriffen. Aber es veranschaulicht beispielhaft das, was uns die Statistiken liefert. Wer den Einwand vorbringt, dass Anfänger vielleicht so handeln, nicht aber Profis: Die 20% der Aktienfonds, die nach 10 Jahren noch vor dem Index liegen, werden von Profis verwaltet.

Obwohl die rationale Strategie auf der Hand liegt, neigen wir doch immer wieder dazu, zu glauben, wir wüssten es besser und gehen Wetten ein. Und wenn ihr den Kick braucht, dann gönnt ihn euch. Trennt aber eure nachhaltige Geldanlage wie die Altersvorsorge konsequent von euren Wetteinsätzen. Und macht euch selbst das Verhältnis von passiv angelegtem Kapital und Wetteinsätzen klar. Daumenregel: Ihr solltet in einem Jahr nicht mehr als 1% eures Depotwerts für das Spiel verwenden. Das Optimum liegt bei 0%.

Und wenn ihr aktiv anlegen wollte, dann gönnt euch den Spaß selbst. Spart die hohen Gebühren aktiv verwalteter Aktien- oder Rentenfonds und entscheidet selbst, wann der günstige Zeitpunkt gekommen ist oder welchem Unternehmen ihr eine rosige Zukunft oder Unterbewertung attestiert. Wenn schon Porsche, dann fahrt auch selbst!

Das Morningstar Aktiv-Passiv-Barometer, 2018

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Folge 24: Aktiv vs. Passiv - Der Ruf der Sirenen

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Rentenbescheid Corona Update Q1/2020

Torben Müller — Mon, 13 Apr 2020 15:38:30 +0000

„Der Bullenmarkt ist intakt und zog im letzten Quartal 2019 noch einmal zum Endspurt an.“, schrieb ich noch im Q4/2019-Update. Doch das ist schon wieder Geschichte. Das Corona-Virus hat den Bullenmarkt erstmal beendet. Der Kurssturz hat seine Wirkung auf meinen eigenen Rentenbescheid auf Basis meiner Investments nicht verfehlt.

Der Wasserstand zu Q1/2020

Das Ziel-Jahr ist nach wie vor 2038. Für die Hochrechnung der Rendite bleibt ein Jahr weniger als noch 2019. Ich rechne hier nicht monatsgenau, die Zahlen sind vom Prinzip her ja schon „scheingenau“. Die prognostizierte self-made Rente sackt um gut 172 Euro ab:

Prognostizierte monatliche Nettorente aus eigenem Gesamtkapital zum Jahr 2038: 357,35 € (Q4: 530,07 €)
Prognostizierte monatliche Nettorente aus risikolosem Anteil im Jahr 2038: 67,08 € (Q4: 67,08 €)

Anteilskauf – mit Abweichung vom Anlageplan

Strikt nach Anlageplan erwerbe ich immer einen Baustein des Coffein-Portfolios pro Quartal. Der Zeitpunkt im Quartal ist nicht festgelegt. Je nach Liquidität oder Markteinschätzung kaufe ich irgendwann im Dreimonatszeitraum. In einem der vier Quartale erwerbe ich zusätzliche ETF-Anteile, um die jährlich anfallenden Dividendenzahlungen auf einen Rutsch zu reinvestieren.

Im ersten Quartal 2020 bin ich von meinem Plan ein wenig abgewichen. Ein Vorgehen, vor dem ich selbst warne. Denn Statistiken zeigen eindrucksvoll, dass Versuche, eine Überrendite durch Markt-Timing zu erzielen, nicht nachhaltig funktionieren.

Für die Reinvestition der Dividenden lasse ich mir jedoch den Spielraum. Wichtig ist nur, dass sie einmal pro Jahr reinvestiert werden. Dieses Pulver habe ich Anfang März verschossen, die 2020er Dividenden sind quasi schon investiert. Die Kurse sollten im Verlauf des März allerdings noch deutlich fallen.

Die Kurskorrekturen haben mich dazu veranlasst, den Q2/2020-Einkauf vorzuziehen. Ende März habe ich also die für das zweite Quartal vorgesehene Transaktion bereits durchgeführt. Nach der aktuellen Erholung der Märkte kein schlechter Zeitpunkt. Sollten die Märkte aber ihren Weg in einen Bärenmarkt finden, war ich zu voreilig. Nobody knows!

Taktik für die zweite Jahreshälfte 2020

Es bleiben zwei Quartale für die planmäßigen Investitionen. Im zweiten Halbjahr werde ich ähnlich vorgehen wie im ersten: Sollten die Aktienmärkte noch einmal in eine Art Corona-Panik verfallen, was ich für durchaus möglich halte, ziehe ich den Q4-Kauf möglicherweise in das dritte Quartal vor. Bei einer anschließenden Erholung der Märkte profitiere ich von der Planabweichung. Läuft die Börse allerdings in einen länger anhaltenden Bärenmarkt, kaufe ich teurer als bei sturer Planausführung. Ich gehe also eine kleine Wette ein innerhalb des sonst strikten Anlagenplans.

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Folge 23: Der eigene Rentenbescheid in der Corona-Krise

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In welcher Gesellschaft wollen wir leben?

Torben Müller — Sun, 22 Mar 2020 17:19:48 +0000

Wie soll unsere Gesellschaft funktionieren? Unser Zusammenleben, Politik und Wirtschaft – ja, diese Frage ist zeitlos und so wahrscheinlich auch gar nicht zu beantworten. Die Antwort wäre viel zu komplex. Ist die Frage denn überhaupt relevant? Es ändert sich doch sowieso nix!

Doch das könnte sich ändern. Die Frage gewinnt an Relevanz – in der Krise. Denn Krisen haben das Potenzial, tiefgreifende Veränderungen herbeizuführen. Hast du vielleicht schon mal in einem krisengeschüttelten Unternehmen gearbeitet? Dann weißt du aus eigener Erfahrung, wie eine Krise Veränderungen ermöglicht oder herbeiführt, die vorher noch undenkbar waren. Wenn du das noch nicht erlebt hast, die Chance ist gerade durch die unmittelbaren Auswirkungen des Coronavirus deutlich gestiegen.

Whatever it takes!

Wie wir leben, wie wir uns verhalten und vielleicht sogar wie wir denken, das hängt entschieden vom System ab, in dem wir uns befinden. Zentrale Instanzen haben typischerweise eine Vorstellung von einem Ideal, welches sie versuchen zu verteidigen, ja möglichst irgendwie stabil zu halten.

Das gilt für die Politik ganz ähnlich wie auch für Unternehmen. Das gilt zum Beispiel für die Eurorettung. Der Euro soll mit allen Mitteln erhalten werden – „Whatever it takes“. Er ist scheinbar die ideale Währung. Und das gilt für Strukturen in Unternehmen, selbst wenn diese schon lange nicht mehr zum komplexen Marktumfeld passen. Es gibt scheinbar die eine ideale Organisation. Zumindest aus zentraler Sicht.

Die zentrale Instanz steuert, stellt Regeln auf und etabliert das System. Das Gesellschaftssystem, das Wirtschaftssystem, die Unternehmensorganisation usw. Die Freiheit des Einzelnen wird dadurch eingeschränkt, ob nun im negativen oder positiven Sinne. Der Erfolg der Gesellschaft, der Volkswirtschaft oder des einzelnen Unternehmens hängt dann maßgeblich davon ab, wie gut die Entscheidungen der zentralen Instanz sind, wie gut oder passend sie das Regelwerk aufgebaut haben, wie gut sie steuern.

Staaten und Unternehmen scheitern nicht, weil sie die „falschen“ Bürger oder Mitarbeiter haben. Sie scheitern, wenn die Steuerung versagt, die Regierung oder die Unternehmensführung an der Realität vorbei steuert und an Idealen haften bleibt, die nicht mehr zu den Problemen der Zeit passen.

Das Coronavirus löscht die Nebelkerzen

Die Coronavirus-Pandemie und die damit ausgelöste Erkrankung der Menschen an COVID-19 ist tragisch. Die direkten Folgen sind unübersehbar und in allen erdenklichen Medien präsent, wenn nicht überpräsent. Mir geht es hier aber um die möglichen indirekten Folgen – um die eingangs gestellte Frage.

Dazu muss ich ein wenig ausholen. Und eine Behauptung aufstellen: Zumindest unsere europäische (vielleicht könnte man auch ‚westliche‘ schreiben) Gesellschaft ist milde schläfrig gemacht worden. Unsere Wirtschaft wird schon seit mindestens zwei Jahrzehnten planwirtschaftlich begleitet. Nicht unschuldig daran ist das Euro Währungssystem, welches zu Ungleichheiten innerhalb der europäischen Volkswirtschaften geführt hat, die vor allem mit Nebelkerzen aus dem Hause der Notenbank überdeckt wurden. Begleitet durch die Vorstellung eines idealen Europas, wurde ein System geschaffen, welches nur noch mit geldpolitischen Interventionen (Nullzins, Anleihenaufkäufe durch die EZB) am Leben gehalten wird.

Und daran ist keineswegs der Virus schuld. Genauso wenig waren die Kreditaufnahmen amerikanischer Häuslebauer schuld an der Finanzkrise 2007/2008. Beide, das Coronavirus als auch die Machenschaften um die faulen Immobilienkredite, decken Schwächen unseres Systems auf. Echte Probleme, die immer noch vorhanden sind. Anstatt sie tiefgreifend zu diskutieren und durch Reformen (also Systemanpassungen) auszumerzen, wurden die Symptome bekämpft.

Vielleicht kommt dir das bekannt vor, wenn du in einem Unternehmen arbeitest, welches an „Problemen“ herumdoktert, die eigentlich nur Symptome sind. Die echten Probleme liegen meist eine Ebene tiefer, über die nicht gesprochen wird. Tabu! Genauso tabu wie eine Abschaffung oder Reform des europäischen Währungssystems zum Beispiel.

Noch mal eine Analogie zu Unternehmen. In vielen Organisationen gibt es Praktiken wie die Zeiterfassung mit dazugehörigen Regeln. Zum Beispiel: Nicht mehr als 15 Überstunden, sonst wird gestrichen! Das hört sich auch erstmal gut an. Schließlich erhält man einen Indikator, der anzeigen könnte, ob MitarbeiterInnen überlastet sind, zumindest aber regelmäßig länger arbeiten als „eingeplant“. In dem Fall könnte man den Ursachen dafür auf den Grund gehen und Lösungen finden. Oder man macht es sich einfach: Verschieben wir die Grenze auf 30 Stunden. Oder: Okay, wir übernehmen die Überstunden in das nächste Quartal, aber nur als Ausnahme. Eine Regel, die im Vertrag von Maastricht festgeschrieben wurde, lautet: Schuldenstandsquote unter 60% des BIP! Griechenland, Italien, Portugal, Belgien, Zypern, Spanien, Frankreich, … alles Ausnahmen.

Die milde Form der Planwirtschaft

Einige Banken wurden in der Finanzkrise 2007/2008 durch den Steuerzahler gerettet. Kurzfristig war das Krisenmanagement erfolgreich. Es war richtig, umfassende Garantien auszusprechen und das Feuer sofort zu löschen. Im Anschluss wurde dann aber nicht wirksam an den Ursachen gearbeitet, Strukturreformen blieben weitgehend aus. Wirtschaftliche Ungleichgewichte, die durch die Krise sichtbar wurden, wie die mangelnde Wettbewerbsfähigkeit der südeuropäischen Volkswirtschaften im Eurosystem, wurden direkt wieder übertüncht. Mit fortwährender Rettung hilft man einem Staat aber nicht. Man hält ihn einfach weiter in der aussichtslosen Position. Das ist unanständig.

Durch das massive Eingreifen der Europäischen Notenbank, durch das Überschwemmen der Märkte mit Liquidität und dem Angebot Kredite für nahezu 0% zu refinanzieren, wurden die Symptome zwischen der Finanzkrise und dem Coronavirus gelindert, die strukturellen Probleme aber nicht oder nur unzureichend angegangen.

Zentrale Instanzen, sei es die europäische Politik oder die Notenbank, versuchen das Schiff zu steuern. Staaten und Unternehmen, die ohne Eingriffe wie Subventionierung oder Nullzins, nicht überleben würden, werden künstlich über Wasser gehalten. Für sie gibt es zwei Möglichkeiten, die beide nicht rosig aussehen (dazu unten mehr). Das ist unanständig.

Rechts oder links? Liberal oder sozial? Konservativ oder progressiv?

Ich hoffe sehr oder wünsche mir, dass sich die direkten Auswirkungen der Corona-Pandemie in Grenzen halten! Dieser Virus zeigt uns aber einmal mehr, dass unsere Systeme jederzeit durch einen externen Schock getroffen werden können. Schocks, die Entwicklungen auslösen, die Staaten und Notenbanken nicht unter ihrer Kontrolle haben. Schocks, die Nebelkerzen löschen und die echten Probleme aufdecken.

Und trotzdem, und das ist das Paradoxe, wird nach Vater Staat gerufen. Obwohl erkennbar ist, dass die Steuerung durch zentrale Instanzen wie die Regierung, überfordert ist, wird nach mehr Steuerung gerufen. Die sollen endlich was machen da oben! Aber so einfach ist es leider nicht.

Wenn die Wirtschaft den shutdown macht, Menschen arbeitslos werden, Unternehmen in die Zahlungsunfähigkeit rutschen, Kredite ausfallen, Banken pleite gehen, Staaten und Notenbank überfordert sind, dann ist das System als solches in Frage gestellt. Und damit sind wir wieder bei der Frage:

In welchem gesellschaftspolitischen und wirtschaftlichen Ordnungsrahmen wollen wir leben?

Ich stelle dir mal zwei Alternativen zur Auswahl, in Form von Stichworten:

Schluss mit der Globalisierung, entmachtet die Eliten, verstaatlicht die Banken und die maroden Unternehmen, enteignet die Immobilienbesitzer, Wohnungen für alle, ordnet Arbeitssuchende gemeinnützigen Unternehmen zu, die von Staatsorganen geleitet werden, Schulden vergemeinschaftlichen, …
Weg mit der Regulierung und den Subventionen, lasst die freien Marktkräfte walten. Die Preise an den Finanzmärkten zeigen uns, wo es lang geht. Maximierung des Wirtschaftswachstums und des Shareholder Value, Wettbewerb der Staaten, dominierende Wertevorstellung, …

Wie würdest du dich entscheiden?

Polarisierung und Einfärberei

Laissez-faire Liberalismus unter der Herrschaft des Markts mit der maximalen Freiheit jedes einzelnen – me first! Oder doch lieber das Kollektiv, in Gleichheit und Gerechtigkeit. Irgendwie werden wir die schon finden, die objektive Gerechtigkeit. Und dann wird uns die Regierung schon dahin steuern…

Was hört sich besser an? Hast du dich schon entschieden? Ich nicht! Ich will mich nicht entscheiden! Die Welt ist zu komplex, um ein Mustersystem zu installieren. Es gibt keine einfachen Lösungen. Und was mich gehörig stört ist die Polarisierung in der Politik auf allen Ebenen bis hin zum Stammtisch. Bin ich rechts? Bin ich links? Konservativ oder progressiv? Liberal oder sozial? Anscheinend muss man irgendwas davon sein. Zumindest erscheint es mir so, als müsse man jede und jeden in genau eine Kategorie packen. Und das ist ein Problem. Wir diskutieren dann nicht mehr um die Sache selbst, sondern wir versuchen nur noch unseren Standpunkt zu verteidigen.

Polarisieren bringt uns nicht weiter. Wir lösen so unsere komplexen Probleme nicht. Atomstrom oder nicht? E-Autos oder nicht? Freie Marktwirtschaft oder nicht? Kapitalismus oder nicht? Soziale Umverteilung oder nicht? Strikte Regeln oder nicht? Föderalismus oder nicht? Das sind die falschen Fragen. Ein Ja oder ein Nein führt nicht zur besten Lösung.

Auch das politische Parteiensystem zeigt Schwächen in Komplexität. Bist du schwarz oder rot? Grün oder blau? Oder in welcher Farbe bist du unterwegs? Bist du also konservativ? Oder Umweltschützer? Oder nationalistisch? Sozialistisch? Und wenn du für dich gewählt hast, dann übernimm bitte die Farbe in Gänze und sei konform!

Eine soziale Arbeitnehmerpartei sein – das funktioniert nicht mehr. Die Christdemokraten folgen auf dem Fuß. Umweltpartei – ebenso eindimensional. Alternative oder linke – ideologisch. Tierschutz? Pirat?

Ich will mich auf keinen Pol festlegen. Und ich will mich nicht einfärben. Das führt nicht zur besten Lösung, da bin ich mir sicher. Wir brauchen eine angemessene Auseinandersetzung mit den komplexen Herausforderungen unserer Zeit, bevor das Pendel kollektiv in ein extrem ausschlägt. Aus den Inhalten nahezu aller Parteien, die ich oben angedeutet habe, finde ich Teile, denen ich zustimme – und immer auch Teile, denen ich nicht zustimme. Nur in den extremen Rändern finde ich keine mehr.

Was hat der Virus jetzt damit zu tun?

Ich komme in diesem Artikel vom Coronavirus zur Wirtschafts- und Geldpolitik, eigentlich bis auf akute Krisenmaßnahmen eher voneinander unabhängige Themen. Eine differenzierte Auseinandersetzung mit den komplexen Problemen unserer Zeit benötigen wir auch ohne Viruskrise. Die Krise könnte die Relevanz der Fragestellung aber deutlich erhöhen. Nämlich dann, wenn eine Depression unser derzeitiges System ins Wanken bringt.

Schlittern wir in eine Depression?

Einen weltweiten Rückgang der wirtschaftlichen Aktivität lösen die Maßnahmen zur Eindämmung der Pandemie zweifellos aus. Und eine Rezession war nach Jahren des Booms auch überfällig. Möglicherweise kommen wir damit aber nicht davon. Einen so massiven shutdown der globalisierten Weltwirtschaft hatten wir noch nicht. Führt er uns in eine wirtschaftliche Depression? Oder wird es halb so schlimm? Die Börsen werden es uns bald anzeigen.

Welche Politik folgt nach der Depression?

Kommen wir um eine ausgewachsene Depression herum, wird der große Knall wahrscheinlich noch einmal aufgeschoben. Sonst wird es spannend. Wenn zunächst die Wirtschaft und in ihrem Zuge das Finanzsystem zusammenbrechen, bekommen wir dann ein mehr an Staat und Planwirtschaft? Verstaatlichte Banken, verstaatlichte Unternehmen, Inflation, Enteignung, die Schuldenunion usw.? Schlittern wir in den Sozialismus 2.0, in eine EDR, eine Europäische Demokratische Republik? Oder schlägt das Pendel in den Nationalismus aus? Europa ist gescheitert, zurück zum Nationalstaat bis hin zum Rechtsextremismus?

Oder schaffen wir es, fernab von Ideologien, unsere nationale Politik und die Europapolitik zu modernisieren, uns differenziert mit Fragen zur Währungspolitik, Wirtschaftsordnung, Bildungspolitik, Freiheit und Solidarität usw. auseinanderzusetzen? Ich lade dich schon jetzt ein das zu tun und freue mich auf deinen Kommentar oder deinen Blogartikel zum Thema, den du gerne hier verlinken kannst!

Zombiunternehmen

Zurück zu den Unternehmen, die durch Maßnahmen der Politik, vor allem der Geldpolitik, noch leben und die von manchen Ökonomen auch Zombiunternehmen genannt werden. Für sie gibt es zwei mögliche Wege. Entweder wir kehren zurück zu mehr Marktwirtschaft und lassen die Marktkräfte walten. Dann wird die unsichtbare Hand des Marktes dafür sorgen, dass diese Unternehmen aussortiert werden und Platz machen für Neues. Oder aber wir gehen in Richtung mehr Staat, mehr Planwirtschaft. Dann werden diese Unternehmen weiter am Leben gehalten, ohne aber eine marktwirtschaftliche Grundlage zu haben. Diese Unternehmen werden unter freien Bedingungen nicht mehr benötigt. Sie leben dennoch weiter. Die Organisationen lernen nicht mehr. Ein Teil der Wirtschaft passt sich nicht mehr an geänderte Rahmenbedingungen an, produziert fehlgeleitet Produkte und Dienstleistungen. Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter in diesen Unternehmen lernen irgendwann schmerzhaft, dass sie ihre Arbeitskraft lange Zeit für etwas eingesetzt haben, was künstlich am Leben erhalten wurde. Ist das nicht unanständig?

Phasensprung

So düster die Folgen des Virus selbst, die zu erwartenden wirtschaftlichen Verwerfungen und die Gefahr extremistischer Politik auch sein mögen, bieten sich in Krisen auch immer neue Chancen. Das Virus bringt die Welt erst einmal ordentlich durcheinander. Etablierte Strukturen und Konventionen werden hinterfragt. Plötzlich sind die meisten von uns im Home Office. Was vorher undenkbar war („Das geht nicht, wo kommen wir denn da hin? Dann geht die Firma den Bach runter!“), ist Realität und man erfährt plötzlich, dass es alles andere als ein Weltuntergang, ja nichtmal ein echtes Hindernis, ist.

In diesem Sinne, positiv denken… Das beste Europa steht uns hoffentlich noch bevor!

So, und nun interessiert mich deine Meinung! Stay strong!

Dieser Beitrag ist durch einen Impuls von dem 4. Perspektivwechsel auf Corona aus Mark Poppenborg’s Artikel entstanden.

Ich glaube zwar nicht an Zukunfts-Intelligenz und denke auch nicht, dass der Virus uns aus der Zukunft gesendet wurde, kann die Lektüre des folgenden Artikels aber ebenso empfehlen: https://www.horx.com/48-die-welt-nach-corona/

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Crash welcome – Vorbereitung auf das Unbekannte

Torben Müller — Fri, 21 Feb 2020 20:42:21 +0000

In „Alle reden von der Krise“ behauptete ich, dass Finanzcrashs nicht oder nur sehr eingeschränkt vorhersehbar sind. Echte Krisensituationen sind per Definition nicht planbar, sonst wären es ja keine. Selbst eine offenkundige Schieflage, wie man die weltweite Verschuldung und Negativzinsen interpretieren könnte, sprechen nicht gleich automatisch für einen Crash des Finanzsystems. Ja auch dann nicht, wenn der Zusammenbruch vielleicht gar nicht mehr abgewendet werden kann.

In dem Artikel aus Oktober 2019 schreibe ich auch von Crash-Propheten, die im Jahresrhythmus Krisen vorhersehen, bis dann tatsächlich eine eintritt. Es weiß eben niemand so genau, wann eine Krise ausbricht und welchen Verlauf diese nimmt. In diesem zweite Teil gehe ich der Frage nach, ob man sein Anlageverhalten oder die Asset-Allocation auf Grund erhöhtem Krisenalarm ändern sollte.

Mögliche Szenarien

Nehmen wir an, es kommt zu einer ausgewachsenen Finanzkrise und in der Folge auch zu einer Weltwirtschaftskrise, bei der wir nicht mehr die Kurve kriegen wie noch nach der Lehman Brothers Pleite 2008. Dass also die Subprime-Krise nur der Vorbote des Endspiels für unser Finanzsystems war, das Halbfinale also, und wir uns die letzen zehn Jahre auf Pump „gekauft“ haben.

Was genau Auslöser der Krise sein wird, vermag ich nicht zu wetten. Dass die Krise von großer Unsicherheit, emotionalen und nicht rationalen Entscheidungen und Übertreibungen geprägt sein würde, ist jedoch sicher. Möglicherweise leidet im Zuge der Unsicherheit der Konsum, die Preise fallen (Deflation). Oder aber die Notenbanken verteilen Unmengen an frischem Geld an die Konsumenten, die daraufhin mehr konsumieren, die Preise steigen (Inflation). Oder der Staat greift per Gesetzgebung in die Eigentumsrechte ein (Enteignung). Vieles ist vorstellbar, auch eine Währungsreform.

Anhand dieser möglichen Szenarien versuche ich meine Eingangsfrage „Solltest du dein Anlageverhalten auf Grund erhöhtem Krisenalarm ändern?“ zu beleuchten.

Deflationsszenario

In „normalen“ Zeiten, jedenfalls nach aktueller Ansicht, verliert Geld Jahr für Jahr ein bißchen seines realen Werts. Das Inflationsziel der EZB liegt bei knapp 2%. 100 Euro sollen also nach einem Jahr ungefähr so viel wert sein wie heute 98 Euro. Eine „gesunde“ Inflation sorgt dafür, dass einmal erarbeitetes Geld entweder ausgegeben wird (Konsum) oder angelegt wird. Dann fließt es in normalerweise zinstragende Sparformen wie dem guten alten Sparbuch oder aber in Sachwerte wie Immobilien und Aktien. Mit der Anlage in Sachwerten will man den realen Wert erhalten (Erhalt der Kaufkraft) oder sogar steigern. Viele Investitionen werden zudem mit Fremdkapital unterstützt, um entweder überhaupt machbar zu sein oder einen Hebeleffekt zu nutzen (Leverage).

Das funktioniert solange bis der schwarze Schwanenhals aus dem Schilf herausragt. Nassim Taleb bezeichnet ein Ereignis, das nur höchst unwahrscheinlich eintritt, als Schwarzer Schwan. Ein Schock, der das Uhrwerk der globalen Finanzmärkte und der Weltwirtschaft aus dem Takt kommen lässt. Etwas, das, wie einst ein schwarzer Schwan, vorher nicht bekannt war, tritt auf den Plan. Daher gibt es hier jetzt auch kein Beispiel. Ich könnte ja nur etwas bereits bekanntes nennen.

In jedem Fall sorgt das Ereignis für eine Krisensituation, für Unsicherheit, für emotionale und nicht rationale Entscheidungen und Übertreibungen. Anleger verabschieden sich aus risikobehafteten Investments. Die Aktienbörsen fallen. Spekulanten, die Wertpapiere auf Kredit gekauft hatten, müssen verkaufen. Fremdfinanzierte Projekte geraten ins wanken. Der Konsum bricht ein. Die Wirtschaft leidet. Hoch verschuldete Unternehmen bekommen Probleme. Kredite fallen aus. Banken schreiben Kredite ab und vergeben immer weniger neue. Suchten bis vor kurzem alle noch nach neuen Investitionsmöglichkeiten, brauchen plötzlich alle Cash. Cash ist King. Der Verkaufsdruck sorgt dafür, dass die Preise auf breiter Front fallen. In der Erwartung weiter sinkender Preise üben Konsumenten anhaltend Kaufzurückhaltung. Die Arbeitslosigkeit steigt. Weitere Kredite fallen aus. Die ersten P2P-Plattformen schließen. Zombiunternehmen melden Insolvenz an. Kurzarbeit verunsichert Konsumenten weiter. Investitionen werden zurückgestellt. Der Teufelskreislauf ist im Gang.

In diesem Szenario wird Geld im Laufe der Zeit mehr wert. Klassische Sparer sind in dieser Zeit Gewinner. Bargeld und Spareinlagen gewinnen an Wert.

Schuldner sind Verlierer. Denn auch die Schulden steigen analog zu Bargeld im Wert. Die Einkommen sinken oder stagnieren. Die Schulden bleiben.

Sachwerte verlieren. Aktien und Immobilien werden billiger gehandelt, da die meisten Marktteilnehmer auf der Verkäuferseite stehen, um ihre Forderungen erfüllen zu können oder aus der Angst vor noch weiter fallenden Preisen verkaufen.

Inflationsszenario

Eine Deflationsspirale kann verheerende Folgen für weite Teile der Gesellschaft haben. Die letzte große globale Deflationsphase gab es in den frühen 1930er Jahren. Die Geldmenge sank, die Preise sanken, die Arbeitslosigkeit stieg massiv. Ein trauriges Kapitel der Geschichte folgte.

Aus den Fehlern damals hat man gelernt. Als 2008 nach der Lehman-Pleite die Finanzwelt im Chaos zu versinken drohte, sprach man sofort Garantien aus und handelte akut richtig, indem man den Geldhahn aufdrehte. Allerdings hat man vergessen ihn wieder zu schließen. Statt Reformen auf den Weg zubringen, suhlten wir uns im Geld der Notenbanken.

In einer erneuten Krisensituation würden die Notenbanken die „Bazooka“ auspacken müssen. Die Zinsen sind schon im Kellergeschoss, tiefer geht es nur noch mit Sprengstoff. Wenn die Märkte mit Geld überflutet werden, würden wir einer deutlich höheren Inflation wohl nicht mehr entkommen. Im Gegenteil zum Deflationsszenario würden die Preise gefühlt täglich steigen. Geldwerte würden so entwertet. Bargeld, das Girokonto, das Sparbuch, der Bausparvertrag, die Lebensversicherung, die Rentenversicherung, alles würde in Richtung der Wertlosigkeit zerfließen.

Sparer sind in dieser Zeit Verlierer. Bargeld und Spareinlagen verlieren ihren Wert. Schuldner sind (zumindest vorerst) Gewinner. Schulden verlieren schließlich gleichermaßen an Wert.

Sachwerte können ihren Wert schon eher halten. Im Gegensatz zu Geld sind sie nicht beliebig vermehrbar. Die hohe Inflation macht auch Unternehmen zu schaffen, sodass Aktien nicht unbedingt erste Wahl sind. Die Preise von Immobilien, Gold oder Kryptowährungen, alle nur langsam und nicht beliebig vermehrbar, steigen durch die Inflation.

Enteignung / Währungsreform

Wenn Staaten Geld brauchen, dann bekommen sie es. Politiker sind kreativ, wenn es darum geht, seinen Bürgern Geld abzunehmen. Artikel 14 unseres Grundgesetztes schützt zwar das Eigentum und das Erbrecht grundsätzlich. Dennoch gibt es eine Vielzahl an Varianten, wie der Staat Eigentümer direkt oder indirekt belasten kann. Mietpreisbremse, höhere Grundsteuern, Zwangshypotheken usw. zielen darauf ab, Eigentümern privater Immobilien in die Tasche zu greifen. Auch ein Verbot auf Goldbesitz gab es bereits. Gerade erst wurde der anonyme Erwerb von Gold auf 2.000 Euro limitiert. Den für die Bargeldaufbewahrung praktischen 500 Euro-Schein gibt es nicht mehr. Bei Kapitalerträgen könnte auch wieder beherzter zugegriffen werden und die Vermögenssteuer ist immer mal wieder Thema. Der Fantasie sind keine Grenzen gesetzt.

Wenn alles Geld, was der Staat von der Mittelschicht einzieht, nicht ausreicht, um die Staatsschulden der Euroländer zu bedienen oder eine Wirtschaftskrise zu verhindern, dann steht die nächste Währungsreform vor der Tür. Wie diese genau gestaltet werden wird, weiß heute niemand. Jedenfalls ist es möglich, dass Guthaben in Euro mit einem anderen Wechselkurs in eine neue Währung umgerechnet werden wie Schulden. Jemand, der also 50.000 Euro in Form von Tagesgeld und einer privaten Rentenversicherung hält, gleichzeitig aber noch 50.000 Euro Immobiliendarlehen hat, dem könnten in neuer Währung 50.000 Einheiten Schulden beispielsweise 25.000 Einheiten Guthaben gegenüberstehen.

Sicher ist nur, dass nichts sicher ist

Was ist sicher in der Krise? So lautet oft die erste Frage. Es geht den meisten Menschen darum, wenigstens nicht so viel zu verlieren, wenn es kracht. Das Problem ist nur, dass sich diese Frage nicht beantworten lässt, wenn man an die oben geschilderten unterschiedlichen Szenarien denkt und nicht weiß, wie stark wann welches Szenario seinen Auftritt hat. Die folgenden Kommentare zu den verschiedenen Vermögensklassen haben lediglich den Anspruch festzustellen, dass, zumindest in rauen Zeiten, nichts sicher ist.

Euro-Banknoten

Euro-Banknoten, das einzige offizielle Zahlungsmittel in Deutschland, könnte man unter dem Kopfkissen, im Tresor oder Bankschließfach vor Negativzinsen oder einer Pleitewelle der Banken sichern. Ein Inflationsszenario würde aber am Wert nagen oder diesen im Extremfall nahezu vernichten.

Giralgeld oder auch Buchgeld

Das von Banken auf magische Weise geschöpfte Geld auf dem Girokonto ist letztlich nur eine Forderung gegenüber der Bank auf Bargeld. Es gibt aber weit mehr Buchgeld als Banknoten. Daher ist der Bankrun so gefürchtet: Wenn alle „ihr“ Geld abheben wollen, wird sichtbar, dass es dieses in Form von Banknoten gar nicht gibt. Zudem fällt es auch der Inflation zum Opfer und ist nicht vor möglichen Negativzinsen geschützt.

Anleihen, Lebensversicherungen, Rentenversicherungen

„Sichere“ Anleihen bringen keine Rendite mehr. Ähnlich wie Buchgeld verlieren sie bei Inflation realen Wert. Zudem ist der Besitzer einer Anleihe darauf angewiesen, dass der Schuldner zahlungsfähig bleibt. Ähnlich verhält es sich bei kapitalbildenden Versicherungen.

Aktien

Der Aktienmarkt kann im Krisenmodus in sich zusammensacken. Wenn Schuldner plötzlich Geld brauchen, verkaufen sie ihre Assets. Aktien sind schneller liquidiert als zum Beispiel Yachten oder Immobilien. Fallende Notierungen sorgen für weiteren Verkaufsdruck, eine Abwärtsspirale kommt in Gang und kann zu irrational tiefen Kursen führen.

Gold

Es gab Zeiten, in denen war der Privatbesitz von Gold verboten. In Deutschland zum Beispiel von 1923 bis 1955. Auch Zwangsabgaben auf das glänzende Metall sind denkbar. Wenn wir also bei dem Thema Enteignung angekommen sind, wird es möglicherweise vor der „Krisenwährung“ Gold keinen Halt machen.

Kryptogeld

Kryptogeld wie der Bitcoin könnten zu einem Zufluchtsort werden. Der Kauf ist sehr spekulativ und gerade in der Krise könnten die Kurse noch stärker schwanken. Zudem ist es schwer einzuschätzen, welches Kryptogeld nachgefragt sein wird, welchem also vertraut wird. Einzelne Konzepte wie der Bitcoin limitieren zwar die maximale Anzahl an Einheiten, die jemals existieren können. Es können aber beliebig viele Varianten von Kryptogeld erzeugt werden.

Immobilien

Wie der Name schon sagt, eine Immobilie kommt nicht vom Fleck. Und so ist sie den Greifarmen des Staates hilflos ausgeliefert. Auf den Immobilieneigentümer ist Verlass, wenn es darum geht ihn an den Folgen einer Wirtschaftskrise zu beteiligen. Nach der letzten Währungsreform (1948) lies der Staat in 1952 beispielsweise Zwangshypotheken in die Grundbücher eintragen, die 30 Jahre lang abzuzahlen waren.

Schulden

Man könnte meinen, in einer überschuldeten Welt sollte man selbst auch welche haben. Und so ganz falsch klingt das auch erstmal nicht. Solange eben keine Deflationsphase droht, in der Geld und somit auch Schulden an Wert zulegen oder durch Währungsreform Schulden zu einem ungünstigeren Kurs umgerechnet werden als Guthaben.

Derivate

Die Wunderwaffen. Mit Optionsscheinen, Knock-Out Papieren oder ähnliches lässt sich alles möglich absichern bzw. hebeln. Mit Put-Optionsscheinen kann man zum Beispiel auf fallende Kurse setzen, man wir also zum Gewinner in der Krise. Warren Buffett bezeichnete Derivate allerdings als Massenvernichtungswaffen. Das ist ein anderes Thema. Kennst du Leute, die mit Derivaten vermögend wurden? Ich nicht.

Keine Angst vor der Krise

Das hört sich alles ziemlich negativ an? Dann möchte ich mich mal von dem allzu negativen Image der Krise distanzieren. Krisen gab es schon immer und es wird sie vermutlich auch immer geben, solange es Menschen gibt. Krisen bedeuten auch immer Chancen. Etwas wird zerstört, etwas anderes entsteht: die Schöpferische Zerstörung.

Nehmen wir einmal an, Geld wird so gut wie wertlos. Die Nachfrage nach Gütern bricht ein. Die Arbeitslosigkeit steigt rasant. Die Aktienkurse liegen am Boden. Dann besteht die einzige Aufgabe darin, Radikalisierung und Krieg zu verhindern. Koste es, was es wolle.

Aber was bleibt? Das Wissen. Kreative Menschen. Ideen, vielleicht neu Ideen, die vorher keinen Platz hatten. Können. Bereits entwickelte Technologie. Maschinen. Das alles ist trotz Krise da und wird zu einer neuen, blühenden Wirtschaft führen.

Auf die mögliche Krise reagieren? Alles umschichten?

Angesichts einer drohenden Krise werden nicht wenige Markteilnehmer aktiv und versuchen sich entweder in Sicherheit zu bringen oder von einem Crash zu profitieren. Auch an letzterem finde ich nichts verwerflich. Und es kann gelingen.

Da aber weder der Zeitpunkt noch der Verlauf einer Finanzkrise einigermaßen zuverlässig prognostizierbar sind, geht man eine Wette ein und braucht eine Portion Glück, um am Ende besser dazustehen als der Durchschnitt. Der Kuchen lässt sich eben nur einmal verteilen.

Um gut vorbereitet zu sein, ist die Diversifikation des Vermögens über mehrere Asset-Klassen erste Wahl. Mit einem weltweit diversifizierten Aktienportfolio bist du an tausenden von Unternehmen beteiligt, die vor, während und nach der Krise nichts anderes versuchen als Wert zu schöpfen. Mit einer Portion Gold kannst du möglicherweise allzu starke Kurskapriolen der Aktien abfedern. Dazu ausreichend Cash, um eine Durststrecke besser zu überstehen oder flexibel Chancen zu nutzen, die sich gerade in Krisenzeiten immer wieder ergeben.

Die Asset-Allocation, also die Verteilung des liquiden Vermögens über die verschiedenen Anlageklassen hinweg, sollte in erster Linie von deiner persönlichen Situation bestimmt werden: von deiner Bereitschaft Risiken zu tragen und dem Zeithorizont der Investments. Wähle den für dich passenden Risiko-Anteil und halte ihn über die Zeit stabil. Änderungen der persönlichen Lebenssituation sollten Einfluss nehmen, nicht aber die Einschätzungen zur Wetterlage der Weltwirtschaft. Alles andere ist aktives Management und der Versuch besser zu sein als der Markt. Spekulation kann gelingen, muss aber nicht. In den meisten Fällen hängt man durch den Versuch, den Markt einzuschätzen und entsprechend zu handeln, der durchschnittlichen Marktrendite langfristig hinterher.

Fazit

Eintritt und Verlauf einer Finanz- und Wirtschaftskrise sind ungewiss und nicht planbar, sonst wäre es keine Krise. Einen Crash und dessen Verlauf trotzdem korrekt zu prognostizieren und zum eigenen Vorteil zu nutzen, kann mit etwas Glück gelingen. Es ist aber nicht sehr wahrscheinlich. Vielmehr solltest du durch eine individuell passende und gut diversifizierte Vermögensaufteilung stets so aufgestellt sein, dass du die nächste Krise ohne große Panik durchstehst.

Und zu guter Letzt: Optimistisch bleiben! Es braucht Krisen für die Weiterentwicklung unserer Wirtschaft und Gesellschaft. Eingefahrene Systeme werden solange gefahren, bis nichts mehr geht. Manchmal braucht es den Kollaps für einen Reset. Aber auch danach wird es noch Unternehmertum geben und Organisationen, die Wert und Cashflow schaffen.

So long, not short!

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Reflect-ion

Folge 21: Crash welcome - Vorbereitung auf das Unbekannte?

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11. Finanzwesir Treffen Zelle Kassel

Torben Müller — Wed, 15 Jan 2020 17:15:00 +0000

Das erste Community Treffen 2020 steht vor der Tür. Am 19. Februar spielen wir (wer mag) das Cash Flow Game. Jörg Uhlenbrock wird das Spiel moderieren, sodass wir direkt starten können.

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Rentenbescheid Update Q4/2019

Torben Müller — Fri, 27 Dec 2019 11:45:04 +0000

Der Bullenmarkt ist intakt und zog im letzten Quartal 2019 noch einmal zum Endspurt an. Nach der Jahresend-Rallye steht bei dem Weltaktienmarkt-Index FTSE All-World ein Plus von knapp 30% zu Buche. Das liegt deutlich über der durchschnittlichen Rendite von Aktienmärkten.

Anteilskauf

Im letzten Quartal viel es richtig schwer, noch einmal auf den Knopf zu drücken und Anteile zu kaufen. Aber Plan ist Plan. Also Emotionen ausschalten und durch. Es wurden sowohl wie schon in Q3 Anteile am iShares MSCI Core World gekauft als auch am iShares MSCI Core Emerging Markets IMI. Beide ETFs sind Bestandteil des Coffein-Portfolios.

Der aktuelle Stand zum Jahresende

Durch die Rallye an den Börsen, der weiteren Reduzierung der Darlehen und den ETF-Zukäufen, macht der ganz private Rentenbescheid eine gute Figur:

Prognostizierte monatliche Nettorente aus eigenem Gesamtkapital zum Jahr 2038: 530,07 € (Q3: 343 €)
Prognostizierte monatliche Nettorente aus risikolosem Anteil im Jahr 2038: 67,08 € (Q3: 65 €)

Verlauf im Jahr 2019

minimale Rente (blau) und Prognose (orange)

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Ich nehme meine Geldgeschäfte selbst in die Hand

Torben Müller — Sun, 15 Dec 2019 14:32:29 +0000

Ein Gastartikel von Bertram Kasper

Für mich war es wie ein Déjà-vu als ich mit meiner Tochter auf dem Work X Festival 2019 im Zollverein in Essen im Trainingsraum „Finanzielle Selbstständigkeit“ von Torben Müller war. Sein Thema: „Erst schlau, dann (vielleicht) reich – werde Autor deiner Finanzen“. Es gab einen Unterschied am 7.9.2019. Heute war ich nicht 25 Jahre alt, sondern meine Tochter.

Im gleichen Alter, ich hatte gerade meine erste Stelle in Marburg angetreten, wollte ich meine Finanzen regeln und für die Zukunft aufstellen. Damals machte ich mich auf, fünf Marburger Geld Institute (Banken) zu besuchen. Ich hatte an alle die gleiche Frage: ich wolle einmalig 10.000 DM und jeden Monat 600 DM anlegen und war gespannt was mir die Finanzexperten raten würden.

Und, wen wundert es, die Berater boten mir für die 10.000 DM ihre eigenen Fonds an und für die monatliche Anlage sollte ich 70 % des Betrages in angeblich notwendige Versicherungen stecken. Die verbleibenden 30 % sollte ich dann monatlich wiederum in die eigenen Papiere des jeweiligen Instituts anlegen.

Bei dieser Strategie steht dann nicht meine eigene Rendite, sondern die Rendite des jeweiligen Instituts im Vordergrund. Damals, und daran kann ich mich noch gut erinnern, war ich geschockt und verärgert über die angebliche Expertise dieser Banker.

Ich nehme meine Geldgeschäfte selbst in die Hand

Von diesem Tag an war mir klar, dass ich meine Geldgeschäfte selbstbestimmt in die Hand nehme und ausschließlich mir selbst vertraue.

Also rief ich meinen Vater an, der sich schon immer selbst um seine Geldanlagen gekümmert hatte, obwohl er dazu über keinerlei Vorbildung verfügte. Ist er doch wie ich Sozialarbeiter.

Er erklärte mir die notwendigen Hintergründe. Damals war das Internet noch nicht sehr verbreitet und Online Banking gab es nicht. So entschied ich mich bei einer Bank ein Konto für meine Geldanlagen zu eröffnen. Die 10.000 D-Mark zahlte ich in einen gebührengünstigen Fonds ein. Die 600 DM flossen jeden Monat in einen Sparplan, der in Aktien investierte. ETFs gab in Deutschland erst seit 2000, wobei sie damals wirklich nur in Insiderkreisen bekannt waren.

Ungefähr acht Jahre später beschlossen meine Frau und ich ein Haus zu kaufen und ein Großteil des bis dahin entstandenen Vermögens floss in den Erwerb von Wohneigentum. Wir benötigten fortan den Großteil unserer Überschüsse im Monat für die Tilgung und die Zinsen der Kredite für das Haus. Schon nach ungefähr zehn Jahren war es wieder möglich Geld zu sparen.

Den aktuellen Stand von Geldanlagen recherchieren

Um mich wieder auf den aktuellen Stand zum Thema Geldanlage zu bringen, nahm ich eine Auszeit und verbrachte ein Wochenende in einem schönen Hotel in Alt Astenberg im Sauerland.

In der Zwischenzeit war einiges passiert. Nach ausgiebiger Recherchearbeit wurde mir deutlich, dass ETFs eine kostengünstige Alternative zu gemanagten Fonds waren. Damit war es mir möglich ohne viel Aufwand an der Rendite des Aktienmarktes teilzuhaben.

Gemeinsam überlegten wir wie viel Geld wir monatlich sparen können und entschlossen uns 15 % unseres Einkommens monatlich zu investieren. Da mir der deutsche Aktienindex in Verbindung mit dem europäischen Aktienindex am sichersten erschien, kauften wir jeden Monat drei unterschiedliche ETFs.

Erweiterung und Differenzierung meiner Strategie

Ungefähr fünf Jahre später rückte das Thema nochmals in meinen Fokus und ich verfeinerte meine Strategie der Investitionen erneut. Dabei nahm ich besonders zwei Aspekte in den Blick:

Die Streuung des Risikos
Die Investitionen auch in andere Märkte

So investierte ich zukünftig auch in den Märkten in Asien und Südamerika und sicherte ca. 30% mittels risikoärmerer ETFs mit hohen Anleihenanteil ab.

Im August bin ich 57 Jahre geworden und versuche meinen Kindern diese Strategie zu vermitteln. Marie war auf jeden Fall durch Torben Müllers’ Trainings-Session inspiriert, und sicher werden wir in den nächsten Wochen etwas auf den Weg bringen. Und ich investiere seit dem Festival auch einen monatlichen Betrag in Gold ETCs. Wieder eine Erweiterung meiner Strategie.

Bald beginnt für mich ein neues Kapitel meiner finanziellen Selbstständigkeit, geht es doch um die Frage der Entnahme während meiner Rentenzeit. Also steht mir eine neue Herausforderung bevor, die ich gerne annehmen werde. So wird ein neues Kapitel aufgeschlagen.

Resümee

Der Auseinandersetzung mit den eigenen Finanzen wird in Deutschland nach wie vor leider zu wenig Bedeutung beigemessen. Dabei wissen wir alle, dass gerade eine langfristige Strategie gute Chancen bietet und dass die Vorsorge für das Alter ein zentraler wichtiger Baustein darstellt.

Ich selbst habe in den jetzt über 30 Jahren nur einmal schlechte Erfahrungen gemacht, als ich in die T-Mobile Aktien investierte. Viele erinnern sich vielleicht nach an die Werbung mit Manfred Krug. Also möchte ich viele Menschen ermutigen sich selbst schlau zu machen und die eignen Finanzen selbst in die Hand zu nehmen.

Podcast-Episode zum Artikel

Reflect-ion

Folge 19: Ich nehme meine Geldgeschäfte selbst in die Hand - Interview Bertram Kasper

00:00 /

Autor des Gastartikels:
Bertram Kasper

E-Mail
info@focus-fuehren.de

Web:
www.focus-fuehren.de
www.focus-potenzial.de
www.focus-waldbaden.de

Contribute

Oben im Artikel schreibe ich schon von meiner Rentenzeit. Damit verbunden ist auch die Frage: Wie werde ich mich nach meinem Arbeitsleben weiterhin gesellschaftlich einbringen? Dazu haben Pflegefamilien und sozialpädagogische Fachkräfte einen Förderverein zur Unterstützung von Pflegefamilien Deutschland e.V. gegründet.

Mit dem Verein unterstützen wir traumatisierte Kinder und Jugendliche, die in Pflegefamilien leben oder gelebt haben. Dabei geht es in erster Linie um eine finanzielle Hilfe bei besonderen Talenten, bei der Gestaltung von Übergängen oder bei speziell notwendigen Behandlungen. Wir springen mit unserer Förderung immer dann ein, wenn öffentliche Träger oder Kassen nicht finanzieren. So schließen wir eine echte Lücke in unserem Sozialsystem.

Wir freuen uns über Zuwendungen. Weitere Informationen finden Interessenten unter: https://www.foerderverein-pflegekinder-deutschland.de/

Über die Unterstützung würde ich mich sehr freuen.
Herzliche Grüße und eine gute Zeit, Bertram

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Feedback und Hörerfragen von Tino

Torben Müller — Wed, 27 Nov 2019 11:00:00 +0000

Liebe Podcast-HörerInnen und Blog-LeserInnen,

ich freue mich über Zuschriften von euch, auch wenn ich nicht auf jede direkt antworten kann. Kürzlich erreichte mich ein tolles Feedback zum Podcast (Danke!) und ein paar Fragen (ebenso Danke!) von Tino, die vielleicht auch euch interessieren könnten. Daher schiebe ich einen kleinen Artikel ein, in dem ich versuche gute allgemeine Antworten zu finden und auch mein Vorgehen beschreibe.

Hallo Torben,
ich höre seit ein paar Tagen deinen Podcast und bin begeistert. Hätte ich dieses Wissen doch nur schon vor Jahren gehabt!!! Naja, die Zeit zurückdrehen geht ja leider nicht.

Podcast-Hörer Tino fragt:

Hältst du noch am Coffein-Portfolio fest? Sprich: ist es noch deine erste Wahl?
Wo hast du das Depot für dein Coffein-Portfolio (Anbieter)? Oder nutzt du mehrere?
Sind die Orderkosten bei der ING nicht viel höher als z.B. Onvista oder anderen Banken bzw. Sparplänen?
Nutzt du einen Sparplan? Sind Sparpläne nicht viel günstiger als das manuelle Ordern? Kaufst du monatlich oder alle 3 Monate (um Gebühren zu sparen)?

Hältst du noch am Coffein-Portfolio fest? Ist es noch deine erste Wahl?

Die kurze Antwort: ja

Grundsätzlich gilt: Die Umsetzung einer langfristigen Anlagestrategie ist erfolgversprechender als regelmäßiges hin- und her. Bei der Konstruktion des Coffein-Portfolios stand dieser Leitgedanke im Vordergrund. Mein Tipp: ruhig etwas Zeit investieren, wenn es darum geht, die ETFs auszuwählen, dann aber mit einem Zeithorizont von mindestens 10 Jahren – am besten viel länger – daran festhalten. Ich mag keine Börsenweisheiten, aber auch diese besteht aus einem wahren Kern: Hin- und her macht Tasche leer. Stellt euch am besten die folgende Frage: In was würdest du dein Geld investieren, wenn du danach ein oder zwei Jahrzehnte durchschlafen würdest?

Natürlich gibt es immer mal wieder interessant klingende neue Produkte. Vielleicht ist es der nächste ETF auf einen Index, der ein wenig günstiger ist. Oder ein pfiffiger Banker entwickelt einen neuen Index, der eine Überrendite verspricht etc. Wenn man da nicht seine innere Ruhe gefunden hat, ist man anfällig für häufige Produktwechsel. Das verursacht in der Regel Transaktionskosten und gefährdet vor allem das Durchhalten der langfristigen Strategie.

Wo hast du das Depot für dein Coffein-Portfolio? Oder nutzt du mehrere?

Die kurze Antwort: Bei der ING

Ich hatte mal mehr als ein Depot bei verschiedene Banken. Mittlerweile habe ich aber alle Depots bei der ING zusammengeführt. Zum Beispiel hatte ich zu Zeiten, also ich mich selbst noch in der Bank beraten ließ, ein Depot bei der DEKA Bank eröffnet – oder der Berater damals für mich, müsste man wohl eher schreiben.

Aktien und Fonds sind Sondervermögen. Das Depot bildet prinzipiell nur die Schnittstelle, über die alles verwaltet wird. Kosten und Service sind Punkte, an denen man sich orientieren kann. Allerdings ist es wie beim Stromanbieter: jedes Jahr ist ein anderer günstiger oder besser bzw. bietet die besten temporären Sonderkonditionen. Da bin ich eher der Typ Nichtwechsler, auch wenn man die Kosten so nicht absolut optimieren kann.

Hier ist mein genereller Tipp: KISS, keep it simple, stupid. Ich sehe für mich keine Vorteile bei der Nutzung mehrere Depots und die Wahl des Brokers ist nicht die Entscheidende für den langfristigen Anlageerfolg. Von daher sollte man sich auch nicht allzu lange mit der Auswahl beschäftigen.

Sind die Orderkosten bei der ING nicht viel höher als z. B. bei Onvista oder anderen Banken bzw. Sparplänen?

Die kurze Antwort: Jein.

Erstmal die für ETF-Anleger relevanten Fakten:

Die Ausführung von Sparplänen lässt sich die ING derzeit mit 1,75% vom Ordervolumen vergüten. Ja, das geht günstiger.
Manuelle Wertpapieraufträge an deutschen Handelsplätzen kosten aktuell 0,25% vom Ordervolumen zuzüglich 4,90 Euro.

Bei der ING wird der Einzelauftrag also ab einem Ordervolumen von 327 Euro günstiger. Bestellt man beispielsweise ETF-Anteile für 500 Euro, zahlt man nur noch 1,23%, bei 1.000 Euro dann nur noch 0,74% usw.

Generell gilt: Alle Broker stehen im Wettbewerb um uns Kunden. Das drückt die Preise. Egal bei welchem Anbieter man selbst ist, dieser wird wettbewerbsfähig bleiben müssen, damit ihm nicht die Felle davonschwimmen. Davon profitiert man dann auch als Bestandskunde.

Nutzt du einen Sparplan? Sind Sparpläne nicht viel günstiger als das manuelle Ordern? Kaufst du monatlich oder alle 3 Monate (um Gebühren zu sparen)?

Die kurze Antwort: Ich kaufe einmal pro Quartal manuell.

Grundsätzlich rate ich jedem, der sich selbst an den Vermögensaufbau mit ETFs herantastet, zu einem kleinen Sparplan. Ganz simpel 25, 50 oder 100 Euro auf einen Standard-ETF. Und zwar aus einem einfachen Grund: es ist extrem schwer in jeder Börsenlage (wie zum Beispiel jetzt bei höchsten Kursnotierungen) auch tatsächlich regelmäßig wie ein Uhrwerk aktiv zu kaufen. Selbst wenn man glaubt, man hat die Vorteile dieser Strategie, also der regelmäßigen Käufe, verstanden und verinnerlicht, tritt man das Spiel gegen die Emotionen an.

Trotzdem kaufe ich manuell alle drei Monate, um Kosten zu sparen (siehe oben). Um mich selbst zu disziplinieren, nutze ich eine einfache wie wirksame Excel-Tabelle, in der ich Kaufdatum, den gekauften ETF und den investierten Betrag erfasse. Investment-Protokoll könnte man das nennen

Fazit

Ich lese auch auf anderen Blogs immer wieder die Diskussionen über den besten ETF für einen Index oder den besten Depotanbieter. Oft geht es am Ende um die Nachkommastellen. Der Markt ist unübersichtlich und es gibt ein Überangebot an Produkten. Das absolute Kosten-Optimum ist nur theoretisch zu erreichen. Viel besser ist es sich einmal einen groben Überblick zu verschaffen und dann beherzt loszulegen.

Danke Tino für Dein Feedback und Deine Fragen!

Die Podcast-Episode zum Artikel

Reflect-ion

Folge 18: Feedback und Hörerfragen von Tino

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So long, not short
Torben

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Simpel investieren mit ETFs

Torben Müller — Wed, 16 Oct 2019 19:54:26 +0000

André kennt man noch aus den Tagen, an denen er ungläubig und hektisch kopfschwenkend zwischen Webbrowser und E-Mails hin und her wechselte. Jetzt ist sie vorbei, die Zeit, in der er sich täglich fragte, wozu er das gerade eigentlich macht. Für eine Antwort hatte er im Hamsterrad auch gar keine Zeit.

Heute lässt André das Treiben des Pariser Stadtviertels Saint-Germain-des-Prés, die Gedanken schweifend, an sich vorbeiziehen. Er nimmt gerade eine Auszeit vom „Job“, in dem er sonst noch halbtags unterwegs ist. In der gewonnen Zeit nimmt André sich seiner Hobbys an oder tüftelt für ihn sinnvolle Projektideen aus.

Andrés Altersvorsorge ist übrigens auch schon in trockenen Tüchern, nachdem seine Aktien von Facebook, Apple, Google (später Alphabet), Nvidia, Netflix, Microsoft und Amazon durchstarteten.

Glück ist nicht kopierbar

Na, wer von euch hat sich vor 10 Jahren nennenswert an den oben genannten Unternehmen beteiligt und diese bis heute gehalten? Okay. Das wäre ja auch Zufall, nicht?

So ist es! Rückblickend war es doch klar, dass Google immer mehr Geld mit Werbeanzeigen verdient, Apple immer mehr und teurere iPhones verkauft, die Fernbedienungen alle einen Netflix-Knopf bekommen usw. Aber die Zukunft, die ist eben ungewiss. Damals wie heute.

Die Story oben von André ist ein schönes Beispiel des Survivorship Bias. Erfolgsgeschichten sind präsent. Sie werden erzählt. Warum habe ich nicht von einem der vielen Hobbybörsianern geschrieben, der sein Geld versenkt hat?

Sorry, versenkt ist es ja gar nicht. André zahlt gerade seinen un double damit.

Die Probleme mit dem Aktienmarkt

Der Artikel Wie viel sollte ich in Aktien investieren liefert gute Gründe für Aktien und beschäftigt sich mit der Frage, welchen Anteil am Ersparten man ins Risiko entsenden sollte. Hat man das Risikomaß für sich gefunden, steht man vor dem Problem der Aktienauswahl. André fragen ist nicht. Den gibt es so nur in diesem Artikel. Börsenzeitschriften oder Bankberater helfen auch nicht weiter. Professionelle Fondsmanager sind teuer und schneiden in der Mehrzahl deutlich schlechter ab als der Durchschnitt.

Selbst wenn es einem gelingen könnte, eine Auswahl an vermeintlich zukünftig florierenden Unternehmen zu finden, bekommt man es mit dem Problem des Market-Timing zu tun. Wann sollte man die Aktien dieser Unternehmen kaufen? Und wann muss man wieder verkaufen? Eine Erfolgsstory hält nicht ewig. Zumindest wird dies immer unwahrscheinlicher. Oder liest Du den Artikel gerade auf Deinem neuen Nokia Communicator?

Meist steigt man viel zu spät in eine schon teure Aktie ein und viel zu früh wieder aus. Oder man hält bis zum bitteren Ende an einem Unternehmen fest, welches schon lange nicht mehr wettbewerbsfähig ist. Dass wir nicht ausreichend zuverlässig wissen können, wann welche Aktien stiegen oder fallen, belegen Statistiken von häufig handelnden Akteuren: Rund 95% der „Trader“ verlieren unter dem Strich Geld.

Du solltest den Vermögensaufbau und die Altersvorsorge nicht dem Zufall überlassen. Was stattdessen?

Einfach mal nicht entscheiden

Frei nach dem Motto einfache Lösungen sind gute Lösungen, versuchen wir zunächst das Problem des Market-Timing zu lösen, indem wir uns nicht für einen Zeitpunkt entscheiden. Wir kaufen einfach regelmäßig und investieren so strukturiert und konsequent in den Aktienmarkt. Wenn wir sowieso nicht wissen, wann es günstig oder mies ist, Aktien zu kaufen, kaufen wir einfach regelmäßig.

Mit dem Problem der Aktienauswahl gehen wir ähnlich um. Wir lösen das Problem, indem wir nicht entscheiden, welche Aktie wir kaufen. Wir kaufen einfach alle. Rückblickend also nicht nur Nokia, sondern auch Apple. Nicht nur Adidas, sondern auch Nike. Nicht nur AMD, auch Intel. Nicht nur bekannte, sondern auch unbekannte: Iberdrola, der spanische Versorger, Kobe Steel aus Japan, Israel Chemicals bis hin zum australischen Hotelbetreiber Crown Resorts.

Gut, aber teuer und unpraktisch

Okay, die Lösung hat noch einen Haken, wenn man bedenkt, dass sich der Kauf von Aktien einzelner Unternehmen aufgrund der Handelsgebühren erst ab zwei- bis dreitausend Euro lohnt. Allein, wenn Du in die 30 DAX-Unternehmen investieren willst, wären das über 60.000 Euro.

Damit Privatanleger verhältnismäßig kleine Anlagesummen über eine Vielzahl von Unternehmen streuen können, gibt es Aktienfonds. Die Aktienfonds sammeln das Geld der Anleger ein und kaufen dann von den hübschen Summen Einzelaktien. Die Auswahl, welche Aktien gekauft werden, entscheidet das Fonds-Management, also Profis.

Das wirft gleich drei Probleme auf: Zunächst verlagert das die Frage der Aktienauswahl auf die Auswahl des Fonds-Managements. Fondsanbieter gibt es viele. Wem traust Du Dein Geld an? Zweitens arbeiten das Fonds-Management und das Vertriebsnetz nicht kostenlos. Diese Kosten werden in Form von laufenden Gebühren an die Kunde weitergegeben. Und drittens zeigen Statistiken eindrucksvoll, dass sich diese Kosten nicht lohnen: Deutlich über die Hälfte (teils über 80%!) aller Aktienfonds schneiden schlechter ab als der Durchschnitt (Quelle: https://us.spindices.com/spiva/#/reports).

„Tun Sie nichts, stehen Sie einfach nur da“

Der Satz stammt vom Erfinder der Indexfonds John „Jack“ Bogle. Das ist das Gegenteil von dem, was uns die Finanzindustrie rät und widerspricht unseren Vorstellungen von erfolgreichem Verhalten.

Ein Aktienindex beinhaltet in der Regel die größten börsennotierten Unternehmen eines Marktes. So sind im Deutschen Aktienindex DAX etwa 30 Schwergewichte der Deutschen Wirtschaft enthalten, von A wie Adidas bis W wie Wirecard.

Ein Indexfonds enthält nun einfach alle Aktien des Index. Dafür braucht es keinen Fonds-Manager. Die Gebühren für Indexfonds liegen bei einem Bruchteil aktiv verwalteter Aktienfonds. Das ist bares Geld, was Du dir sparen bzw. investieren kannst. Denn die Gebühren werden dem Fondsvermögen entzogen und mindern so Deine Rendite langfristig beträchtlich, wie im Artikel Unsere Fehler bei der Altersvorsorge verdeutlicht.

Als Privatanleger kannst Du Dich mittels börsengehandelter Indexfonds (Exchange Traded Funds, ETFs) relativ einfach und kostengünstig weltweit an einer Vielzahl von Unternehmen beteiligen. Dank John Bogle, dem Erfinder des Indexfonds.

Strukturiert investieren in 6 Schritten

Eine der einfachsten Möglichkeiten Deinen eigenen langfristigen Vermögensaufbau kostengünstig zu betrieben, möchte ich in diesem Ansatz vorstellen. Ein Rezept, ein Step by Step – Vorgehen.

Die Investitionsrate festlegen
Finde den für Dich sinnvollen und leistbaren Betrag, den Du monatlich in den Vermögensaufbau stecken kannst bzw. möchtest.
Beispiel: 250 Euro
Den Aktienanteil bestimmen
Wie im Artikel Wie viel sollte ich in Aktien investieren thematisiert, sollten der angestrebte Zeithorizont und die persönliche Risikotragfähigkeit eine Rolle bei der Höhe Deines Aktienanteils spielen.
Beispiel: 60%
ETF wählen
Es gibt tausende von ETFs. Das Thema ETF-Auswahl oder Zusammenstellung eines ETF-Portfolios würde diesen Artikel sprengen. Gerade zu Beginn reicht ein einziger ETF, der weltweit investiert, vollkommen aus. Im nächsten Abschnitt sind zwei geeignete ETFs genannt.
Beispiel: MSCI All Countries World Index ETF
Ein Depot eröffnen
Falls Du nicht schon ein Wertpapierdepot besitzt, musst Du für den Kauf von Fonds-Anteilen am besten eins bei einer kostengünstigen Onlinebank bzw. -Broker eröffnen. Der Wettbewerb sorgt für gute Konditionen, die Auswahl des Anbieters ist nicht entscheidend für den Anlageerfolg.
Hier gibt es kein Beispiel, ich bin unabhängig, keine Schleichwerbung…
Per Sparplan regelmäßig kaufen
Den Teil des Sparbetrags, der in den Aktienmarkt fließen und so langfristig für die Rendite sorgen soll, kannst du am besten per Sparplan in den ETF investieren. Die Automatisierung hat gleich mehrere Vorteile. Du vergisst keinen Kauf, musst dich nicht darum kümmern und gleichzeitig schaltest Du Deine Emotionen aus.
Beispiel: Zum 1. eines jeden Monats 150 Euro Kauf MSCI All Countries World Index ETF (100 Euro verbleiben auf einem Tagesgeldkonto).
Einmal jährlich ausbalancieren
Der im Fachjargon auch Rebalancing genannte Ausgleich von risikoarmen Anteil und Risiko-Anteil sorgt dafür, dass das einmal gewählte Risikomaß im Zielkorridor bleibt und sich nicht über die Zeit verschiebt.
Beispiel: Durch Kurssteigerungen der Aktien stecken 7.200 Euro im ETF, 2.800 Euro liegen auf dem Tagesgeldkonto -> Der Risiko-Anteil soll von 72% wieder auf 60% reduziert werden -> der Verkauf von ETF-Anteilen im Wert von 1.200 Euro führt zu der für dieses Beispiel gewählten 60/40 Balance => 6.000 Euro ETF-Anteile / 4.000 Euro Tagesgeld.

Weltweit investierende Exchange Traded Funds (ETFs)

Zwei der größten Indexanbieter sind MSCI und FTSE. Diese Unternehmen stellen Aktienindizes zur Verfügung, auf denen viele ETFs basieren. Im einfachsten Fall kann mit nur einem einzigen ETF in die weltweiten Aktienmärkte investiert werden. Zwei Beispiele:

Vanguard FTSE All-World UCITS ETF

Vanguard ist der Produktanbieter. FTSE ist der Indexanbieter. Der ETF investiert in Industrie- und Schwellenländer weltweit, von Kanada bis Neuseeland.

iShares MSCI ACWI UCITS ETF (Acc)

iSahres ist eine Marke von Blackrock. Der ETF basiert auf dem All-Countries World-Index von MSCI und investiert ebenfalls weltweit in Industrie- und Schwellenländer.

Beide Indizes, also der FTSE All World als auch der MSCI All-Countries World, gewichten die „entwickelten“ Märkte (Nordamerika/Kanada, Westeuropa, Japan, …) mit fast 90% wesentlich höher als die Schwellenländer (China, Indien, Südamerika, Osteuropa, …).

Für das Anlageergebnis ist es fast unerheblich, für welchen ETF man sich entscheidet. Im Unterschied zum iShares-ETF schüttet das Pendant von Vanguard Erträge, die durch Dividendenzahlungen der Unternehmen entstehen, vierteljährlich aus. iShares akkumuliert diese, das heißt die Erträge aus Dividendenzahlungen werden umgehend wieder reinvestiert.

Fazit

Vermögensaufbau muss nicht kompliziert sein. Eine simple Anlagestrategie, ein weltweit investierender, börsengehandelter Indexfonds (ETF) und ein Sparplan reichen aus.

Die Podcast-Episode zum Artikel

Reflect-ion

Folge 17: Simpel investieren mit ETFs: Interview mit dem Finanzwesir Albert Warnecke

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Die oben angegebenen Produkte sind Beispiele und keine konkreten Anlageempfehlungen. Renditen und Kursverläufe der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Entwicklungen. Kursverluste und zwischenzeitliche Rückschläge gehören beim Vermögensaufbau mittels des Aktienmarkts dazu.

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Alle reden von der Krise

Torben Müller — Thu, 03 Oct 2019 18:00:00 +0000

Aber von welcher Krise wird da gesprochen? Wo hat sie sich versteckt, die Krise? Wie sieht sie aus? Wie groß ist sie? Und wie wird sie sich verhalten, wenn sie erstmal aus der Deckung kommt? Ist da vielleicht doch gar keine Krise? Oder brauchen wir sogar eine Krise?

Ich meine keine Abkühlung der Weltwirtschaft, eine kleine Konjunkturdelle oder Rezession, sondern eine ausgewachsene Wirtschaftskrise mit weltweiten Verwerfungen und einem Börsenbeben.

Crashpropheten

Nun bin ich kein Hellseher und muss euch sofort enttäuschen: ich weiß es nicht! „Crashprophten“ oder Berufspessimisten gab es ja schon immer, und es gibt sie auch heute. Es folgt immer dem gleichen Muster: Mehr oder weniger prominente Analysten, Fonds-Manager, Autoren, Journalisten, Politiker, etc. rufen den nächsten Crash herbei. „Der Crash kommt!“, „Der Crash ist da!“, usw. heißt es dann. Und tatsächlich, irgendwann weht er uns mit mehr oder weniger Wucht um die Ohren. Und die Hellseher, die kurz vorher am öffentlichkeitswirksamsten in Erscheinung getreten sind, schaffen es dann auf die Titelblätter der Medien. Hat er oder sie es doch gewusst!

Dass sie oder er schon seit sieben Jahren vor einer Krise warnt, spielt dann keine Rolle mehr. Aber irgendwas ist auch immer dran, an dem, was da so postuliert wird. Und daher wäre es auch falsch, die Warnungen zu ignorieren.

Wirtschaftskrise

Wie können wir nun wissen, wann eine Krisensituation eintritt und wie sich diese entwickelt? Ich behaupte: das geht nicht. Es ist schwierig bis unmöglich den Zeitpunkt der nächsten Krise zu finden und noch weniger den Verlauf einer solchen vorherzusagen. Würden wir das können, dann gäbe es keine Krisen. Wir müssten nur Maßnahmen durchplanen und umsetzen, um alles im Lot zu halten. Bei einem so komplexen System wie der Weltwirtschaft, ist das auf Dauer nicht möglich.

Zudem definiert sich eine Krise durch einen Wendepunkt, der in den meisten Fällen erst nach der Krise als solcher erkannt wird. Tatsachen, die heute bekannt sind, führen in der Regel (bleiben sie unverändert) zu keinem Crash. Mit anderen Worten: ein Crash wird durch ein heute noch unbekanntes Ereignis ausgelöst.

Ein Beispiel. Hätten die Kunden vor der Lehman Brothers-Insolvenz und der sich anschließenden „Finanzkrise“ gewusst, was da mit den Verbriefungen fauler Immobiliendarlehen vor sich geht und zu was das führen würde, hätten sich diese nicht mehr verkauft. Die Krise hätte nicht ein so großes Ausmaß angenommen.

Anzeichen und Rahmenbedingungen

Trotz meiner Überzeugung, dass ein Crash nicht vorhersehbar eintritt, gibt es Anzeichen und Rahmenbedingungen, die eine Krise wahrscheinlicher machen. Nach dem Motto: So geht es nicht weiter, das muss knallen! Und dann reicht meist ein kleiner Auslöser, der den Stein ins Rollen bringt. Nur wann der Auslöser zündet und welcher genau, das wird man erst im Rückblick ausfindig machen und beschreiben können.

Anzeichen und Rahmenbedingungen mit Bezug auf Europa

Ich bleibe zunächst mal in Europa. Dass ich mich hier auf Europa beschränke, heißt nicht, dass ich alles überblicken könnte, was hier auf unserem Kontinent passiert. Wer kann das schon? Aber weltweit kann ich es noch viel weniger.

Euro

Eine Rahmenbedingung in weiten Teilen des europäischen Wirtschaftsraums ist der Euro. Ich glaube, dass uns die Konstruktion und Installation des Euro-Währungssystems zwangsläufig in eine ausgewachsene Krise führen muss. Das ist eine steile These, mit der ich aber auch nicht alleine dastehe. Das meine ich nicht politisch, ich meine hier tatsächlich die Währung, nicht die Idee der europäischen Integration.

Sollte uns der Euro (in seiner jetzigen Form) um die Ohren fliegen, was ich für wahrscheinlicher halte als das Überleben dieser Währung, wird man schnell Schuldige ausfindig machen und anprangern: Politiker(innen), Notenbanker(-innen) und Finanzhaie. Dabei verhalten sich diese nur rational und nicht zu ihrem Nachteil im bestehenden System.

Unsere heutigen Probleme in der Eurozone wurden nicht etwa verursacht durch die Sub Prime-Krise am US-Immobilienmarkt 2017 / 2018, sondern zum großen Teil durch die Fehlkonstruktion des Euro. Die mit Hilfe der Rating-Agenturen gut verpackten faulen Kredite waren die Auslöser, die die Probleme befeuert haben.

Mit dem Euro als Währung stülpen wir eine zentrale Steuerung über wirtschaftlich und kulturell heterogene Teilnehmerstaaten. Das führt langfristig zu immer größeren Ungleichgewichten, zu Über- und Untersteuerung. Die zentrale Geldpolitik passt nicht zu allen Staaten gleichermaßen gut und fehlende Wechselkurse erscheinen wie fehlende Ventile zwischen Gefäßen höchst unterschiedlichen Drucks, der seine Entladung sucht.

Politik und die EZB

Die politischen Strukturen sind der Idee der zentralen Währung nicht gewachsen. Defizitquoten und Schuldenlimits, wie sie im Vertrag von Maastricht vereinbart wurden, werden reihenweise gebrochen. Warum denn auch nicht? Man könnte schon fast meinen, man wäre am Ende der Dumme, würde man es nicht auch übertreiben. Die Verschuldung der meisten Staaten steigt.

Die Folge ist, dass die Europäische Zentralbank sich gezwungen sieht, die Zinsen unter Null zu senken und Maßnahmen wie den Aufkauf von Staatsanleihen zu ergreifen. Das wiederum enteignet den soliden Sparer, der dachte, sein Geld sei auf dem guten alten Sparbuch sicher und torpediert so manche Altersvorsorge.

Banken

Die Nullzinsen machen das klassische Geschäftsmodell der Banken kaputt. Denn dieses basiert, vereinfacht gesagt, auf der Differenz der Zinssätze für Einlagen und Kredite. Die Bank gibt also ein Immobiliendarlehen für, sagen wir mal 5%, an einen Häuslebauer und gibt dem Sparer per Sparbuch nur 2%. Ein gutes Geschäft für die Bank, aber Sparer und Hausbesitzer waren auch nicht unglücklich. Heute geben Banken Immobiliendarlehen mit 0,x% aus und zahlen ihrerseits Strafzinsen, wenn sie Geld bei der EZB parken. Noch zehren Banken von den Altverträgen.

Zombies

Zombie-Unternehmen, das sind Unternehmen, die sich nur dadurch über Wasser halten können, weil neues Geld nichts mehr kostet. So können sich defizitäre Geschäftsmodelle oder ineffiziente Organisationen noch über Wasser halten, die unter „normalen“ Zinsbedingungen schon in die Insolvenz geschlittert wären und ihren Platz hätten räumen müssen. In der nächsten Rezession, spätestens aber in der Krise, wird dann der Stecker gezogen. Kredite fallen aus, was den Banken zusätzlich zu schaffen macht.

Die Welt im Umbruch

Jetzt sind wir mit unseren Problemen in Europa nicht allein auf der Welt. Und Probleme gibt es einige. Wie immer eigentlich. So lange ich in der Lage bin Nachrichten zu konsumieren, höre, lese und sehe ich überall Probleme. Terrorismus, Konflikte und Stellvertreterkriege, Flüchtlingswellen, politische Instabilität, Wirtschafts- und Währungskrisen einzelner Staaten, Brexit, Ölkrisen, Börsencrashs, usw. So tragisch und traurig viele dieser aufgezählten Ereignisse sind, an der Weltordnung, wie wir sie heute kennen, also den großen etablieren Systemen (Politik, Wirtschaft, Gesellschaft, …), veränderten sie wenig. Rückblickend sind sie Irritationen in einem System, dessen Motto folgendes ist: weiter, immer weiter.

CO2, China und die Grenzen der Globalisierung

Nein, ich will in diesem Artikel keine Diskussion über den Klimawandel führen. Es gibt genügend Daten, die die Auswirkungen der Industrialisierung auf den CO2-Gehalt und die Entwicklung der Temperatur unserer Erde beschreiben. Wir haben ein sich zuspitzendes Problem, welches die gesamte Menschheit betrifft (zunächst unterschiedlich stark) und das wir nur durch internationale Zusammenarbeit lösen können. Ich glaube nicht, dass Erfindungen bzw. technologische Innovationen allein ausreichen werden, um unsere Umweltprobleme nachhaltig zu lösen. Es braucht ebenso neue soziale Systeme und einen Wertewandel.

China ist auf dem Weg zur Weltmacht. Seit dem zweiten Weltkrieg gibt es nur eine Weltmacht, und das sind die USA. Jetzt macht ihr ein neuer Riese diesen Platz streitig. Und das gefällt den Amerikanern nicht. Ein paar Zölle sind da nur ein Vorspiel eines Konflikts, der das Potenzial hat, die Weltordnung zu verändern. „Kollateralschäden“, das klingt fast euphemistisch, miteingeschlossen.

Die Globalisierung hat, wie ja fast alles, positive und negative Gesichter. Wir haben sie mit hohem Tempo vorangetrieben und die Vorteile ausgenutzt, während längst nicht alles mitgewachsen ist. So sind die Wirtschaft, Banken und Finanzmärkte längst global, (Wirtschafts-) Politik, Regulierung, Steuersysteme etc. aber immer noch national. Um hier den nächsten Schritt zu gehen, müssen wir auch diese Systeme „globalisieren“, also international aufstellen. Wie schwierig sich das gestaltet, sehen wir – und das schließt den Kreis – allein schon in der EU.

Vorbereitung im Ungewissen

Alles das, was ich hier beschreibe, ist ein Abbild dessen, was mir aktuell im Kopf herumschwirrt. Ich schreibe diesen Artikel ohne den Anspruch, hier ein vollständiges Bild der Situation beschreiben zu wollen und wohlwissend, dass ich nicht einschätzen kann, wann wir in der nächsten Krise landen, noch wie diese sich ausgestalten wird.

Für dich als Privatanleger wird es am Ende auch zweitrangig sein, was genau zur nächsten großen Krise führen wird und welche Bedingungen und Entwicklungen welchen Anteil daran haben werden. Wichtiger sind die Auswirkungen, die eine solche Krise auf deine finanzielle Situation haben kann und die Frage, ob und wie du dich vorbereiten kannst.

Darüber mache ich mir im folgenden Artikel Gedanken. Der ist aber noch nicht fertig. Wenn du künftig über neue Artikel und Podcast-Folgen informiert werden willst, abonniere einfach meinen Newsletter.

Im folgenden zweiten Teil beschreibe ich mögliche Krisenszenarien, die Auswirkungen auf unsere finanzielle Situation haben können. Ich werfe die Frage auf, ob das Anpassungen der individuellen Asset-Allocation haben sollte und wie verschiedene Vermögenswerte in den unterschiedlichen Szenarien möglicherweise reagieren werden.

So long, not short!

Podcast-Episode zum Artikel

Reflect-ion

Folge 20: Alle reden von der Krise

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Rentenbescheid Update Q3/2019

Torben Müller — Tue, 20 Aug 2019 20:29:56 +0000

Die Aktienmärkte haben sich erholt. So hat auch meine Rentenprognose wieder einen Sprung zurück über die dreihunderter Marke hingelegt.

Anteilskauf

In diesem Quartal habe ich beim absoluten Standard-Index, dem MSCI World, zugekauft, der auch wieder Bestandteil meines Coffein-Portfolios ist.

Der aktuelle Stand

Die Erholung des Aktienmarkts, Darlehenstilgungen und der Zukauf der ETF-Anteile führt zu folgendem aktuellen ganz privaten Rentenbescheid:

Prognostizierte monatliche Nettorente aus eigenem Gesamtkapital zum Jahr 2038: 343,01 € (Q2: 280,64 €)
Prognostizierte monatliche Nettorente aus risikolosem Anteil im Jahr 2038: 59,79 € (unverändert)

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Werde Autor Deiner Finanzen!

Torben Müller — Tue, 13 Aug 2019 16:53:20 +0000

Dein Geld ist am Monatsende auch immer knapp? Du kommst nicht voran mit dem Sparen oder der Altersvorsorge? Dann zahle dich ab jetzt selbst zuerst! Eine Struktur und etwas Disziplin reichen aus, um Deinen Finanzfluss zu sortieren und clever zu investieren.

Auf dem #Pathfinder19 in Essen gebe ich ganz praktische Impulse, wie Du endlich Autor Deiner Finanzen wirst! Sichere Dir ein Ticket und sei dabei, es warten noch viele andere interessante Impulsgeber mit spannenden Themen rund um die neue Wirtschaft und gute Arbeit!

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9. Finanzwesir Treffen Zelle Kassel

Torben Müller — Tue, 09 Jul 2019 19:29:25 +0000

Das Sommer-Event der Finanzwesir Zelle Kassel bei (hoffentlich) gutem Wetter im Biergarten! Wir sprechen über alles, was mit dem Thema private Finanzen zu tun hat und im Schwerpunkt über den privaten Vermögensaufbau in Eigenregie.

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Wie viel Geld sollte ich in Aktien investieren?

Torben Müller — Sat, 29 Jun 2019 09:11:59 +0000

Finde den für Dich passenden Aktienanteil!

Wir alle sind stolz auf unsere Wirtschaft, unsere Unternehmen, unsere Ingenieurskunst und vieles mehr. Aber wir beteiligen uns nicht daran: Nur jeder sechste ist in Unternehmen über Aktien und Aktienfonds investiert.

„Von Aktien lasse ich lieber die Finger“, höre ich oft. „Ist mir zu riskant“, wird begründet. Doch sind Aktien wirklich so risikoreich? Ja, das sind sie tatsächlich. Mit dem Erwerb von Unternehmensanteilen geht man ein Risiko ein. Sonst gäbe es keine Rendite. Rendite kommt von Risiko.

Warum also überhaupt in den Aktienmarkt einsteigen?

Aktien sind langfristig die renditestärkste Anlageklasse. Daher eignen sie sich gut für den langfristigen Vermögensaufbau und als ein Baustein für die Altersvorsorge. Das war auch schon vor den aktuellen Niedrigzinsen so.

Aktien sind Sachbesitz. Selbst wenn sie heute nur noch digital in ein Online-Depot eingebucht werden, verbriefen Aktien einen Anteil an einem real existierenden Unternehmen. Man wird dadurch nicht Unternehmer, aber Miteigentümer. Auch wenn man beim Konsumieren so mancher Finanzmedien oder -Messen den Eindruck gewinnt, es handele sich dabei um so etwas wie Jetons aus dem Kasino.

Das Risiko musst Du anerkennen

Die Kurse der Aktien, oder die Preise für die Unternehmensanteile, spielen teils verrückt, erscheinen zuweilen irrational und sind kurz- und mittelfristig nicht prognostizierbar. Auch wenn das aus verschiedenen Gründen immer wieder mal propagiert wird.

Der Finanzmarkt ist komplex, ein soziales System mit Millionen von Kommunikationen (Transaktionen) pro Sekunde, die von Algorithmen und emotionsgeladenen Marktteilnehmern getätigt werden, deren Psychen beim Börsenhandel gerne mal verrückt spielen. Dein Einfluss: null.

Die meiste Zeit ist der Preis einer Aktie zu niedrig oder zu hoch. Und manchmal wird richtig übertrieben. Dann, wenn sich die Marktteilnehmer mal wieder in einer manisch-depressiven oder aber euphorischen Phase befinden.

Was heißt das für Dich? Der langfristige Nutzen (Rendite) ist mit kurz- und mittelfristigen Risiken untrennbar verbunden. Wir müssen es sowohl finanziell als auch emotional aushalten, wenn der Aktienmarkt abtaucht und gerade nicht die Preise anbietet, die wir für unsere Aktien bezahlt haben. Und wir müssen uns ebenfalls im Griff behalten, wenn die Kurse in den Himmel zu steigen scheinen. Angst und Gier sind keine guten Ratgeber.

Bevor das erste Geld in Aktien fließt…

…solltest du die folgende Fragen stellen:

Habe ich meine finanziellen Risiken abgesichert?

Oberste Priorität hat die Absicherung finanzieller Risiken. Im schlimmsten Fall muss man sonst seinen gerade erst erworbenen Bestand an Aktien zu richtig ärgerlichen Kursen mit hohem Verlust verkaufen. Das gilt es zu vermeiden.

Habe ich ausreichend finanziellen Puffer für unvorhersehbare Fälle?

Gleich danach kommt die Frage nach dem finanziellen Puffer. Steht eine größere Anschaffung an? Die Zentralheizung fällt aus und muss ersetzt werden. Der nächste Jobwechsel ist in Sicht? Manchmal taucht ein unvorhersehbarer Bedarf an finanziellen Mitteln auf. Auch dann darf man nicht gleich gezwungen sein, die langfristig angelegten Aktien zu verkaufen.

Denk mal darüber nach, wie Du Dich mit drei, sechs oder gar zwölf Nettogehältern im Rücken fühlst. Leg Dir Deine individuelle Geldreserve für alle Fälle an! In schwachen Börsenphasen ist es dann wesentlich leichter cool zu bleiben.

Kann ich Darlehen zurückzahlen?

Bei vielen Darlehen gibt es die Möglichkeit der Sondertilgung. Vorzeitige Rückzahlungen sind fast immer gute Finanzentscheidungen. Denn die zukünftig eingesparten Zinsen sind Deine Rendite. Und das ist sicher.

Schulden machen uns abhängig vom Gläubiger, finanziell unfrei und unsicher. Das alles können wir nicht gebrauchen, wenn wir in den Aktienmarkt einsteigen. Die Faustregel lautet: Keine Aktien ohne Schuldenfreiheit.

Das Risikomaß individuell justieren

Das Maß an Risiko kannst du selbst steuern: mit deiner Asset-Allocation! Das hört sich nach abgehobenem Investment-Banking an. Ist aber ganz einfach: Sie beschreibt, wie Deine Vermögenswerte über verschiedene Anlageklassen aufgeteilt sind. Und diese Aufteilung ist für jeden ganz individuell. Der Artikel Dein Vermögen: Individuell wie Du gibt einen Überblick. Finanzielle Selbstständigkeit heißt, sich selbst aktiv um diese Aufteilung zu kümmern oder sich diese zumindest mal bewusst zu machen.

Die komplizierte Welt der Anlageklassen entzaubert

Für die Geldanlage bieten sich uns Anlageklassen mit unterschiedlichen Chance/Risiko-Profilen. Und davon gibt es eine Menge: Tages- oder Festgeld, Immobilien, verschiedene Arten von Rohstoffen und Edelmetallen, Anleihen, Aktien, Derivate usw. Jede Anlageklasse hat ihr eigenes Risikoprofil, von sicherheitsorientiert bis sehr spekulativ. Natürlich gibt es Unterklassen. Am Beispiel Anleihen: Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, usw.

Das wird schnell richtig kompliziert, mit dem Ergebnis, dass man nicht mehr durchblickt und es entweder ganz sein lässt, sich darum zu kümmern, oder sich verzettelt. Es ist wieder Zeit für KISS – keep it simple, stupid!

Wir reduzieren und konzentrieren uns ausschließlich auf drei Kategorien. Alles andere blenden wir aus. Auch mit dieser Aufteilung auf nur drei Klassen kann das Chance/Risiko-Profil individuell eingestellt werden. Jeder Teil hat seine klar abgegrenzte Aufgabe:

Liquidität (RK0)
Bargeld und Bankeinlagen (Girokonto, Tagesgeld)
Die Liquidität dient uns zur Lebensführung und als Puffer für unvorhersehbaren Finanzbedarf.
Sicherheitsorientiert (RK1)
Bankeinlagen, Festgeld, Bausparverträge und Euro-Staatsanleihen bester Bonität (AAA-Rating) mit einer Restlaufzeit weniger als 3 Jahre
Dieser Teil dient als Ausgleich für die zeitweise hohen Schwankungen des Aktienanteils und schont die Nerven.
Risikobehaftet (RK3)
Aktien und Aktienfonds
Die Unternehmensbeteiligungen lassen uns durch langfristige Kursgewinne und Dividenden an den Gewinnen teilhaben.

Ziel-Asset-Allocation

Ob der Wert Deines Gesamtvermögens Berg- und Tal fährt oder sich kaum bewegt, lässt sich durch den Aktienanteil steuern. Wir müssen nur akzeptieren, dass die langfristige Wertentwicklung und die Höhe des Risikos voneinander abhängen. Das ist ein Gesetz des Kapitalmarkts. Wer sich eine sichere Geldanlage und gleichzeitig hohe Renditen verspricht, ist auf dem falschen Weg. Die Lehman-Brüder lassen grüßen.

Die folgenden zwei Aspekte sollten im Wesentlichen Deinen Aktienanteil beeinflussen.

Die persönliche Risikobereitschaft

Wie hoch und wie sicher ist Dein Einkommen? Sind andere von Dir finanziell abhängig? Hast Du schon ein größeres Vermögen, zum Beispiel eine schuldenfreie Immobilie oder direkte Unternehmensbeteiligungen? Behältst Du die Nerven, wenn es an der Börse bergab geht und rote Zahlen im Wertpapier-Depot erscheinen? Oder andersherum: Wie viel Risiko musst Du überhaupt eingehen, um Deine Ziele zu erreichen?

Der Zeithorizont

Steht in fünf Jahren eine große Anschaffung oder eine Weltreise an. Oder geht es eher um das Tuning der Altersbezüge? Je länger der Zeithorizont, desto größer kann und sollte der Aktienanteil sein. Statistiken zeigen, dass man bei Standardaktien nach etwa zehn Jahren ziemlich sicher ohne Verlust aus der Nummer rauskommt, selbst wenn man ausgerechnet einen miesen Zeitraum erwischt.

Simulation eines Börsen-Crashs mit 55% Kursrückgang

Das Diagramm zeigt die Auswirkungen unterschiedlicher Vermögensaufteilungen (25%, 50% und 75% Aktienanteil) unter den folgenden Annahmen:

Aktueller Wert des Gesamtportfolios: 30.000 Euro
Langfristige durchschnittliche Rendite des Aktienanteils (RK3) pro Jahr vor Steuern: 7%, der Einfachheit halber keine Rendite für RK0 / RK1.
Restlicher Anlagezeitraum: 25 Jahre, Ziel Vermögensaufbau / Vorsorge

Auswirkung 55% Börsencrash bei verschiedenen Asset-Allokationen

„Verlust aktuell“ ist der Wertverlust, den man bei einem Crash des Aktienmarks um 55% bei 30.000 Euro Gesamtwert finanziell und emotional aushalten muss.

Die Endwerte nach 25 Jahren zeigen deutlich, wie das unterschiedlich hoch eingegangene Risiko langfristig belohnt wird.

„Verlust am Ende“ zeigt, wie sich die absoluten Beträge, die im Risiko stehen, mit der Zeit entwickeln.

Tool zur Asset-Allocation

Wer mit den Zahlen und verschiedenen Vermögensaufteilungen etwas spielen will, der kann meinen Assistent zur Unterstützung bei der Suche nach der richtigen Asset-Allocation nutzen. Hier geht es zum Tool: http://reflect-ion.app/assetallocation

Bei allen Fakten und Zahlen, am Ende kann Dir die Entscheidung über das Risiko-Level keiner abnehmen. Wichtig ist, dass man sich mit der getroffenen Entscheidung identifiziert und wohl fühlt, um den nächsten Sturm zu überstehen. Aber ohne diesen wird es nicht gehen.

Wer von den oben genannten 30.000 Euro abgeschreckt ist: Die Überlegungen zum Aktienanteil sind ähnlich, ob man auf einmal einen größeren Betrag investieren möchte oder mit einer monatlichen Sparrate von z. B. 100 Euro beginnt.

So long, not short!
Torben

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Reflect-ion

Folge 15: Wie viel Geld sollte ich in Aktien investieren?

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Rentenbescheid Update Q2/2019

Torben Müller — Thu, 06 Jun 2019 16:42:13 +0000

Die Aktienmärkte haben im Mai mal wieder den Rückwärtsgang eingelegt. Das beeinflusst den Wasserstand eines jeden Wertpapierdepots, welches mit Aktien bestückt ist.

Disziplin bitte

Im Abwärtsstrudel lässt man typischerweise die Finger von Aktien und bleibt an der Seitenlinie stehen. Nicht so, wenn man einen Anlageplan nutzt. Am besten automatisiert oder zumindest schwarz auf weiß dokumentiert. Disziplin ist angesagt, auf die Umsetzung kommt es an. Und so bin tätig geworden und habe ETF-Anteile eingekauft. Vom iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF, einem Zuckerwürfel aus dem Coffein-Portfolio.

Der aktuelle Stand

Der noch moderate Wertverlust des Bestands, Darlehenstilgungen und der Zukauf der ETF-Anteile führt zu folgendem aktuellen ganz privaten Rentenbescheid:

Prognostizierte monatliche Nettorente aus eigenem Gesamtkapital zum Jahr 2038: 280,64 € (Q1: 294,83 €)
Prognostizierte monatliche Nettorente aus risikolosem Anteil im Jahr 2038: 59,79 € (unverändert)

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Der eigene Rentenbescheid

Torben Müller — Sun, 28 Apr 2019 18:51:49 +0000

Wer meinen Blog verfolgt, weiß, dass ich seit einiger Zeit systematisch in Unternehmen investiere und so privaten Vermögensaufbau betreibe. Daraus ließe sich später ein Passiveinkommen generieren – Altersvorsorge in Eigenregie. Ab jetzt stelle ich mir einen eigenen Rentenbescheid aus, den ich hier auf meiner Seite veröffentliche.

Warum das?

Für mich selbst, diesen Blog und für die Unterstützung eurer Entscheidungsfindung, ebenfalls eine eigene Altersvorsorge fernab von Riester und Co. aufzubauen, mache ich ab diesem Jahr den Stand einer möglichen Zusatz-Rente in Eigenregie transparent. Ich will die Zahlen einmal pro Quartal aktualisieren.

Da ein großer Teil chancenorientiert angelegt ist, wird die hochgerechnete Zusatzrente heftig mit dem Auf und Ab der Weltbörsen schwanken. Langfristig sollten die möglichen monatlichen Ausschüttungen aber trotz Nullzinsphase steigen. Und das will ich zeigen. Praktisch an einem echten Beispiel. Und diese beiden Werte veröffentliche ich:

Prognostizierte monatliche Nettorente aus eigenem Gesamtkapital zum Jahr 2038: 294,83 €
Prognostizierte monatliche Nettorente aus risikolosem Anteil im Jahr 2038: 59,79 €

Annahmen

Für meinen Rentenbescheid lege ich die folgenden Annahmen zu Grunde:

Berechnung für einen Rentenstart 2038
Dauer der Rentenphase: 30 Jahre
Entnahme-Modus: hohe Wahrscheinlichkeit für Kapitalerhalt
Aktienmarktrendite für den Risikoteil, keine Rendite für den risikoarmen Teil
Steuersatz auf Kapitalerträge in der Entsparphase: 30%, Freibetrag: 1.000 Euro

Gründe für die eigene Rente

Für den privaten Vermögensaufbau sprechen viele Gründe, die ich hier nicht alle aufzählen will. Bezüglich einer eigenen (Zusatz-) Rente seien aber drei Punkte genannt:

Die staatliche Rente bekommt Probleme

Das ist nicht neu. Seit Jahrzehnten weiß man, dass der demographische Wandel dafür sorgen wird, das Renten-Niveau weiter sinken zu lassen. Die Zuschüsse aus dem Staatshaushalt können nicht ewig steigen. Was aber keinem mathematischen und logischem Zusammenhang folgt, ist die teilweise Willkür, wie Politiker über Gelder entscheiden:

Politiker greifen gerne in Honigtöpfe

Das deutsche Rentensystem basiert auf dem Vertrauen, dass man im Alter Transferleistungen von der arbeitenden Bevölkerung bekommt. In dieses Versprechen kann jederzeit per Gesetz eingegriffen werden. Die Politik bedient sich gerne an jeglichen großen Honigtöpfen. So wurden zum Beispiel die hohen Lasten der Wiedervereinigung zu einem guten Teil auf die Beitragszahler der gesetzlichen Rentenversicherung abgewälzt. Auf der anderen Seite steigt der Anteil der Rentner an den Wahlurnen. Trotzdem kann nicht unendlich umverteilt werden.

Staatliche Rohrkrepierer wie die Riester-Rente

Ich weiß nicht, ob die Kompetenz deutscher Politiker im Finanzbereich oder der Einfluss von Lobbyisten mehr wiegt. Vermutlich hat aber genau diese Kombination dazu geführt, dass so etwas wie die klassische Riester-Rente das Licht der Welt erblicken konnte. Fast alle Angebote glänzen mit hohen Kosten, irrationalen Garantien und einen für den langen Anlagezeitraum viel zu geringen Aktienanteil.

Fazit

Die selbstständig umgesetzte Rente muss die gesetzliche Rente oder bestehende Altersvorsorgeverträge nicht ersetzen, kann sie aber sinnvoll ergänzen. Besser zwei oder drei Säulen als eine allein. Mit meinem eigenen Rentenbescheid möchte ich zeigen, dass sich eine langfristig ausgelegte Anlagestrategie lohnt und die täglichen Berichte über den Aktienmarkt geraduzu irrelevant sind.

So long, not short!
Torben

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Folge 13: Der eigene Rentenbescheid

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Unsere Fehler bei der Altersvorsorge – #3

Torben Müller — Fri, 22 Mar 2019 05:30:00 +0000

Dies ist der dritte und letzte Artikel der Serie zum Thema Altersvorsorge, in der ich drei Fehler vorstellte, die uns davon abhalten, effektiv Vermögen aufzubauen.

Der erste Artikel zeigt auf, wie viel wir am Ende verlieren, wenn wir zögern und nicht mit der Altersvorsorge starten. Der zweite Artikel legt dar, warum wir den Vermögensaufbau unbedingt selbst in die Hand nehmen sollten.

Der dritte Fehler steht offensichtlich im Widerspruch zum ersten. Denn wenn wir erstmal gestartet sind, verfallen wir oft in Aktionismus.

Fehler #3 – Wir verfallen in Aktionismus

Da schließt man eine private Rentenversicherung ab, sei es die betriebliche Altersvorsorge, eine Riester- oder Rürup-Rente, um dann ein paar Jahre später reumütig wieder zu kündigen oder den Vertrag stillzulegen. Häufig steigen wir in Boom-Phasen in den Aktienmarkt ein, um dann später ernüchtert mit einem Verlust wieder zu verkaufen. Wir kaufen einen Dachfonds. Damit müsste es doch jetzt klappen! Später stellen wir fest, dass die Performance doch nicht unseren Erwartungen entspricht und suchen erneut nach anderen Produkten.

Das alles verhagelt unsere Rendite nachhaltig. Jede Veränderung erzeugt Transaktionskosten. Versicherungen bieten Rückkaufwerte, die unter dem Wert des eigentlichen Vertragsanspruchs liegt. Der Kauf und Verlauf von Aktien und Fonds verursacht immer auch Kosten. Die Statistik ist eindeutig. Je häufiger wir an der Börse handeln, desto schlechter schneiden wir in den meisten Fällen langfristig nach Kosten ab.

Für unsere Ungeduld und unseren Aktionismus habe ich folgende Gründe im Angebot. Wir starten ohne eine langfristige Anlagestrategie im Rücken. Das heißt wir gehen Verträge ein oder kaufen Wertpapiere im Alltag und nicht im Kontext einer langfristigen Strategie für unseren privaten Vermögensaufbau.

Wir alle sind Menschen und unser Verhalten ist stark abhängig von Emotionen. Gerade wenn es um unser Geld geht. Selbst wenn wir uns eine Strategie erarbeitet haben, fällt uns deren Umsetzung schwer, wenn Gefühle wie Angst und Gier am Horizont auftauchen.

Wir sind ständig dem Einfluss von Medien, „Beratern“ und staatlicher Anreizung ausgesetzt und nicht am Mast gefesselt wie einst Odysseus. Wer möchte nicht gerne Steuern sparen und Zuschüsse kassieren? Die Angebote klingen lukrativ, und einmal mehr überlegen wir tätig zu werden.

Fazit

Eine langfristige Anlagestrategie schützt dich von unüberlegten Kurzschlussreaktionen. Erarbeite dir eine solide Strategie für deinen privaten Vermögensaufbau und dokumentiere die Ergebnisse. Die Niederschrift schärft deine Gedanken. Du kannst sie nutzen, um dir immer mal wieder in Erinnerung zu rufen, auf welchen Weg du setzen möchtest. Und dann bleib auf diesem Weg.

So long, not short
Torben

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Folge 12: Unsere Fehler bei der Altersvorsorge - Teil 3/3

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Unsere Fehler bei der Altersvorsorge – #2

Torben Müller — Fri, 15 Mar 2019 05:00:00 +0000

Dies ist der zweite Artikel der Serie zum Thema Altersvorsorge, in der ich drei Fehler vorstelle, die uns immer wieder davon abhalten, effektiv Vermögen aufzubauen.

Der erste Artikel zeigt auf, wie viel wir am Ende verlieren, wenn wir zögern und nicht mit der Altersvorsorge starten.

Warum wir den Vermögensaufbau unbedingt selbst in die Hand nehmen und nicht delegieren sollten, zeigt der zweite Fehler recht eindrucksvoll…

Fehler #2 – Wir schließen teure, unflexible Verträge ab

Wer beschäftigt sich schon gerne mit einer langfristigen Anlagestrategie? Wir schieben die Verantwortung für die Altersvorsorge zu gerne ab. Entweder auf den Staat oder delegieren an einen „Berater“. Das macht uns anfällig und zur leichten Beute der Finanzindustrie. Denn die möchte Produkte verkaufen und Geld verdienen. Das kann man ihr auch nicht vorwerfen. Und damit wird es zu unserem Problem.

Nicht alle Angebote, die der Markt hergibt, sind schlecht, zu teuer oder ungeeignet. Aber auf viele Produkte trifft folgendes zu:

Gleich zu Beginn fallen hohe Vertriebskosten bzw. Provisionen an. Diese sind meist in den ersten Jahren zu zahlen. Zudem fallen Verwaltungskosten während der gesamten Vertragslaufzeit an. Weitere Kosten sind in den im Versicherungsmantel enthaltenen Anlageprodukten enthalten. Die Summe der Kosten ist oft nicht transparent. Das ist auch nicht im Interesse der Verkäufer solcher Produkte.

Diese, in der Regel happigen Beträge, können nicht zu deinen Gunsten investiert werden und fließen nicht in den Zinsensinseffekt mit ein. Wie wichtig dieser ist, zeigt der Artikel über Fehler #1.

Viele Rentenversicherungen und Vorsorgeprodukte enthaltene Garantien. Sie garantieren dir eine Mindestrente, den Kapitalerhalt oder eine Mindestverzinsung. Das hört sich beim erstmal gut an. Schließlich möchte niemand am Ende weniger raus bekommen als er eingezahlt hat. Garantien sind trotzdem ein Problem: sie begrenzen das Renditepotenzial stark. Um die Garantien zu gewährleisten, kann nur ein Teil der eh schon durch die Kosten reduzierten Beträge tatsächlich chancenorientiert investiert werden. Die Finanzmärkte sind hochkomplex. Altersvorsorgeprodukte kapseln diese Komplexität und verstecken sie. Sie ist dadurch aber nicht verschwunden. Das Wunderprodukt mit Garantierente und gleichzeitig Megarenditen gibt es nicht.

Als wären das nicht schon Probleme genug, kommt noch ein weiterer schwerwiegender Nachteil solcher Produkte hinzu. Den Vertrag, den man abschließt, passt im Moment zum Leben. In fünf, zehn oder fünfzehn Jahren vielleicht aber nicht mehr. Die meisten Verträge gestatten wenig Spielraum bei der späteren Bedarfsanpassung. Nicht zu empfehlen ist zudem die Verknüpfung zweier Versicherungen in einem Vertrag, wie zum Beispiel die Kombination einer Berufsunfähigkeitsversicherung mit der Rentenversicherung.

Nach gut 10 Jahren haben sich über 5.100 Euro an Kosten angesammelt. Noch nicht dabei sind die Kosten der enthaltenen Anlageprodukte (z. B. Investment-Fonds).

Damit das alles nicht nur eine bloße Behauptung bleibt, schauen wir uns das genauer an einem anonymisierten Beispiel an. Es handelt sich dabei um die Kostenübersicht einer Direktversicherung im Rahmen der betrieblichen Altersvorsorge. Die Kosten der in dem Versicherungsmantel enthaltenen Fonds sind hier noch nicht enthalten. Geht man von nicht unrealistischen 1,8% p. a. aus, kommen bei dem aktuellen Vertragsguthaben neben den Verwaltungskosten nochmal ca. 250 Euro hinzu – jährlich.

Falls ihr einen solchen Vertrag habt, dann holt euch bei eurer Versicherung einfach mal die Aufstellung der bisher angefallenen Kosten ein! Das macht keinen Spaß, aber ihr habt es dann schwarz auf weiß und könnt besser entscheiden, wie ihr damit umgehen wollt.

Warum schließen wir trotzdem Versicherungsverträge ab?

Wir delegieren das Thema Altersvorsorge gerne an andere und machen es nicht zur Chefsache, was es aber eigentlich sein sollte!
Die Vorsorgeverträge hören sich gut an, das gehört zum Job der Verkäufer.
Die Gesamtheit der Kosten sind uns bei Abschluss nicht transparent und bewusst.
Der Abschluss einer Rentenversicherung beruhigt unser Gewissen – endlich haben wir etwas getan!
Die Sache ist eine Black-Box, man muss sich um nichts mehr kümmern. Die Beiträge werden eingezogen, einmal jährlich eine Information. Fertig.
Vater Staat verspricht uns Zuschüsse oder Steuererleichterungen.

Die Kosten vermiesen die Rendite

Neben dem Startzeitpunkt unserer privaten Vorsorge sind auch die Kosten ein Faktor, den wir selbst in der Hand haben. Wie stark sich unterschiedliche Kostenstrukturen auf das Endvermögen auswirken können, zeigt folgende Grafik. Den berechneten Werten liegen die unten angegebenen Annahmen zu Grunde.

Annahme der Kosten für das Altersvorsorgeprodukt: 2.500 Euro Abschlusskosten, verteilt auf die ersten 5 Jahre, 5% Verwaltungskosten auf alle Einzahlungen sowie 2,6% jährliche Kosten der Vermögensverwaltung. Annahme der Kosten bei der Selbstverwaltung: 1,5% Gebühr auf Einzahlungen per Sparplan sowie 0,2% jährliche Kosten.

Fazit

Im Leben haben wir typischerweise weniger im Griff als wir denken. Das gilt auch und besonders beim Thema Altersvorsorge. Aber es gibt Hebel, die wir im Griff haben. Wir können die Kosten minimieren!

So long, not short
Torben

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Reflect-ion

Folge 11: Unsere Fehler bei der Altersvorsorge - Teil 2/3

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Unsere Fehler bei der Altersvorsorge – #1

Torben Müller — Fri, 08 Mar 2019 15:00:00 +0000

Dies ist der erste Artikel einer Artikelserie zum Thema Altersvorsorge, in der ich drei Fehler vorstelle, die uns immer wieder davon abhalten, effektiv Vermögen aufzubauen.

Ich will dabei gar nicht so sehr auf das Thema Altersarmut eingehen oder das Rentensystem diskutieren. Auch die Frage, ob man denn überhaupt selbst etwas tun muss, überlasse ich jedem einzelnen. Nur so viel sei gesagt: Es gibt gleich mehrere Gründe, die für den privaten Vermögensaufbau sprechen.

Egal, ob es darum geht, die Rente zu ergänzen oder ein Finanzpolster für mehr Freiheit und Unabhängigkeit aufzubauen, wir tun uns schwer damit. Ich beobachte in meinem Umfeld und in meinen Finanz-Coachings immer wieder drei grundlegende Probleme bzw. Fehler, die wir uns bei der privaten Altersvorsorge selbst einhandeln. Hier ist Nummer 1:

Fehler #1 – Wir zögern und fangen nicht an

Der beste Zeitpunkt für den Aufbau einer privaten Altersvorsorge ist immer: jetzt. Zeit ist Geld, nicht nur im Business, sondern auch und gerade bei der Geldanlage. Es spielt dabei keine Rolle, ob du per Sparbuch, Banksparplan, einer Rentenversicherung, Anleihen, Aktien, Immobilien oder Fonds investierst. Je länger der verbleibende Zeitraum für dein Investment, desto stärker kannst du vom Zinseszinseffekt profitieren.

Warum zögern wir dann? Warum starten wir nicht? Dafür biete ich dir drei Gründe an, die aus meiner Erfahrung dafür verantwortlich zeichnen:

Wir haben zu wenig Wissen oder Interesse am Thema.

Wie soll ich es angehen? Was ist das Richtige für mich? Ein fertiges Altersvorsorgeprodukt? Oder soll ich es selbst am Aktienmarkt versuchen? Welche Risiken gibt es? Soll ich Riestern? Oder doch besser die Betriebliche Altersvorsorge, eine Direktversicherung mit Entgeltumwandlung vielleicht? Ich könnte auch einfach Fonds besparen.

Mit diesen oder ähnlichen Fragen im Kopf stehen wir vor dem Thema private Altersvorsorge. Wo finde ich die richtigen Antworten darauf? Oder besser: Wer stellt mir die richtigen Fragen, wo finde ich die zu meiner Situation passenden Antworten? Wem schenke ich mein Vertrauen?

Aufschieberitis

Das Thema Altersvorsorge kommt wohl ziemlich schnell nach „Zahnarztbesuch“ in der Rangliste der Lieblingsbeschäftigungen. Und dann heißt es: „Wenn ich nicht noch in diesem Jahr starte, dann fange ich aber spätestens nächstes Jahr an! Darauf kommt es auch nicht mehr an.“

Wir schieben das Thema und damit auch unsere Verantwortung vor uns her oder delegieren sie an den Staat, den Bank- oder Versicherungsberater.

Optimierung

Nicht ganz so häufig wie die ersten beiden Gründe beobachte ich das Optimierungsdilemma. Damit meine ich alle, die zwar den Entschluss gefasst haben, Vermögen aufzubauen, sich aber nie sicher werden, wie sie es denn nun genau anstellen wollen.

Das optimale Vorgehen wirst du nicht finden. Investieren ist auch Handwerk. Es ist wirksamer heute mit einem „gut genug“-Ansatz zu starten als Jahr für Jahr auf das optimale Altersvorsorge-Produkt oder den nochmal etwas ausgefeilteren oder günstigeren Fonds/ETF zu warten.

Im Starten selbst liegt die größte Rendite

Beim privaten Vermögensaufbau gibt es unzählige Variable und Unwägbarkeiten. Die zukünftigen realen Renditen nach Steuern sind ungewiss. Gesetze ändern sich regelmäßig. Gefühlt täglich kommen neue Produkte auf den Markt. Nicht mal sicher ist, dass wir unsere Rente, Pension oder Versicherungsleistungen später mal in Euro bekommen.

Aber die Dauer der Investitionsphase und damit die Wirkung des Zinseszinseffekts, die können wir selbst beeinflussen – indem wir starten. Wie wichtig das ist und wie stark sich schon fünf Jahre allein bei einer einmaligen Investition später auf das Endvermögen auswirken können, zeigt das Diagramm. Annahmen: 7,5% Rendite p. a.

Fazit

Im Leben haben wir typischerweise weniger im Griff als wir denken. Das gilt auch und besonders beim Thema Altersvorsorge. Aber es gibt Hebel, die wir im Griff haben. Wir können anfangen!

So long, not short
Torben

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Reflect-ion

Folge 10: Unsere Fehler bei der Altersvorsorge - Teil 1/3

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In Kassel: Seminar/Workshop Altersvorsorge in Eigenregie

Torben Müller — Wed, 06 Mar 2019 17:11:23 +0000

Am 13. April 2019 biete ich in der Neuen Denkerei Kassel ein Seminar / Workshop für den privaten Vermögensaufbau in Eigenregie an. Ich stelle einen umsetzbaren Ansatz vor, nach dem ich auch selbst investiere – Skin in the Game!

Die Rente ist sicher! Soviel ist klar. Aber wird sie uns ausreichen? Ich weiß es nicht! Unter anderem aus diesem Grund sorge ich auch selbst vor. Mit kostengünstigen Index-Produkten. Systematisch und langfristig. Und das kannst Du auch!

Zielgruppe. Für wen ist das Seminar?

Das Seminar ist für alle Angestellte, Beamte, Unternehmer, Selbstständige und Freiberufler, die ihren Vermögensaufbau in die eigenen Hände nehmen wollen. Egal, ob Du einen ergänzenden Baustein für die Altersvorsorge oder ein Finanzpolster aufbauen möchtest, um zukünftig finanziell unabhängiger zu sein. Das Seminar ist für Dich auch sehr gut geeignet, wenn Du bereits erste Erfahrungen mit der Geldanlage gemacht hast und Deine bisherigen Erfahrungen gegen meinen Ansatz halten möchtest.

Weitere Infos und Anmeldung

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8. Finanzwesir Treffen Zelle Kassel

Torben Müller — Wed, 30 Jan 2019 11:34:07 +0000

Am 26. Februar 2019 trifft sich die Finanzwesir-Zelle Kassel zum achten mal. Wir sprechen über den Vermögensaufbau mit Aktien und Fonds, vor allem ETFs. Wie sehen die zukünftigen Renditen aus? Wie sollte man sich aufstellen? Bist du dabei? Dann melde dich an!

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Jahresabschluss – meine ToDo-Liste

Torben Müller — Sun, 06 Jan 2019 12:42:34 +0000

Herzlich willkommen im neuen Jahr. Im ersten Artikel 2019 stelle ich euch einige meiner Jahresabschluss-ToDos vor, die sich bei mir über die letzten Jahre so eingeschlichen haben. Vielleicht ist ja etwas dabei, was du selbst auch nützlich findest. Meist nehme ich mir zwischen den Jahren oder Anfang Januar Zeit, um ein paar Zahlen zu aktualisieren, über das alte Jahr zu reflektieren und auch etwas in die Zukunft zu planen. Los geht’s.

Zahlen, Daten, Fakten

Ja, ich bin Zahlenfreak. Auf meiner Festplatte liegt die ein oder andere Excel-Tabelle. Das ist sicher nicht jedermanns Sache. Mir helfen die Tabellen den Überblick im Finanzdschungel zu behalten.

Verbrauch und Kosten

Wir nutzen täglich Wasser, Strom und Energie zum Heizen. Wie viel kostet das eigentlich monatlich? Einen groben Überblick darüber zu haben kann nicht schaden. So lese ich am Jahresende einmal die Zähler ab und trage sie in meine Tabelle für laufende Kosten ein. Nach ein paar Jahren hat man einen ganz guten Überblick darüber, wie viel Geld man eigentlich für die Grundversorgung ausgibt und wie sich Verbrauchs- und Preisänderungen auf die Kosten auswirken.

Einmal jährlich beziehen wir Heizöl und Pellets für den Pelletofen. Menge und Preis werden dann einfach in die Tabelle eingetragen. Am Jahresende muss man dann nur noch den Preis pro Liter Heizöl bzw. pro Tonne Pellets mit dem Verbrauch multiplizieren und durch zwölf teilen, schon hat man die monatlichen Heizkosten.

Die Daten geben auch eine solide Grundlage bei Entscheidungen für oder gegen den Wechsel des Stromtarifs, und ob es sich lohnen könnte die alte Heizung zu ersetzen, oder eben doch zu behalten.

Schulden

Schulden sind schon etwas Feines – irgendwie so etwas wie die Bildzeitung. Keiner will sie haben, aber alle haben sie. Ich auch. Also Schulden. Als Immobilieneigentümer geht es auch meist nicht anders. Aber das ist ein anderes Thema.

Wichtig beim Thema Schulden ist, dass man sie wieder los wird, mit der Tilgung vorankommt. In meiner Excel-Tabelle „Finanzierung“ sind alle Darlehen und deren Tilgungspläne erfasst, inklusive Zinssätze, Zinsen, Tilgung und Sondertilgung.

Das hilft den Überblick zu behalten und der Blick auf den Tilgungsplan motiviert zu Sondertilgungen. Diese Sonderzahlungen sind psychologisch schwierig. Das Geld ist weg und man sieht: nichts. Im Gegensatz zum neuesten 60 Zoll LED 4k Flat-TV. Wenn ich aber eine Sondertilgung in die Tabelle eintrage, dann saust der Chart für den Kontostand Richtung Süden. Ebenso verringern sich die zukünftigen Zinszahlungen, Jahr für Jahr. Ein kleiner Psycho-Hack. Und danach ab zu Netflix auf dem alten TV, der tut es auch (zu lesen: … auf dem alten TeVau, der tut’s au)!

Erträge und Bestände

Zum Glück gibt es neben Kosten und Darlehenstilgung auch Erträge.

Photovoltaik-Anlage

Direkt nach dem Immobilienkauf habe ich mich für die Investition in eine Photovoltaikanlage entschieden. In der Tabelle „Photovoltaik“ notiere ich den Eigenverbrauch und die Lieferungen an das Energieversorgungsunternehmen. Das war dieses Jahr erfreulich, denn 2018 erntete die Anlage bisher die meisten Photonen. Das reduzierte auf der einen Seite den Strombezug und steigerte auf der anderen Seite die Einspeisevergütung.

Bausparverträge

Zum Thema Bausparverträge gibt es sicher die unterschiedlichsten Meinungen. Lasst mich eure in den Kommentaren gerne wissen! Meine Meinung: Es kann nicht schaden einen Bausparvertrag zu besparen. Zum einen fließen regelmäßig Beträge in den Vertrag, was die Sparrate erhöht. Zum anderen findet sich nach Zuteilung sicher eine sinnvolle Verwendungsmöglichkeit für das angesparte Geld. Und die Option auf eine Finanzierung hat man ja auch noch. Wer sich fragt, warum ich Hypothek und Bausparverträge gleichzeitig habe: Die Bausparverträge haben einen höheren Zinssatz als die Darlehen. Auch dafür habe ich natürlich eine Excel-Tabelle, in die ich Einzahlungen, Zinsen und Kontostände erfasse.

Wertpapier-Depots

Diese Tabelle darf natürlich nicht fehlen. Sie heißt schlicht „Depot“. Und obwohl es sehr gute und ausgefeilte Tools für die Depot-Verwaltung gibt, nutze ich trotzdem eine recht einfache Tabelle, um die Bestände zu verwalten. Zum Jahresende erfasse ich darin die Jahresend-Kurse aller Wertpapiere, die Dividenden bzw. Ausschüttungen und die Dividendenrenditen einmal zum Kaufkurs und einmal zum aktuellen Kurs. Psycho-Hack: In schwierigen Börsenzeiten, wenn die Kurse wie gerade jetzt gen Süden tendieren, sieht man den Cashflow schwarz auf weiß. Mein bester Wert rentiert bezogen auf den Anschaffungspreis bei über 20%. Der darf auch mal im Kurs zick zack fahren. In der Podcast-Episode zum Artikel spreche ich kurz über diesen Titel.

Gesamtvermögen

Noch wichtiger als der Überblick über die Einzelteile ist der Gesamtzustand. Was hilft es, wenn der Sportauspuff den besten Sound liefert, das Getriebe aber in seine Einzelteile zerfällt.

Mindestens am Jahresende verschaffe ich mir einen groben Überblick über den Wasserstand. Zum Thema Vermögen empfehle ich dir den folgenden Artikel: „Dein Vermögen: Individuell wie Du“.

In der Tabelle mit dem treffenden Namen „Vermögen“ konsolidiere ich alle Verbindlichkeiten, liquiden Mittel (Tagesgeld, Wertpapiere, Bausparen) und illiquiden Mittel (Haus, gebundenes Geld) und erhalte drei Kennzahlen:

Höhe der gesamten Verbindlichkeiten
Worst Case Liquidität (liquide Mittel – Verbindlichkeiten)
Saldo (liquide Mittel + illiquide Mittel – Verbindlichkeiten)

ToDos

Bisher ging es nur darum, Zahlen zusammenzutragen. Aber es gibt auch etwas Action.

Reinvestition der Dividenden und Ausschüttungen

Viele Unternehmen schütten einen Teil ihrer Erträge aus. Diese kommen über Dividenden bzw. bei Fonds per Ausschüttung beim Eigentümer an. Für langfristig orientierte Anleger kann das ein Problem sein. Denn nur, wenn man auch die Ausschüttungen wieder reinvestiert, erhält man am Ende den vollen Zinseszins. Die Gefahr ist groß eine Lücke auf dem Girokonto zu schließen oder das Geld einfach zu verkonsumieren. Denn oft handelt es sich dabei um kleinere Beträge, bei denen es sich auf Grund der Transaktionskosten nicht lohnt, sie wieder zu investieren.

Und genau so mies mache ich es auch! Die Euronen werden einfach verballert. Manchmal passt es und ich zahle eine Rechnung, manchmal ist es nur ein kleiner Einkauf oder das Geld geht sonst wie unter. Dafür setze ich mich am Jahresende aber vor meine Tabelle „Depot“, in der alle Ausschüttungen eingetragen sind. Diese investiere ich dann en bloc und nutze das gleichzeitig für das Re-Balancing des Coffein-Portfolio.

Rückforderung der Quellensteuer

Hält man Beteiligungen an ausländischen Unternehmen, werden bei der Zahlung der Dividenden in der Regel Quellensteuern einbehalten. In Deutschland werden die Erträge auch noch einmal besteuert. Daher kann es vorkommen, dass man die Steuern also doppelt zahlt. Mit vielen Staaten hat die Bundesrepublik ein Doppelbesteuerungsabkommen abgeschlossen. Zu viel gezahlte Steuern kann man sich zurückerstatten lassen. Wie das genau funktioniert, dafür gibt es gute Quellen im Internet. Ich habe dieses Jahr die Rückerstattung zu viel gezahlter Steuern bei der Schweizerischen Eidgenossenschaft beantragt. Der Aufwand dafür: etwa 30 Minuten. Wenn man das öfter macht, dürfte das noch schneller gehen. Ob sich das lohnt, hängt davon ab, wie hoch die Dividenden waren und welchen Stundenlohn man haben möchte.

Reflexion

Zahlen, Daten, Fakten. Alles tote Materie. Nützlich, wenn man sie hat. Aber nur, wenn man sie auch reflektiert, daraus auch etwas ableitet, vielleicht sogar Ideen generiert.

Neben dem ganzen Zahlenwust in den Excel-Tabellen führe ich seit 2014 ein „Investmenttagebuch“. Zum Jahresanfang schreibe ich mir selbst einen kleinen Bericht über das letzte Jahr. Ja, wirklich nur mir selbst, zur Reflexion. Was lief gut oder schlecht? Wie entwickelten sich die verschiedenen Positionen im Depot? Wie war die Wetterlage an den Börsen? Rückblickend versteht man diese nämlich ganz gut. Im Gegensatz zu aktuellen Entwicklungen, die doch manchmal überraschen.

Nach dem Rückblick folgt dann eine Auseinandersetzung mit der Strategie. Hat sich etwas so grundlegend verändert, dass eine Anpassung der Strategie sinnvoll erscheint? Meist ist die Antwort darauf: nein. Dennoch notiere ich mir immer zwei oder drei Punkte, die ich im Auge behalten möchte und im nächsten Jahr noch einmal aufgreifen will. Themen waren bisher beispielsweise meine relativ große Position in Apple oder auch die teuren, aber steuerfreien Fonds. Wie ich mich bei dem Thema Fonds entschieden habe, lest ihr hier: Was tun mit teuren Fonds-Altbesänden.

Fazit

Der Aufwand lohnt. Mindestens einmal im Jahr sollte man sich etwas intensiver mit seinen privaten Finanzen auseinandersetzen. Ob man dabei gleich Zahlenkolonnen produzieren muss, sei dahingestellt. Einen gewissen Überblick sollte man aber unbedingt haben. Und mit der Zeit bekommt man ein Gefühl für gute Finanzentscheidungen.

Ich hoffe ihr konntet etwas mitnehmen und vielleicht legt ihr euch für 2019 auch eine Tabelle oder ein Finanztagebuch an.

So long, not short
Torben

Die Podcast-Episode zum Artikel

Reflect-ion

Folge 9: Jahresabschluss - meine ToDos

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Vapiano: Das Ikea-Prinzip mit Kundenorientierung

Torben Müller — Sat, 01 Dec 2018 18:05:25 +0000

Wie Vapiano mich fast überzeugt hat

Ende November war ich unterwegs in der Hauptstadt. Es war Freitag Abend. Am nächsten Morgen sollte das erste intrinsify path.finder festival stattfinden. Die Arbeitswoche im Rücken und das Festival vor der Brust, wollte ich nur noch eine Kleinigkeit essen. Mein Hotel lag ganz in der Nähe des Checkpoint Charlie. Einmal um die Ecke strahlen direkt die Logos des modernen Fast-Food Kapitalismus. McDonalds, KFC, …, Vapiano.

Ich entschied mich für Vapiano. Mein letzter Besuch dieser Kette lag einige Jahre in der Vergangenheit. Dass nur wenige Tage später Chef Jochen Halfmann ausgewechselt werden würde, spendiert diesem Artikel nur etwas Aktualität. Die Gewinnwarnungen des börsennotierten Unternehmens und den Verlauf des Aktienkurses hatte ich auch nicht auf dem Schirm. Ich wollte eben nur eine Kleinigkeit essen.

Aktienkurs Vapiano

„Ich putz’ hier nur“

Was ich an all diesen Ketten nicht mag: Es wird zentral vorgedacht, standardisiert und skaliert, was das Zeug hält. Es wird vorgedacht, wie das Essen zubereitet werden soll, wie es genau schmecken soll, wie der Bestell- und Zahlungsprozess aussieht und wie die Angestellten mit dem Gast kommunizieren. Das geht so weit, dass man sein Wasser bei McDonalds oder auch Burger King unter keinen Umständen in der originalen Flasche bekommen kann. Es muss immer aus der Plastikflasche in den Pappbecher mit Logo und Plastikdeckel umgeschüttet werden. Solche Kundenwünsche werden so gut wie immer gekontert mit so etwas wie „Das ist uns so vorgegeben. Ich darf das nicht anders machen. Beschweren Sie sich bei der Zentrale“.

Reef’n Beef

Ich trat also an diesem Freitagabend in eine dieser Vapiano-Filialen in Berlin ein und suchte erstmal nach der Kartenausgabe, bis ich verstanden hatte, dass sich dieses System seit meinem letzten Besuch geändert hat. Man zahlt jetzt direkt beim „Place Order“ Schalter.

Ich griff nach einer Speisekarte und meine Wahl fiel auf einen Salat, der Reef’n Beef sollte es werden. Blattsalat, Roastbeef, Garnelen, Grillgemüse, Lauchzwiebeln, Kirschtomaten und Grana Padano.

Gibt es doch so etwas wie guten Service in der Kette?

Am Place Order Schalter ließ der Service nicht lange auf sich warten. „Hallo! Was darf es sein?“, wurde ich begrüßt. „Hallo, ich hätte gerne einmal den Insalata Reef’n Beef, der hört sich gut an“. „Sehr gerne, mit welchem Dressing?“

Man kennt ja die Bestellorgien bei Subway. Unter gefühlten 16 Fragen bekommt man sein Baguette nicht. Und ich weiß wirklich nicht, was mehr Stress auslöst, wenn man sich nicht gut vorbereitet hat: Ein Vorstellungsgespräch oder die Konfiguration des Baguettes bei Subway.

Zurück zum Place Order Schalter im Vapiano. Über das Dressing hatte ich mir bis jetzt überhaupt noch keine Gedanken gemacht. Genau das erkannte auch der Mitarbeiter sehr schnell und zählte mir alle verfügbaren Dressings aus dem Vapiano Standard-Pool auf, vom Balsamico über Nizza bis hin zu Himbeer-Ahorn. Spätestens jetzt war klar: Der Gast, also ich, war überfordert. „Nehmen wir Balsamico“, war meine spontane Fallback-Lösung.

Limette-Chili

Und jetzt kommt der Moment, in dem mich Vapiano bzw. der Mitarbeiter positiv überrascht hat: Im Begriff meiner Fallback-Lösung entgegnete er plötzlich „warten Sie mal…“, wandte sich einen kurzen Augenblick von mir ab, um dann direkt mit einer Scheibe Weißbrot und zwei Tupfer Dressing auf einem kleinen Teller Präsenz zu zeigen. „Einmal Balsamico und meine Alternative für Sie: Limette-Chili.“. Ich probierte. Zuerst Balsamico, dann Limette-Chili. Wow. „Nehm’ ich!“

Das nenne ich mal Kundenservice! Und das in einem Standard-Restaurant. Es geht doch! Und es machte Eindruck. Zumindest so viel Eindruck, dass ich diesen Blogartikel darüber schreibe.

Parmesan!

Nur kurze Zeit später wurde ich leider wieder an die mechanistische Funktionsweise solcher Restaurantketten erinnert. Mein Funke Hoffnung, das System Vapiano erzeugte eine Kultur, in der der Gast König ist und die Mitarbeiter kundenorientiert handeln, war direkt wieder zerstört.

Als ich meinen Salat abholte – jetzt nicht mehr bei Place Order, sondern beim Pick Up, es muss ja alles seine Ordnung haben – sah ich im Augenwinkel eine Dame mittleren Alters heraneilen. Mit einem kleinen Schälchen in der Hand fragte sie nach etwas mehr Parmesan. Und tatsächlich, mein Blick auf das Schälchen ließ keine andere Einschätzung zu: Wofür auch immer das gedacht war, es sah mickrig wenig aus. Ihr wurde, von einem anderen Mitarbeiter, entgegnet: „So verkaufen wir das. Das sind genau 10 Gramm!“. Schöne neue Welt.

System und Verhalten

Innerhalb weniger Minuten war ich Zeuge zweier unterschiedlichster Kommunikationen zwischen Mitarbeitern und Kunde bzw. Kundin. Die Dame ohne Parmesan war enttäuscht, ich war happy mit meinem Limette -Chili Dressing.

Das System Vapiano macht es wahrscheinlich, dass Mitarbeiter so reagieren wie im Fall Parmesan. Es zeigt aber auch, dass es dennoch möglich ist, den Kunden in den Mittelpunkt zu stellen. So wie im Fall Dressing.

Ich weiß nicht, ob ich noch einen Schuss Dressing zusätzlich bekommen hätte. Das probiere ich beim nächsten Besuch, sicher wieder erst in ein paar Jahren, aus. Wenn ihr dort seid: nehmt direkt Limette-Chili und fragt gleich auch nach etwas mehr Parmesan!

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path.finder Festival 2018

Torben Müller — Sat, 24 Nov 2018 11:30:59 +0000

„Vermögensaufbau und Vorsorge: Simpel investieren und nebenbei die Profis schlagen!“ So lautete meine Session zum Thema Finanzielle Selbstständigkeit auf dem path.finder Festival in Berlin.

Und hier sind die Flip-Charts… Mein Dank für das Titelbild geht an Coco Riess!

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7. Finanzwesir Treffen Zelle Kassel

Torben Müller — Thu, 15 Nov 2018 17:40:30 +0000

Auf dem letzten Finanzwesir Lesertreffen dieses Jahr am Dienstag, 13. November, habe ich mein ETF-Portoflio, das Coffein-Portfolio,vorgestellt. Danke für das Feedback und die anschließende Diskussion!

Ein weiteres Thema war die neue Besteuerung von Fonds ab 2018. Hier konnten wir einiges gemeinsam klären, nur Details sind offen geblieben. Aber auch dafür hatte jemand einen Tipp: justETF Video „Steuern und ETFs“

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Zwischenruf: Kohlenkampf

Torben Müller — Sun, 11 Nov 2018 12:18:38 +0000

Das Editorial des Herausgebers Frank-B. Werner im Euro Magazin 10|2018 provoziert mich zu diesem Kommentar.

Herr Werner schreibt in „Unsinniger Kohlenkampf“ in Bezug auf den Hambacher Forst, dass sich die in den zahlreichen Gerichtsverfahren Unterlegnen nun fügen müssen und die Eigentümer doch daraufhin tun können, für was Politik und Gerichte grünes Licht gegeben haben. Es sei also Unsinn gewesen diesen Wald zu besetzen, was Räumungsaktionen der Polizei nach sich zog. Werner kritisiert dabei auch die Medien, von denen „häufig nicht für die Durchsetzung des Rechtsstaats Verständnis geäußert wurde, sondern für die Krawalldemonstranten und Waldbesetzter“ und bezeichnet dies als „besonders verstörend“.

Werner schreibt „Wer sie antastet (grüne Oasen), muss sich nicht nur politisch rechtfertigen, sondern sein Vorhaben auch gerichtlich prüfen lassen.“ Und das geschah 2016, als die damalige rot-grüne Landesregierung die Abholzung beschloss. Alles rechtens also.

Um eins klarzustellen: Ich bin für unsere Gewaltenteilung und auch für unsere Rechtsstaatlichkeit. Und ich bin ebenfalls der Meinung, dass letztere in der Praxis nur funktioniert, wenn man diese auch durchsetzt. Auch kann ich Krawalldemonstranten nichts abgewinnen.

Allerdings bin ich auch für lebendige Demokratie. Ist es Ende 2018 noch der Volkswille den Restbestand des Hambacher Forsts abzuholen, um Braunkohle abzubauen? Müssen wir es nicht aushalten, dass Teile der Bevölkerung aktiv werden, um für ihre Interessen einzustehen, auch wenn alle diese Akteure an den Wahlen der Parlamente teilnehmen konnten? Tragen die Waldbesetzungen nicht auch zur öffentlichen Meinungsbildung bei? Ist es nicht lebendige Demokratie, wenn ein Diskurs entsteht, auch wenn die legitimierte Regierung bereits einen Beschluss gefasst hat?

Ich war immer und bin noch immer Fan von klaren Regeln. Und ich kann die Argumentation von Frank-B. Werner logisch gut nachvollziehen. Trotzdem glaube ich, dass wir mit den heute so vielfältigen und komplexen Herausforderungen anders umgehen müssen, mit der Dualität zwischen Regierung, Rechtssprechung und Exekutive auf der einen und ausdrucksstarken politischen Bewegungen auf der anderen Seite.

Einen Schritt weiter sind wir, wenn wir das, was dort im Hambacher Forst passiert ist, nicht als unsinnig oder verstörend bezeichnen, sondern als ein lebendiges Element der direkten Demokratie. Dabei darf es nicht sein, dass kleine radikale Gruppen die Rechtsstaatlichkeit topedieren. Aber alles, was zu einer Auseinandersetzung mit unseren gesellschaftlichen Problemen führt, dem sollten wir den Sinn nicht absprechen.

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Absicherung oder Beruhigungspille? Warum viele Versicherungen nicht rational sind.

Torben Müller — Mon, 22 Oct 2018 05:00:00 +0000

Wenn Bergsteiger den Gipfel erklimmen oder Dachdecker auf Dächern arbeiten, dann sichern sie ihr Leben ab. Eine Absturzsicherung ist selbst bei Profis Pflicht.

Wir alle sichern Risiken mit Hilfe von Versicherungen ab. Gegen was versichern wir uns da eigentlich? Hier geht es schließlich nicht um Leben oder Tod.

Es geht um die finanzielle Existenz, um das Risiko also, nach einem Schadensfall finanziell vielleicht nie wieder auf die Beine zu kommen.

Die Versicherung – eine Errungenschaft der Industrialisierung

Mit der Industrialisierung und der damit einhergehenden „Flucht“ vom Land in die Industrieräume kamen neue Risiken für die Arbeiter auf. Erkrankungen und Unfälle nahmen zu. So wurden Kranken- und Unfallversicherungen in den 1880ern unter Otto von Bismarck eingeführt.

Eine logische und nützliche Erfindung. Wenn in einer Fabrikhalle 50 Menschen arbeiten, sammelt man Erfahrungswerte. Man kann messen wie häufig Unfälle an den Maschinen zu drastischen Folgen für das Einkommen der Unfallopfer führen. Dann tut man sich zusammen und zahlt in einen Topf ein, der Einkommensausfälle für einzelne kompensiert. Niemand weiß, wen es trifft. Aber alle wissen, dass sie – zumindest finanziell – abgesichert sind.

Eine Branche entsteht und erfindet Nettes

Nach und nach entstand eine ganze Branche privater Versicherer, die neben sinnvollen Versicherungen auch zweifelhafte Produkte an die Frau oder den Mann bringen.

Denn je mehr Versicherungen verkauft werden, desto höher der Gewinn der Unternehmen. Und hohe Versicherungsprämien kommen auch den Versicherungsvertretern zu Gute, deren Provisionen mit jeder verkauften Police steigen. Hier wirkt der Interessenkonflikt zwischen Dir und dem „Berater“.

Warum viele Versicherungen nicht rational sind

Versicherungen gegen Risiken kosten Geld. Die Beiträge und Auszahlungen bilden die eigentliche Funktion ab. Die Versicherer nehmen sich ihren Anteil mittels der Verwaltungskosten und einer Gewinnspanne.

Diese Kosten zu tragen, um existenzbedrohende Risiken auszuschalten, ist rational. Versicherungen gegen Ereignisse, die mich nicht ruinieren, sind hingegen Beruhigungspillen und haben, auf Grund der entstehenden Kosten, einen negativen Erwartungswert.

Ein Beispiel

Nehmen wir an, wir schließen eine Gepäckversicherung ab und behalten diese 30 Jahre lang, in denen wir in deutscher Regelmäßigkeit jährlich einmal in den Urlaub fliegen. Der Versicherer kalkuliert den Wert eines durchschnittlichen Koffers Gebäck mit 250 Euro und kennt die Statistik: sagen wir, einmal in 30 Jahren kommt so ein Koffer pro Person abhanden. Das finanzielle Risiko auf ein Jahr gerechnet beträgt also 8,33 Euro (250 Euro / 30 Jahre). Verwaltungskosten und Gewinnspanne drauf, macht 12,50 Euro Jahresprämie.

Jetzt fliegen wir los. Jedes Jahr einmal mit 250 Euro an Gegenwert im Koffer, so wie es unser Beispiel verlangt. Und tatsächlich, beim 30. Urlaub ist der Koffer verschwunden. Jeder, der nur ab und an mal in den Urlaub fliegt, kennt das Gefühl, wenn das Kofferband läuft und alle anderen Koffer vorbeifahren… Jetzt ist es wirklich passiert, der Gegenwert von 250 Euro ist weg. Zum Glück ist das versichert. Zu Kosten von insgesamt 375 Euro (30 Jahre x 12,50 Euro).

Moment mal. Das Beispiel passt nicht zu mir. Ich bin ein Pechvogel und mein Koffer kommt bestimmt drei oder vier mal abhanden. Okay, das kann niemand ausschließen. Dann entstehen über die 30 Jahre vielleicht 1000 Euro Schaden. Aber ist das existenzbedrohend? Übrigens, bei einem durchschnittlichen Verlust pro 30 Reisen soll es auch Leute geben, die ihren Koffer nie vermissen werden…

Dieses Beispiel zeigt, dass man sich das Geld für unnötige, also nicht existenzbedrohende Versicherungen, besser sparen sollte.

Beispiele für unverzichtbare Versicherungen

So irrational der Abschluss unnötiger Versicherungen ist, so wichtig ist es, die wirklich existenzbedrohenden finanziellen Risiken abzusichern.

Ein paar Entscheidungen werden uns dabei abgenommen. So verpflichtet der Gesetzgeber jede und jeden zum Abschluss einer Kranken- und Pflegeversicherung, ob nun gesetzlich oder privat. Fahrzeughalter benötigen zwingend eine KFZ-Haftpflichtversicherung usw.

Auch eine private Haftpflichtversicherung sollte nicht fehlen, um im ungünstigen Fall nicht durch Schadensersatzforderungen ruiniert zu werden.

Im Artikel Dein Vermögen: Individuell wie Du wird deutlich, welchen Stellenwert Dein Humankapital hat. Entsprechend wichtig kann eine Berufsunfähigkeitsversicherung sein.

Eine Risiko-Lebensversicherung bewahrt den Partner und/oder die Kinder im Fall des Ausfalls eines Hauptverdieners neben dem emotionalen Schaden vor zusätzlichen finanziellen Problemen.

Die zentrale Frage, die wir uns bei der Entscheidung für oder gegen einen Versicherungsvertrag stellen sollten, lautet:

Ist das Risiko, welches ich mit dieser Versicherung neutralisiere, für mich (oder meine Familie) existenzbedrohend?

Diese Frage ist individuell zu beantworten. Wenn sie „Ja“ lautet, dann lohnt es sich die Kosten für das Ausschalten des Risikos zu tragen. Welche Risiken konkret abgesichert werden sollten, kann nur individuell beantworten werden.

Beispiele für verzichtbare Versicherungen

Die folgenden Versicherungen sind Beispiele für Beruhigungspillen. Sie kosten Geld, sichern aber in der Regel kein existenzbedrohendes Risiko ab. Dann ist ihr Besitz irrational. Aber: Ausnahmen bestätigen die Regel.

Reisegepäck-Versicherung (siehe Beispiel oben)
Glasbruch-Versicherung (Ausnahme könnte ein Glashaus sein
Brillen-Versicherung
Handy- und Laptop-Versicherungen
Versicherung gegen häusliche Notfälle, z. B. Verlust der Hausschlüssel
Insassenunfallversicherung (abgedeckt durch KFZ-Haftpflicht)
Kälteschutzversicherung (zusätzliche Heizkostenzuschuss in ungewöhnlich kalten Wintern)
Mein Favorit des Irrsinns: Hochzeitsrücktrittsversicherung

Nachdenk-Frage: Wenn Du die Summe der Prämien aller nicht existenzbedrohenden Versicherungen jährlich zurücklegst, wann hättest Du das Geld gespart, um einen Schadensfall finanziell wegzustecken?

Nicht immer gibt es eine klare Antwort pro oder contra einer Versicherung. Als Beispiel soll hier die Hausratversicherung dienen. Wenn der Hausrat zum Beispiel einem Wasserschaden oder Diebstahl zum Opfer gefallen ist, könnten sicherlich die meisten den finanziellen Schaden zumindest nach und nach wieder reparieren. Wer mit diesem Risiko nicht leben möchte, sichert es ab, auch wenn er einen Schadensfall finanziell überstehen würde.

Worauf muss ich achten und was sind die häufigsten Fehler?

Fehler Nr. 1: Echte Risiken nicht versichern
Die Absicherung wirklich existenzbedrohender finanzieller Risiken hat erste Priorität. Dabei gilt es zunächst diese Risiken zu identifizieren und im Anschluss effektiv abzusichern.

Fehler Nr. 2: Eigenverantwortung nicht wahrnehmen
Auch beim Thema Versicherungen gilt das Motto der finanziellen Selbstständigkeit: selbst nachdenken, externe Einflüsse durch Berater und das Umfeld kritisch hinterfragen und selbst entschieden.

Fehler Nr. 3: Vermögensaufbau mit Versicherungsprodukten
Versicherungen sind dafür da, Risiken abzusichern. Sie sind nicht die erste Wahl, wenn es um den Vermögensaufbau geht. Die Gründe dafür sind vielfältig: Hohe Kosten, kleine Rendite, unflexibel, intransparent, Gesetzesänderungen. Heute Rürup und Riester, häufig zu komplizierte Betriebliche Altersvorsorge,… und morgen? Meine klare Meinung: Den Vermögensaufbau besser selbst in die Hand nehmen!

Fehler Nr. 4: Versicherungen vermischen
Jedes Risiko sollte man besser in einem einzelnen Vertrag absichern. Wenn man zwei Risiken in ein Produkt packt, kann man unter Umständen nicht mehr einzeln kündigen oder den Anbieter wechseln. Beitragsfreie Zeiten wirken sich dann ggf. auf den Schutz beider Versicherungen aus. Beispiel: Kombiprodukt Berufsunfähigkeits- und private Rentenversicherung.

Dieser Artikel will keine abschließende Liste liefern. Ich freue mich auf eure Ergänzungen in den Kommentaren.

Am Ende eine individuelle Entscheidung

Welche Risiken man versichert und welche nicht, das bleibt schließlich – mit Ausnahme der Pflichtversicherungen – eine individuelle Entscheidung.

Man sollte sich aber bewusst machen, auf welche finanziellen Perspektiven man verzichtet, wenn man sich überversichert, und wo wirklich existenzbedrohende Risiken lauern. Diese abzusichern hat oberste Priorität.

Manchmal ist es emotional schwer, eine nicht unbedingt benötigte Versicherung zu kündigen. Und wenn Du besser schlafen kannst, wenn Du die Police hast, dann ist das auch ein Argument.

Die Podcast-Episode zum Artikel

Reflect-ion

Folge 7: Versicherungen, Absicherung oder Beruhigungspille? - Interview mit Bastian Kunkel

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Transformation von Altbeständen in ein ETF-Portfolio

Torben Müller — Tue, 09 Oct 2018 15:00:00 +0000

In Das Coffein-Portfolio habe ich ein ETF-Portfolio vorgestellt, welches als Fundament für den langfristigen Vermögensaufbau dient. Am Ende des Artikels stelle ich in Aussicht, dass ich die Fragestellungen und Probleme, die sich in meiner Situation bei der Umschichtung der Depotbestandteile in das Coffein-Portfolio ergeben, mit euch teile. Das will ich in diesem Artikel tun.

Die Ausgangssituation – 4 Depots

Im Laufe der Zeit (Meine Börsenstory) sind vier Wertpapierdepots entstanden. Zur Entstehungsgeschichte…

DEKA-Depot

Als Kunde der regionalen Sparkasse und Online-Banking noch in weiter Ferne, habe ich per Papierbogen ein Wertpapierdepot bei der DEKA-Bank eröffnet. Die ersten Fonds-Käufe, darunter der Klassiker AriDeka, wurden noch zusammen mit dem Berater am Schalter per Formular beauftragt. Übrig geblieben sind nur noch zwei Fonds, darunter ein teurer Dachfonds.

Depot #1 (Altbestand vor 2009)

Neben dem Fonds-Depot bei der DEKA hatte ich für Einzelaktien auch ein kostenintensives Wertpapierdepot bei der Sparkasse selbst. Die hohen Preise für Transaktionen sowie bessere Zinsen auf Tagesgeld bei Onlinebanken haben mich zum ersten Wertpapierdepot bei der Direktbank geführt.

Depot #2 (Neuer Bestand ab 2009)

Mit der Einführung der Abgeltungssteuer eröffnete ich ein zweites Depot, um die steuerlich begünstigten Altbestände abzugrenzen. Kursgewinne aus Aktien und Fonds, die vor 2009 angeschafft wurden, können steuerfrei realisiert werden.

Depot #3 (Coffein-Portfolio)

Das dritte Depot habe ich eigens für den Aufbau des Coffein-Portfolios eröffnet.

Problem 1: Teure, aber steuerfrei veräußerbare Fonds

Mit diesem Thema habe ich mich bereits ausführlich am Beispiel eines steuerfrei veräußerbaren, aber teuren Dachfonds beschäftigt.

Die in Was tun mit teuren Fonds-Altbeständen? hergeleitete Entscheidung ist mittlerweile umgesetzt. Die letzten beiden Fonds aus dem DEKA-Depot sind verkauft. Die frei gewordenen Mittel sind direkt in das Coffein-Portfolio geflossen.

Problem 2: Steuerfrei veräußerbare Einzelaktien / ETFs

Das erste Direktbank-Depot wurde in 2001 eröffnet. Bis auf zwei Positionen (Barrick Gold und SMA Solar Technology) stehen bei allen Aktien und ETFs Buchgewinne aus. Steigt der Wert der Papiere weiter, und davon geht jeder Langfrist-Investor aus, sind die Zuwächse steuerfrei. Ein Verkauf der Einzeltitel oder der ETFs würde den Steuervorteil dieser vor 2009 angeschafften Wertpapiere verschenken. Aus diesem Grund halte ich an dem Depot vorerst fest. Ausnahmen können sich ergeben, siehe dazu Problem #4.

Problem 3: Steuerpflichtig veräußerbare Einzelaktien / ETFs

Etwas differenzierter sieht es bei Positionen aus, die ab 2009 in den Bestand aufgenommen wurden. Im Depot #2 befinden sich einige Einzelaktien und auch der ein oder andere ETF. Ein Verkauf verursacht Kosten und bei Buchgewinn auch Steuerzahlungen.

Umgang mit Einzelaktien

Das mittelfristige Ziel ist die Auflösung der Positionen zu Gunsten des ETF-Portfolios. Alle Einzelaktien befinden sich sowieso in den ETFs des Coffein-Portfolios wieder. Der doppelte Besitz macht wenig Sinn. Einzelne Positionen sind schon verkauft, andere folgen im Laufe der Zeit. Dabei versuche ich Veräußerungsverluste mit Gewinnen zu verrechnen, soweit das geht.

Umgang mit ETFs

Branchen-ETFs sind bereits verkauft. Der Versuch mit Indizes auf einzelne Branchen zu setzen, ist im Prinzip nichts anderes als der Versuch mit Einzelaktien den Index zu schlagen (Stockpicking). An den Standard-ETFs werde ich zunächst festhalten. Ein „Tausch“ in die ETFs des Coffein-Portfolios verursacht Transaktionskosten (siehe Problem 5).

Problem 4: Klumpenrisiko Einzelaktien

Auf Grund des Alters des Depots #1 (ja, altern zahlt sich an der Börse aus) und nicht zuletzt auch der freundlichen Börsenentwicklung der letzten zahn Jahre, macht der Anteil der in Depot #1 enthaltenen Positionen aktuell ungefähr 50% des investierten Gesamtvolumens aus. Das „Coffein-Depot“ schafft es derzeit auf ca. 25%, Tendenz steigend, da die Sparrate nur noch in dieses Depot fließt und die Umschichtung aus Depot #2 noch läuft.

Das Ziel, die Verteilung des investierten Kapitals nach der Allokation des Coffein-Portfolios, ist also nicht so schnell zu erreichen. Die Werte im ältesten Depot sind auf Grund der unterschiedlichen Entwicklung sehr ungleich verteilt: So kommt Apple auf einen Anteil von ca. 20%, während Barrick Gold und SMA Solar Technology zusammen vernachlässigbare 1% ausmachen. Der Anteil einer einzelnen Aktie von 20% widerspricht meinem Grundsatz der Diversifikation. Hier besteht ein Dilemma: Steuerfreiheit & Einzelaktienrisiko vs. Diversifikation.

Problem 5: Transaktions-Kosten

Bei allen Umschichtungen fallen bei Verkäufen und Käufen von ETFs und Aktien Transaktionskosten an. Und wie wir alle wissen, können sich diese zu einem echten Renditekiller entwickeln. Bei den Aufräumarbeiten, die in über zwei Jahrzehnte gewachsenen Depots anfallen, kommt man um diese Kosten nicht herum. Trotzdem möchte ich unnötige Kosten vermeiden.

Wenn ein ETF bereits im Bestand ist und einigermaßen in das Konzept passt, dann ist es eine Option, einfach an ihm festzuhalten. Es handelt sich in meinem Fall im Wesentlichen um ETFs auf US-Indizes (S&P 500, US MidCaps und US SmallCaps). Die ETFs werden nicht weiter bespart und nehmen so im Laufe der Zeit in ihrer Bedeutung für den gesamten Mix ab.

Problem 6: Market-Timing

Im Laufe der Zeit entwickeln sich Aktien sehr unterschiedlich. So sind einzelne Positionen zum Klumpenrisiko geworden (siehe Problem Nr. 4). In diesen Fällen sind trotz Steuerfreiheit Teilverkäufe sinnvoll. Aber wann? Hier besteht ein Timing-Problem, was man neben dem Stock-Picking eigentlich durch das „mechanische“ Investieren in ein ETF-Portfolio vermeiden will. Jede Kurssteigerung steht steuerfrei zu Buche, steigert gleichzeitig aber den Anteil des Einzelwerts.

Ein zweiter Aspekt ist rein operativer Natur. Bei dem Verkauf einer Aktie und dem Kauf bzw. der Aufstockung eines ETFs aus dem Coffein-Portfolio vergeht etwas Zeit. Bis das Geld aus dem Verkauf in der Buying-Power landet und der Kauf dann beauftragt ist, können in volatilen Märkten ein paar Prozent verloren gehen, umgekehrt natürlich auch gewonnen werden. Will man dieses Risiko ausschalten, sorgt man am Besten für ausreichend Liquidität auf dem Verrechnungskonto und setzt beide Aufträge „gleichzeitig“ ab.

Depot	Fragestellungen	Handlung
DEKA Depot	Steuerfreie Kursgewinne vs. hohe Kosten aktiv verwalteter Fonds	Verkauft!
Depot #1	Steuerfreie Kursgewinne vs. Klumpenrisiko, Market-Timing	Halten. Ausnahme: Einzelwert bekommt einen zu hohen Anteil am Gesamtkapital.
Depot #2	Transaktionskosten, Market-Timing	Einzelwerte nach und nach veräußern, zum Konzept passende ETFs halten.

Fazit

Wie wir sehen, tauchen also bei dem Übergang von einem gewachsenen Portfolio zu einem ETF-Portfolio einige Fragen auf. Aufräumen, aber nichts verschenken, so könnte man das Unterfangen auch beschreiben.

Der Verkauf der teuersten Fonds und die Schließung des DEKA Depots ist rational richtig und fühlt sich gut an. Das vor 2009 gefüllte Depot bleibt aus steuerlichen Gründen erhalten. Aktien und ETFs aus dem neuen Depot werden nach und nach veräußert und die freien Mittel werden in das Coffein-Portfolio investiert.

Offen bleibt die Frage, ab wann ein Einzelwert aus dem steuerfreien Depot die Diversifikation so weit stört, dass ein Teilverkauf sinnvoll erscheint. Ich freue mich auf Kommentare zu diesem Artikel. Wer steht vor ähnlichen Fragestellungen?

Trotz diesen Unwägbarkeiten bin ich davon überzeugt: Entscheidend ist die langfristige Strategie und der Weg zum Coffein ETF-Portfolio.

So long, not short!

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Luis Pazos beim 6. Meetup der Finanzwesir Zelle Kassel

Torben Müller — Wed, 15 Aug 2018 21:00:26 +0000

Am 15. August war Einkommensinvestor Luis Pazos zu Gast beim Finanzwesir-Meetup in Kassel. Luis schreibt in seinem Blog nurbaresistwahres.de über börsennotierte Hochdividendenwerte. Aus dem geplanten Impulsvortrag wurde ein tieferer Einblick in die Welt der ausschüttungsstarken Geldanlagen. Kein oberflächliches Schaulaufen, sondern geballte Informationen aus Sphären, die man als Standardaktien- oder Fonds-Anleger nicht unbedingt auf dem Schirm hat. Der Besuch hat sich auf jeden Fall gelohnt. An dieser Stelle nochmal im Namen aller Teilnehmer ein Danke für den Vortrag!

Es ging unter anderem um Otto Bismarck und seine Mitschuld an der geringen Aktienquote der deutschen Privatanlager, die Vorteile von Wertpapier-Depots im Ausland, die steuerliche Behandlung verschiedenster ausländischer Produktgattungen, Ausschüttungsrichtlinien, Preferred Shares, REITs, Business Development Companies und Stapled Securities. Diese ausschüttungsstarken Investmentvehikel und noch einige mehr stellt Luis ausführlich in seinem Buch (Affiliate-Link) vor.

Besucherrekord

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Vermögen sortieren

Torben Müller — Wed, 25 Jul 2018 11:37:39 +0000

Der dritte Artikel, den ich auf dem intrinsify-Blog veröffentlicht habe, beschäftigt sich mit der Frage, wie du dein Vermögen sortieren kannst. Dein Vermögen: Individuell wie du!

Unter dem Begriff Vermögen stellt sich jeder auch etwas anderes vor. Für unseren Zweck passt die Definition der Wirtschaftswissenschaftler, nach der Vermögen der in Geld ausgedrückte Wert aller Güter ist, die im Eigentum einer Wirtschaftseinheit sind. Und wenn es, wie hier, um die privaten Finanzen geht, dann bist du diese Wirtschaftseinheit.

Welche Vermögenswerte kannst du identifizieren?

Im verlinkten Artikel geht es um die Frage, was man denn zu seinem Vermögen dazuzählen sollte und welche Unterscheide Vermögenswerte wie Bargeld, Geldkonten, Edelmetalle, Kunstgegenstände, Immobilien, Automobile, Aktien, Anleihen etc. aufweisen.

Wenn wir Vermögen ganzheitlich betrachten, dann zählen zum Beispiel auch Ansprüche aus Renten- und Lebensversicherungen dazu. Doch wie können wir diese zukünftigen Zahlungsansprüche bewerten? Ein zukünftiger Zahlungsanspruch von insgesamt 600.000 Euro kann sich schnell als ein heutiger realer Wert von gut 250.000 Euro entpuppen. Noch schwieriger wird es bei dem meist unterschätzten oder gar nicht erst betrachteten Vermögenswert Humankapital.

Eigenschaften von Vermögenswerten

Der Artikel zeigt auch vier wichtige Eigenschaften auf, nach denen ihr eure Vermögenswerte einordnen könnt: Liquidierbarkeit, Marktwert, Cashflow und das Risikoprofil.

Im Anhang zum Artikel findet ihr eine Excel-Vorlage, mit Hilfe derer ihr euch zusammen mit dem verlinkten Artikel einen Überblick über euer Vermögen machen könnt. Dabei geht es nicht um die letzte Kommazahl. Viel wichtiger sind die Gedanken, die ihr euch bei der Bearbeitung der Tabelle macht. Denn finanzielle Selbstständigkeit heißt: Über das eigene Geld nachdenken, bevor es jemand anders tut.

Excel-Vorlage für deine Vermögensstruktur

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Was tun mit teuren Fonds-Altbeständen?

Torben Müller — Thu, 05 Jul 2018 14:20:02 +0000

Wenn du erst nach 2009 begonnen hast Geld in Fonds zu investieren, kannst du diesen Artikel überspringen oder aber trotzdem weiterlesen und dich moralisch darauf vorbereiten, vor welche Überlegungen Änderungen der Gesetzte zur Kapitalertragssteuer auch dich irgendwann einmal stellen könnten.

Einige Anleger dürften sich die Frage stellen, ob sie aktiv verwaltete Fonds mit verhältnismäßig hohen Kosten in günstigere Indexfonds tauschen sollten. Es gäbe eine pauschale Antwort: ja, wenn da nicht die Steuern wären.

In meinem Artikel Das Coffein-Portfolio habe ich ein ETF-Portfolio vorgestellt, in das ich langfristig investieren und möglichst auch vorhandene Bestände transferieren möchte. In diesem Artikel geht es um die Frage, ob das bei steuerprivilegierten Altbeständen rational ist.

Zunächst die Fakten

Erträge aus Ausschüttungen oder Veräußerungen von Fonds werden seit 2009 mit der Abgeltungssteuer (25% + Soli + ggf. Kirchensteuer) besteuert.

Fondsanteile, die vor 2009 erworben wurden, konnten bis Ende 2017 verkauft werden, ohne dass auf die Veräußerungsgewinne Steuern verlangt wurden. Bei thesaurierenden Fonds waren daher alle Wertzuwächse steuerfrei. Das galt auch vor 2009 für Fonds, die länger als die Spekulationsfrist von einem Jahr im Besitz waren.

Diesen Bestandsschutz hebt die Investmentsteuerreform seit 1. Januar 2018 auf. Um Kleinanleger zu schützen, wird jedem Anleger ein Freibetrag von 100.000 Euro eingeräumt (§ 56 (6) InvStRefG). Da meine Altbestände darunter liegen, bleibt bei mir also alles beim alten. Auflaufende Wertsteigerungen aus dem Dachfonds muss ich auf Grund des Freibetrags also auch bei einer zukünftigen Veräußerung nicht versteuern. Stand jetzt.

Wertsteigerungen von neu erworbenen Fondsanteile müssen hingegen versteuert werden. Und zwar auch dann, wenn der Fonds gar keine Erträge ausschüttet. In diesem Fall greift die Vorabpauschale. Grundlage ist der Basiszins in Höhe des risikolosen Marktzins, der von der Bundesbank festgelegt wird. Für 2016 lag dieser bei 1,1%. Man nimmt also implizit an, dass man diesen Ertrag erwirtschaftet, auch wenn der Fonds kein Erträge ausschüttet. Der Basiszins wird noch um eine Kostenpauschale von 30% gemindert und Aktienfonds genießen eine Teilfreistellung. Diese Details will ich hier aus Gründen der Einfachheit nicht näher berücksichtigen.

Die Situation

In meinem Depot schlummert ein Dachfonds, den ich im Januar 2008 gekauft habe. Das war nicht die beste Idee. Denn Dachfonds sind teuer. Einmal fallen bei der Verwaltung des Dachfonds kosten an. Zum anderen verursacht jeder der im Dachfonds enthaltenen Einzelfonds zusätzlich Kosten. Trotzdem war die Entscheidung besser als das Geld auf einem Sparbuch liegen zu lassen.

Wenn man einen teuren Fonds, so wie ich, vor 2009 erworben hat, fallen beim Verkauf keine Steuern an, sofern man nicht über die üppige Freigrenze von 100.000 Euro kommt. Daher fällt die Entscheidung für oder gegen einen Tausch in einen günstigeren Indexfonds nicht leicht. Denn für diesen gelten dann die aktuellen Steuerregeln, nach denen Teile der Erträge jährlich zu versteuern sind. Auch bei der späteren Veräußerung fallen dann Kapitalertragssteuern an.

Der restliche Anlagezeitraum liegt voraussichtliche bei 20 Jahren. Soll man nun die hohen Kosten akzeptieren und auf die Steuerfreiheit setzen oder tauschen?

Annahmen

Welche Entscheidung, Fonds behalten oder tauschen, die bessere ist, lässt sich heute nicht mit Sicherheit sagen. Niemand kennt zukünftige Renditen oder die Entwicklung der Kostenstrukturen. Auch ist ungewiss, wann die nächste Investmentsteuerreform verabschiedet wird und welche Überraschungen diese enthalten wird. Ich muss diese Entscheidung also, wie so oft bei Finanzentscheidungen, unter einem gewissen Grad an Unsicherheit treffen, einige Annahmen machen und auch etwas vereinfachen, um den Aufwand in Grenzen zu halten.

Ich nehme an, dass die durchschnittliche Rendite vor Steuern und Kosten sowohl für den Dachfonds als auch für den Indexfonds bei 7% p. a. liegt. Die Inflation spielt bei einem Vergleich keine Rolle, da sie gleichermaßen auf beide Alternativen wirkt.

Die Kosten für den Dachfonds betragen 2,35%, für den Indexfonds setze ich 0,25% an. Für die laufende Besteuerung der Fondserträge (Vorabpauschale) nehme ich einen durchschnittlichen angewendeten (Kostenpauschale und Teilfreistellung mit eingerechnet) Basiszins von 1,5% und einen Abgeltungssteuersatz von großzügigen 30% an. Damit rechne ich für die Besteuerung für den Fall steigender Zinsen etwas Puffer nach ein.

Excel hilft

Mit Hilfe der Tabellenkalkulation bekommt man ein Gefühl für die Zahlen. Auf den absoluten Betrag kommt es nicht an, ich gehe im Beispiel von glatten 1.000 Euro als Anlagesumme aus. Auf mehrfachen Wunsch reiche ich hier die komplette Excel-Tabelle als Anhang nach: Altfonds vs ETF Steuerproblematik Exceltabelle

Jahr	Dachfonds	Kosten	ETF	Kosten	Steuer
	7,00%	2,35%	7,00%	0,25%	1,50%
					30,00%
2018	1.000,00 €	23,50 €	1.000,00 €	2,50 €	4,50 €
2019	1.046,50 €	24,59 €	1.063,00 €	2,66 €	4,78 €
2020	1.095,16 €	25,74 €	1.129,97 €	2,82 €	5,08 €
…
2036	2.266,24 €	53,26 €	3.003,30 €	7,51 €	13,51 €
2037	2.371,62 €	55,73 €	3.192,51 €	7,98 €	14,37 €
2038	2.481,90 €	58,32 €	3.393,64 €	8,48 €	15,27 €
Summen		807,24 €		103,47 €	186,25 €

GewinnSteuer			2.393,64 €
Steuer bei dereräußerungsgewinn	Veräußerung		718,09 €

Ergebnis	2.481,90 €		2.675,55 €
	100%		108%

Das Ergebnis (gerundet):

Nach 20 Jahren sind aus den 1.000 Euro im Dachfonds etwa 2.480 Euro geworden. Im Indexfonds stecken trotz unterjähriger Versteuerung durch die Vorabpauschalen rund 3.390 Euro. Bei dem Gewinn von 2.390 Euro sind beim Verkauf dann nochmal knapp 720 Euro (30%) Steuern fällig. Am Ende bleiben rund 2.680 Euro. Das sind 200 Euro oder 8% mehr als beim Dachfonds.

Ab wann lohnt sich das Festhalten an dem Dachfonds?

Interessant ist die Frage, ab welcher Steuerbelastung sich das Festhalten am steuerfreien Dachfonds aus dem Altbestand lohnt. Auch diese Frage lässt sich anschaulich mit Hilfe von Excel beantworten. Bei einem um die Kostenpauschale und der Teilfreistellung reduzierten Basiszins von 3% kippt der Vorteil des kostengünstigen Indexfonds, was der folgende Chart zeigt.

Fazit

Mit den oben genannten Annahmen fährt man mit dem Tausch des Dachfonds in kostengünstigere Indexfonds besser. Sollte der Basiszins im Laufe der Jahre auf 3% steigen, schmilzt der Vorsprung dahin. Bei über 3% dreht sich der Vorteil dann zu Gunsten des Dachfonds um.

Da aber niemand die Zinsentwicklung voraussagen kann, bleibt es trotz aller Kalkulationen bei einer Entscheidung unter Unsicherheit. Auch die Performance des Dachfonds selbst im Vergleich zu dem im Coffein-Portfolio enthaltenen ETFs ist ungewiss. Weiter ist es wahrscheinlich, dass die Besteuerung von Fonds in den nächsten 20 Jahren noch das ein oder andere mal geändert wird.

Was aber sicher ist, sind die hohen Kosten des Dachfonds. Nach längerer Abwägung entscheide ich mich für den Verkauf des Dachfonds und tausche in die ETFs des Coffein-Portfolios. Neben dem Kostenvorteil spielt auch das KISS-Prinzip eine Rolle. Keep it simple, stupid – je weniger Produkte, desto besser.

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Erfolg mit Quattro Stagioni

Torben Müller — Mon, 28 May 2018 19:21:11 +0000

Quattro Stagioni statt Audi quattro. Der von mir geschätzte Autor Lars Vollmer lenkt den Blick weg von der Aktionärsrendite hin zu nachhaltigen Erfolgsfaktoren. Am Beispiel des Volkswagenkonzerns zeigt er in seinem Artikel in der Capital Winterkorn und das Erfolgs-Aus bei VW, dass in diesem Jahrhundert mehr zum Unternehmenserfolg gehört als der Aktienkurs. Als jemand, der einen guten Teil seiner Altersvorsorge auf Unternehmensbeteiligungen aufbaut, pflichte ich ihm bei, möchte aber zu dem Konzept der vier Jahreszeiten Fragen aufwerfen.

Die vier Jahreszeiten des Unternehmenserfolgs nach Vollmer

Lars nennt die folgenden vier gleichwertigen Faktoren, die echten Unternehmenserfolg heute ausmachen. Wie das bei der Multiplikation auch rein mathematisch ist, kann schon ein einzelner Faktor das Gesamtergebnis vermiesen. Es gilt also die Balance zu finden zwischen der Zufriedenheit der Unternehmensinhaber, der Kunden, der Mitarbeiter und nicht zuletzt der Gesellschaft. Ist dieser Doppel-Spagat zu schaffen? Ich frage mich, wie diese vier Elemente zusammenhängen.

Die Zufriedenheit der Inhaber

In diesem Punkt scheint die Welt für VW in Ordnung. Lars’ Absatz endet mit dem Wort „wunderbar“. Tatsächlich, die Umsatzerlöse und auch das operative Ergebnis kennen gerade nur den Weg nach oben. Alleine die Dividenden bringen dem Inhaber einer Aktie ungefähr 2,35% Ertrag p. a.. Und auch der Kurs der Aktie klettert wieder.

Aber sieht es wirklich so wunderbar aus? Die Aktie ging Anfang dieser Woche zu Preisen um die 166 Euro über den Tresen. VW hat einen Gewinn pro Aktie von 22,65 Euro eingefahren. Nimmt man an, dass es dem Konzern in den nächsten 7 Jahren gelingt, dieses Ergebnis zu halten, hätte man den Einstandspreis des Anteilsscheins dann rechnerisch fast schon wieder raus.

Kleiner Ausflug nach Palo Alto. 2003 gegründet, machen die Umsatzerlöse von Tesla einen Bruchteil von denen der Wolfsburger aus. Von Gewinnen ganz zu schweigen. Vielleicht irgendwann einmal. Das operative Ergebnis liegt im negativen Bereich, das Unternemen verbrennt Geld. Trotzdem kostet der VW Konzern (84 Milliarden) gerade einmal doppelt so viel wie Tesla (40 Milliarden). An der Börse werden die Erwartungen an die zukünftige Rentabilität eines Unternehmens gehandelt.

Die Wirkung der Faktoren auf die Zufriedenheit der Inhaber

So ganz wunderbar läuft es also für die VW-Inhaber nicht. Das betrübte Bild in der Öffentlichkeit und bei einigen Kunden wirft seine Schatten auch auf die Unternehmensbewertung.

Ist der öffentliche Ruf eines Unternehmens noch gut zu erfassen, wird es bei dem Thema Kundenzufriedenheit schon schwieriger, wenn man wie ich selbst keinen Wagen des Konzerns fährt.

Bei der Mitarbeiterzufriedenheit wird es dann richtig eng. Wie wird das Potenzial dieses Faktors bewertet? Wie stark sind die Auswirkungen unzufriedener Mitarbeiter auf den wirtschaftlichen Erfolg? Wie zufrieden sind die Mitarbeiter unter den Arbeitsbedingungen bei Amazon, dem zweitteuersten Unternehmen weltweit?

Und trotzdem: Die Marktteilnehmer sind recht gut in der Einschätzung des zukünftigen Unternehmenserfolgs, denn davon hängt ihre Rendite ab.

Die spannendere Frage als die aktuelle Bewertung ist die nach der Entwicklung der Bewertungsfaktoren. Werden in Zukunft die Themen Mitarbeiterzufriedenheit (Arbeitsbedingungen, Fairness, …), Gesellschaft (Umweltschutz, Nachhaltigkeit, soziales Engagement, …) und Kundenzufriedenheit (mündiger Kunde, Kundenbeziehung, …) eine größere Rolle bei der Bewertung des Unternehmenserfolgs spielen? Was ist die Währung, und was sind die Auslöser dafür?

Oder werden Konzernchefs lediglich nach der monetären Rendite bemessen, in die ja auch die anderen Faktoren einzahlen?

Die Zufriedenheit der Mitarbeiter

Nehmen wir an, dass die Zufriedenheit der Mitarbeiter mit dem Engagement für die Arbeit im Unternehmen korreliert. Das hat möglicherweise positive Auswirkungen auf die Produktivität. Also zahlt eine hohe Mitarbeiterzufriedenheit direkt auch auf die Rentabilität und indirekt auf die Unternehmensbewertung ein.

Vielleicht entstehen so auch mehr Innovationen. Zufriedene Mitarbeiter setzen sich dafür ein, dass ihre Ideen im Sinne des Unternehmens umgesetzt werden oder arbeiten eifrig an der Umsetzung der Ideen anderer mit. Auch das zahlt auf die zukünftige Unternehmensbewertung ein. Und nicht zuletzt profitiert auch die Kundenbeziehung von zufriedenen Mitarbeitern.

Wer trägt die Verantwortung für die Zufriedenheit der Mitarbeiter? Ich würde spontan antworten: die Mitarbeiter selbst. Aber das Management spielt eine entscheidende Rolle, ob und in welchem Umfang die Mitarbeiter ihrer Verantwortung im Unternehmen nachkommen können. Und zwar durch das Setup der Rahmenbedingungen, durch die Gestaltung des Systems. Und hier kann man dem VW-Management sicher einiges vorwerfen. Schließlich führte das System zum Skandal.

Die Zufriedenheit der Kunden

Hier bin ich ins Stocken geraten. Klar, es liegt auf der Hand. Ein erfolgreiches Unternehmen muss auch zufriedene Kunden haben und zufriedene Kunden halten ein Unternehmen erfolgreich.

Wirklich?

Ich bin recht unzufrieden mit meinen beiden Telekommunikationsanbietern. Das sind ein regionales Unternehmen und Vodafone. Für beide zahle ich monatlich eine stattliche Summe und beide Unternehmen sind mehr oder weniger erfolgreich am Markt, Jahr für Jahr. Schon einmal jemanden erlebt, der sich nicht über seine TK-Anbieter auslässt? Es gibt sie also, erfolgreiche Unternehmen mit unzufriedenen Kunden. Zumindest in Oligopolen.

Grundsätzlich stimme ich der These ja aber natürlich zu. Zufriedene Kunden sind zahlungsbereit. Einprägsam sind die Kommentare in einem Tech-Forum, in das ich fast täglich reinlese. Dort heißt es, sobald Apple ein neues MacBook vorstellt, regelmäßig: „gekauft“, „meine Kreditkarte liegt bereit“, …

Wer trägt die Verantwortung für die Zufriedenheit der Kunden? Die Mitarbeiter des Unternehmens, die das Angebot schaffen? Also Produkte und Dienstleistungen entwickeln, produzieren und liefern – ja und den Support übernehmen.

Aber vielleicht auch die Politik! Die Wirtschaftspolitik, die die marktwirtschaftlichen Rahmenbedingungen schafft und dafür sorgen sollte, dass der beste Nutzen für alle entstehen kann.

Oder doch wieder das Management, in dessen Rahmenbedingungen Mitarbeiter eine Abgasmanipulation vertuschten, welche die Kunden nun auszubaden haben?

Die Zufriedenheit der Gesellschaft

Jetzt wird es abstrakt. Das schwierigste Pizzastück. Ganz konkret ist das für mich greifbar: Indem das VW-Management ein System fährt, in denen Abgasmanipulationen wahrscheinlich waren, belastet das Unternehmen die Gesellschaft. Nämlich neben den Kunden der Dieselfahrzeuge auch die Menschen, die von den Abgasen beeinträchtigt werden.

Auf der anderen Seite hat ein solches Dieselfahrzeug einen hohen Nutzen, z. B. für Berufspendler, die weite Strecken über Land zurücklegen und am Zielort dann Wert schaffen. Wie wirkt VW also auf die Zufriedenheit der Gesellschaft?

Und wer trägt die Verantwortung für die Zufriedenheit der Gesellschaft? Die Politik, die die Rahmenbedingungen schafft? Ja, und zum Teil auch steuert. Mit Steuern, Abgaben und Gebühren bis hin zu Grenzwerten für C02 und Stickstoffdioxid.

Die Unternehmen durch pure Vernunft und Verantwortungsbewusstsein, „Gutunternehmertum“ sozusagen?

Oder jeder einzelne von uns? Durch Wahl, politisches Engagement und Konsumverhalten? Nicht jeder kann mit dem Rad zur Arbeit fahren, aber viele könnten es.

Nach dem Motto: Ich bin für ein Dieselverbot in Stuttgart, starte meinen Benziner und fahre fünf Kilometer in den Nachbarort zum Büro.

Zufriedenheit der Inhaber als Folge

Ich möchte eine zugegebenermaßen stark vereinfachende Ursache-Wirkungskette zur Diskussion stellen, wohlwissend, dass ich hier den hohen Grad der Komplexität ignoriere.

Wenn die wirtschaftspolitischen Rahmenbedingungen, also das System Wirtschaft, gut aufgebaut ist, können Unternehmen großen Nutzen für die Gesellschaft liefern.

Wenn Unternehmen in diesem Wirtschaftssystem gut geführt werden, können Mitarbeiter Ideen umsetzen und großen Wert schaffen, und sie können damit zufrieden sein.

Wenn Unternehmen Wert schaffen, sind ihre Kunden zufrieden. Zufriedene Kunden sind zahlungsbereit.

Das wirkt sich letztlich auf die Zufriedenheit der Inhaber aus, die von allen Faktoren profitieren: Von guten Rahmenbedingungen, zufriedenen Mitarbeitern und Kunden.

Als konkretes Beispiel möchte ich Apple unter Steve Jobs bemühen. Wenn das Umfeld passt (Silicon Valley), die DNA eines Unternehmens stimmt (Management und Führung) und Mitarbeiter innovative Produkte entwickeln, dann stellt sich der wirtschaftliche Erfolg als Folge ein. Jobs hat sich nicht um die Aktionäre gekümmert. Für ihn standen ganz andere Dinge im Vordergrund. Und trotzdem dürften die Inhaber heute ganz zufrieden sein.

Es bedarf also schließlich guter Rahmenbedingungen im System Wirtschaft und moderner Führung im Unternehmen, damit letztendlich die Quattro Stagioni allen mundet.

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Und wer denkt über dein Vermögen nach?

Torben Müller — Sun, 06 May 2018 15:04:38 +0000

Mit dieser Frage beschäftigt sich mein zweiter Artikel bei intrinsify: Wer denkt über dein Vermögen nach? Wie ist das bei dir? Wird über dein Vermögen nachgedacht? Macht das ein Berater von der Bank, ab und an mal? Oder machst du das selbst? Das wäre meine bevorzugte Variante.

Erfolgreiche Vermögensbildung geht nicht von heute auf morgen. Es braucht langfrsitiges Denken und Handeln. Wenn externe Einflüsse auf unsere Entscheidungen eine dominierende Rolle spielen, ist die Wahrscheinlichkeit groß, dass wir in ein paar Jahren wieder alles über den Haufen werfen. Und das verhagelt uns oft die Rendite.

Im Artikel schreibe ich von der Rendite der Toten, deren Performance im Mittel besser ist als die von aktiven Anlegern.

Ein zweiter Eckpfeiler ist die ganzheitliche Betrachtung des eigenen Vermögens. Nur wenn wir bei Finanzentscheidungen alle Vermögensbestandteile berücksichtigen, können wir ein für uns individuell passendes Rednite/Risiko-Profil sicherstellen. Schnell denken wir aber in Schubladen und treffen Entscheidungen ohne den Gesamtüberblick.

Einen letzten Absatz widme ich der Risikoaversion, die ich hierzulande trotz wieder steigender Aktionärszahlen wahrnehme. Im Originalartikel finde ihr auch einige Beispiele.

Intrinsfiy ist das führende deutschsprachige Netzwerk für die „Neue Wirtschaft“.

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5. Meetup Finanzwesir Zelle Kassel 2.5.2018

Torben Müller — Thu, 26 Apr 2018 04:00:17 +0000

Auf Augenhöhe über Geld, Aktien, ETFs sprechen? Das haben wir gemacht beim 5. Meetup der Finanzwesir Zelle Kassel im Restaurant des Intercity Hotels. Und dieses Mal haben wir einen Rekord gebrochen. Wir waren 9 Teilnehmer. Wenn Du beim …

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Eindrücke von der Invest 2018

Torben Müller — Sun, 15 Apr 2018 21:28:29 +0000

#voll, #laut und #hektisch. Das sind die drei Hashtags, die mir zur Invest-Messe in Stuttgart spontan einfallen. Ich war Freitag ab Mittag und Samstag den ganzen Tag in den Messehallen und Nebenräumen unterwegs.

Mein Eindruck, dass es in der Finanzbranche immer noch nur um des Kunden Geld und nicht des Privatanlegers Wohl geht, hat sich eindrucksvoll bestätigt. Ausnahmen, wie die Blogger-Lounge und einige Gäste der Podiumsdiskussionen, bestätigen die Regel.

Trading – viel handeln, hohe Gewinne. Für wen?

Man hört immer mal wieder die Zahl von 95% als Quote für erfolgreiche Daytrader. Es gibt Zahlen, nach denen nach Abzug aller Kosten langfristig nur noch 1% der Daytrader Gewinne machen. Trotzdem sind die Stühle vor der Trading-Bühne immer gut besetzt.

CFDs. Wer weiß, was das ist? Wenn du es nicht weißt, umso besser. Man muss nicht alles wissen. CFDs sind Differenzkontrakte, die ich hier nicht näher erkläre. Jedenfalls lässt sich damit mit nur einem Bruchteil des rechnerisch eingesetzten Kapitals handeln.

Zum Beispiel handelt man per CFDs mit 8000 Euro, setzt aber nur 5%, also 400 Euro ein. Meint man zumindest. Denn wenn die Wette, die man eingeht, schiefgeht, wird man zur Kasse gebeten. Margin Call bzw. Nachschusspflicht¹ heißt das dann. Trotzdem wird auf der Messe munter für CFDs geworben.

Invest 2018 – Messe Stuttgart

Eines muss man dem Sektor lassen. Seine Innovationsfreude ist ungebrochen. Neu am Start ist zum Beispiel QualitInvest, ein Portfolioverwalter aus Stuttgart. Ein Mitarbeiter konnte mir das Konzept innerhalb von wenigen Minuten gut erklären. Pluspunkt für ihn und für das Konzept. Qualitinvest baut eigene Indizes auf Basis der Analyse fundamentaler Kennzahlen.

In diese Indizes kann man dann zu Kosten von ca. 1,8% (1,5% plus MwSt) investieren. Der DAX heißt dann QIX Deutschland. Und der soll besser sein als der DAX. ETFs auf den DAX gibt es bereits für unter 0,1%. Ein ziemlich teurer Versuch den DAX zu schlagen. Auf Seite 19 des Prospekts wird dann ein Zauberformel-Index beworben. Ich steige aus.

Besuchertypen

Man könnte die Besucher der Messe in zwei Lager einteilen. Teil A ist neben Werbungsartikeln auf der Suche nach der Extra-Rendite, Anlagetipps, Aktienmarktprognosen und so weiter. Teil B wahrt Distanz, ist skeptisch, hat schon seine Erfahrungen gemacht und beobachtet das Spektakel aus kritischem Blickwinkel.

Teil A ist deutlich größer und empfänglich für all die bunten Finanzangebote. Was schafft da Abhilfe? Finanzbildung! Die Anbieter arbeiten mit Emotionen, bekannten Gesichtern, Erfolgs-Stories und unklarer Kommunikation. Da ist man schnell anfällig für die bunte Welt der Finanzprodukte.

Finanzwesir Zelle Stuttgart

Freitag Abend im Gewölbekeller des Il Promodoro fernab des Messerummels

Zum Teil B gehören sicher die Mitglieder der Finanzwesir Zelle Stuttgart rund um Marc Frewert. Ich durfte Freitag gemeinsam mit Finanzwesir Albert Warnecke am Lesertreff der autonomen Zelle Stuttgart teilnehmen. In einem alten Gewölbekeller einer Pizzeria mitten in Stuttgart haben wir uns nach dem Messerummel beim Bierchen ausgetauscht. Vielen Dank dafür!

Nebenräume

Auch zum Teil B gehörten die beiden Sessions von Albert (besser bekannt als Finanzwesir) und Daniel (besser bekannt als Finanzrocker). Albert hat sein Depot vorgestellt und ist auf seine sympathische Art und Weise Frage und Antwort gestanden. Daniel hat in „Der passende Soundtrack für Vermögenswerte“ gut auf den Punkt gebracht, dass die Erträge aus dem Wertpapierdepot zwar nett sind, die persönliche Entwicklung (Stichwort Humankapital) aber den größeren Hebel besitzt.

Ansonsten habe ich in der Blogger Lounge, die zum zweiten Mal auf der Messe einen Platz bekam, den ein oder anderen Finanzschreiberling und Ex-Studentin gesprochen. Am Ende hat sich mein Besuch der Messe gelohnt. Vor allem wegen dem Networking und interessanten Austausch sowie den Sessions abseits des Finanzjahrmarkts.

Die Podcast-Episode zum Artikel

Reflect-ion

Folge 2: Eindrücke von der INVEST 2018

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Was andere schreiben
Finanzwesir – INVEST 2018, so war’s
Finanzrocker – INVEST 2018: Ein kleiner Rückblick
Ex-Studentin Jenny – Meine Highlights der Stuttgarter Invest 2018

Fußnoten

Die BaFin hat ab 2018 CFD-Konten mit Nachschusspflicht für deutsche Kunden per Verfügung untersagt.

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Denkwerkstatt & INVEST

Torben Müller — Wed, 11 Apr 2018 10:35:04 +0000

Volles Programm am Wochenende.

Neue Wirtschaft

Am Donnerstag, 12.04., ist Niels Pfläging in der Neuen Denkerei in Kassel zu Gast. Dort wird es darum gehen, warum und wie sich Organisationen in sich dynamisch verändernden Märkten anpassen müssen. Ich kenne Niels bereits durch einen Workshop in Wiesbaden, das verspricht einen spannenden Abend.

Finanzielle Selbstständigkeit

Am Freitag geht es dann nach Stuttgart zur INVEST 2018. Dort werde ich die aktuelle Stimmung aufsaugen, die Branchentrends beobachten und Podiumsdiskussionen aber vor allem die Blogger-Lounge besuchen.

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Das Tabuthema Private Finanzen

Torben Müller — Fri, 16 Mar 2018 06:00:46 +0000

In meinem bei Intrinsify erschienen Artikel „Über Geld spricht man nicht“ spreche ich das Tabuthema Private Finanzen an. Ja, das Thema ist nicht gerade anschlussfähig und stößt eher auf taube Ohren.

Auch das Angebot an Finanzbildung ist zumindest hierzulande gelinde gesagt ausbaufähig. Über die Hälfte der Deutschen gibt an keine Finanzbildung zu besitzen.

An Informationen hingegen mangelt es nicht, im Gegenteil! Im Informationsjungle verliert man leicht die Orientierung.

Erschwerend hinzu kommt der Vertrauensverlust, nur noch knapp über ein Drittel der Deutschen haben noch Vertrauen in die Finanzindustrie.

Das alles führt nicht unbedingt zu einem selbstbewussten Umgang mit unseren eigenen Finanzen, obwohl ich genau das für sinnvoll halte: Selbst entscheiden, sich unabhängig(er) machen.

Noch nie war es so einfach und kostengünstig wie heute sich an der Produktivität der Wirtschaft zu beteiligen. Ich werbe dafür, nicht nur für Unternehmen zu arbeiten, sondern sich auch in einem angemessenen Maß an Unternehmen zu beteiligen.

Intrinsfiy ist das führende deutschsprachige Netzwerk für die „Neue Wirtschaft“.

Die Podcast-Episode zum Artikel

Reflect-ion

Folge 6: Über Geld spricht man nicht - warum du deine Finanzen selbst in die Hand nehmen solltest

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Das Coffein-Portfolio

Torben Müller — Mon, 12 Mar 2018 06:00:00 +0000

In meinem Artikel Auf der Suche nach einem ETF-Portfolio habe ich einige ETF-Kombinationen vorgestellt. Auf der Suche nach einem persönlichen Portfolio, in das ich einen guten Teil meiner Anlagen umschichten möchte, bin ich damit noch nicht am Ende. Es fehlt noch etwas. Nicht, dass die Lösungen schlecht wären. Im Gegenteil, ich denke vor allem die Portfolios mit zwei (World / Emerging Markets) oder drei (Übergewichtung Europa) ETFs eignen sich sehr gut für die meisten, die strukturiert, breit gestreut und passiv in den Aktienmarkt investieren möchten.

Warum ich mit der Drei-ETFs-Variante noch nicht zufrieden war

Eine der wichtigsten Erfolgsfaktoren beim Investieren in Aktien ist das langfristige Festhalten an einer einmal gewählten Aufstellung. So wie ein Trainer nicht vor jedem Spieltag die Mannschaft durcheinander würfelt, auch wenn diese eine Niederlage eingesteckt hat, ist es auch beim Investieren wenig Erfolg versprechend, die gewählten Anlageinstrumente nach kurzer Zeit wieder umzustellen. Mir fehlte es noch an etwas Würze und ich wurde dieses Gefühl nicht los. Gefühle sind ein denkbar schlechter Ratgeber beim Thema Geld. Aber dennoch:

Ganz ohne Emotionen geht es nicht. Man muss sich wohlfühlen mit seinem Depot.

Ich war mir ziemlich sicher, dass ich irgendwann einknicken würde und anfange, Anpassungen vorzunehmen – dann doch lieber gleich und nach dem Start stabil.

KISS – Keep it simple and straightforward

Von Halte es einfach, supereinfach mache ich einen Schritt hin zu Gestalte es einfach und überschaubar. Mehr als drei ETFs, aber bitte nicht ein über zehn ETFs umfassendes Konstrukt. Die Basis bilden nach wie vor die Brot- und Butter Indices MSCI World und MSCI Emerging Markets. Für die Übergewichtung unseres Heimatkontinents habe ich mich für den FTSE Developed Europe entschieden. Ich packe jetzt noch zwei Indices dazu, lande bei fünf, und es fühlt sich für mich gut an. Auf geht’s.

Etwas mehr Risiko bitte – mit Small Caps

Auf lange Sicht rentieren sich laut Statistiken Nebenwerte besser als die großen Standard-Aktien (Blue Chips). Vermutlich, weil sie als risikoreicher eingeschätzt werden (Risikoprämie). Das muss nicht so bleiben und auch nicht zwingend in jedem Jahrzehnt so eintreten. Ich mische mit dem MSCI World Small Caps einen Teil der kleinen Unternehmen dazu. Der Index bildet Nebenwerte aus 23 entwickelten Märkten ab und enthält über 4.000 Unternehmen.

Etwas Zucker – mit Dividenden

Eines der häufigsten Missverständnisse ist, dass man mit Unternehmen mit einer hohen Dividendenrendite besser abschneidet als der Gesamtmarkt, da man ja regelmäßig Geld ausgeschüttet bekommt. Unternehmen, die nichts oder wenig ausschütten, investieren das Geld selbst in ihr eigenes Wachstum. Träge Tanker, die einen Großteil der Erträge ausschütten, sind hingegen nicht gerade Wachstumsraketen. Unter dem Strich ist es egal, ob die Performance aus Kurszuwächsen oder Ausschüttungen kommt.

Beispiel Apple. Ein guter Teil der Kurszuwächse stammt aus der Zeit, als kein Geld ausgeschüttet wurde und das Unternehmen die Gewinne für die Entwicklung innovativer Produkte benötigte. Heute verdient Apple mehr als für Forschung & Entwicklung verbraucht wird und zahlt Dividenden. Das größte (prozentuale) Kurswachstum liegt aber vermutlich in der Vergangenheit. Ein anders Beispiel ist Berkshire Hathaway. Das Unternehmen von W. Buffett und C. Munger reinvestiert den gesamten Cashflow bis heute selbst durch Zukäufe oder Beteiligungen. Eine Erfolgsstory ohne einen Cent Dividende.

Dennoch brauche ich einen Ausschütter für meine Motivation. Und dafür habe ich mich für einen ETF auf den FTSE All-World High Dividend Yield Index entschieden. Der Index enthält die Hälfte der Unternehmen des Basis-Index (FTSE All-World) mit den höchsten Dividendenrenditen.

Ergebnis – Das Coffein-Portfolio

Hier das Ergebnis und die Aufteilung der einzelnen Komponenten (ETFs):

Das Coffein Portfolio

30% IE00B4L5Y983 – iShares Core MSCI World
30% IE00BKM4GZ66 – iShares Core MSCI Emerging Markets IMI
10% IE00B945VV12 – Vanguard FTSE Developed Europe
15% IE00BCBJG560 – SPDR MSCI World Small Cap
15% IE00B8GKDB10 – Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield

Was ist jetzt mit Coffein?

Ich bin Kaffee-Fan. Während der Zusammenstellung des Portfolios habe ich irgendwann eine Parallele zu Kaffee gezogen und den Namen Coffein-Portfolio vergeben. Für einen ausbalancierten Kaffeegeschmack wird oft eine Mischung aus aromatischen Arabica- und den für eine schöne Crema hilfreichen Robusta-Bohnen verwendet.

Im Portfolio mische ich die Schwellenländer zu den Industrieländern hinzu. Das sorgt für einen runden Geschmack. Ich trinke guten Kaffee schwarz. Aber es darf auch gerne etwas Milch sein. Die 10% Extra Europa reichen da aber auch schon aus. Fehlen noch die Zuckerwürfel in Form der Small-Caps und des Dividenden-Index. Ok, ich trinke Kaffee nur ohne Zucker, aber in das Depot darf er ruhig mit rein.

Regionale Verteilung

Die regionale Verteilung sieht für das Coffein-Portfolio in etwa so aus:

38% Amerika (32% USA, 2% Kanada, 4% Lateinamerika)
30% Europa (13% EURO-Land, 13% Europa ex EURO, 4% Schwellenländer)
32% Asien (8% Japan/Australien, 24% Schwellenländer)

Das Verhältnis von Industrie- zu Schwellenländern kommt demnach einer klassischen Aufteilung 70/30 nahe.

Kosten und Renditeerwartung

Die gewichteten Kosten dieser ETF-Kombi (nur ausgewiesene TER) betragen 0,26%. Hinzu kommen die Transaktionskosten und ggf. Steuern, die für den Kauf bzw. Verkauf zum Beispiel beim Rebalancing anfallen. Auf das Thema Rebalancing werde ich in einem der folgenden Artikel noch näher eingehen.

Von dem Portfolio erwarte ich eine durchschnittliche langfristige Rendite (Total Return, also Kursgewinne plus Dividenden) zwischen 7% und 8% pro Jahr vor Kosten und Steuern. Durch die Börsenrallye der letzten zehn Jahre war die Rendite in diesem Zeitraum überdurchschnittlich. Glaubt man an die Mittelwertrückkehr (Mean Reversion), wird die Rendite in den nächsten zehn Jahren unterdurchschnittlich sein. Am besten schläft man in Dingen Börse aber prognosefrei.

Fragezeichen und Stolpersteine auf dem Weg zum Coffein ETF Portfolio

In meiner Story lest ihr, wie es dazu kam, dass meine Fonds und Aktien heute auf vier Depots verteilt sind und in Zeiten unterschiedlicher Steuergesetze erworben wurden. Welche operativen Probleme und Steuerfragen sich dadurch ergeben, thematisiere ich in einem der nächsten Artikel.

So long, not short!

Die Podcast-Episode zum Artikel

Reflect-ion

Folge 4: Das Coffein Portfolio

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Update Oktober 2018

Während der Umsetzung habe ich zwei Veränderungen an der konkreten Ausgestaltung vorgenommen. Die Prinzipien und die Indizes bleiben gleich. Die Anpassungen betreffen die konkret eingesetzten Produkte und die Aufteilung.

Statt des Vanguard FTSE Developed Europe kommt nun der Lyxor STOXX Europe 600 (ISIN LU0908500753) zum Einsatz. Der SPDR MSCI World Small Cap wird durch den iShares MSCI World Small Cap (ISIN IE00BF4RFH31) ersetzt. Der SmallCap-Anteil wird auf Kosten des All-World High Dividend erhöht: 20% SmallCap, 10% High Dividend.

Die Gründe für die Änderungen sind im Wesentlichen die Kosten und das Handling. Der Lyxor ETF ist im Gegensatz zum Vanguard thesaurierend, eine Wiederanlage der Ausschüttungen ist nicht erforderlich. ETFs auf SmallCap-Indizes sind rar, der Vertreter von iShares wurde erst kurz nach der ursprünglichen Produktauswahl verfügbar und hat eine TER von 0,35% (SPDR 0,45%).

Der Produkttausch verursacht keine Kosten, da ich bis Anfang Oktober noch nicht in einem der beiden ETFs investiert war. Das hat sich mittlerweile geändert, bis auf die SmallCap-Position habe ich alle ETFs eingekauft.

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Auf der Suche nach einem ETF-Portfolio

Torben Müller — Mon, 19 Feb 2018 06:00:00 +0000

Meine Depots bestehen heute zum größten Teil aus Einzelaktien. Dazu gesellt sich noch der ein oder andere aktiv verwaltete Fonds und börsengehandelte Indexfonds (ETF). Diese Struktur hat sich im Laufe der Zeit ergeben. Nicht immer gab es eine Strategie. Mehr dazu lest ihr in meiner Story Die Börse und ich. Am Ende dieser Geschichte erläutere ich, warum ich auf dem Weg zu einem Passiv-Anleger bin und mich in letzter Zeit intensiv mit der Konstruktion eines zu mir passenden Portfolios aus Indexfonds beschäftigt habe. Um letzteres geht es in diesem Blogartikel.

Das perfekte Portfolio gibt es nicht

Aus dem heute praktisch unüberschaubaren Angebot an ETFs lassen sich Millionen von Kombinationen zusammenstellen. Schon bevor ich begann mein individuelles Portfolio zusammenzustellen, war klar, dass es das perfekte Portfolio nicht gibt. In der Literatur und vor allem im Netz finden sich einige Musterportfolios, die man adaptieren kann. Ich wollte aber ganz bewusst den Prozess des Portfolioaufbaus durchlaufen und habe nach einigen Etappen ein Ergebnis.

Ein Weltportfolio nach Kommer

Gerd Kommer legt in seinem Buch Souverän investieren mit Indexfonds und ETFs ausführlich dar, warum ein breit gestreutes Portfolio aus Indexfonds eine gute Lösung für den langfristigen Vermögensaufbau darstellt. Seine Argumentation ist wissenschaftlich untermauert. Grundlage ist die moderne Portfoliotheorie. Ein wichtiges Element darin ist die Markteffizienzhypothese, nach der an den Kapitalmärkten stets alle verfügbaren Informationen eingepreist sind und es demnach einzelnen Akteuren nicht möglich ist langfristig eine Rendite über dem Marktdurchschnitt zu erzielen. Es gibt Kritik und Gegner dieser Theorie. Dieses durchaus interessante Thema füllt Bücher, und ich möchte es in diesem Artikel nicht behandeln.

Ein Weltportfolio nach Kommer enthält Indexfonds auf Aktien der Regionen Nordamerika, Westeuropa, Pazifik und den Schwellenländern, flankiert von Fonds mit Immobilienaktien und Rohstoffen. Stand der Wissenschaft ist, dass Aktien von Unternehmen aus dem Value-Segment als auch kleinere Unternehmen (Small Caps) langfristig eine höhere Rendite als der Gesamtmarkt abwerfen. Aus diesem Grund empfehlen sich Fonds aus den Segmenten Large Caps Value und Small Caps. Der „risikofreie“ Teil wird mit kurzlaufenden Staatsanleihen erstklassigem Ratings (AAA / AA) bestückt.

Wenn alle Prinzipien des Kommer-Weltportfolios berücksichtigt werden sollen, wird es in der Umsetzung schwierig. Ich habe versucht ein Portfolio aus ETFs ohne Immobilien und Rohstoffe zusammenzustellen, das sich an diesen Prinzipien orientiert und gleichzeitig einige der in meinem Depot bereits vorhandenen ETFs integriert. Herausgekommen ist das folgende Konstrukt (nur Aktien-Anteil):

Individuelles Weltportfolio in Anlehnung an Kommer

Das hier gezeigte Portfolio stellt keinen Versuch dar, das Weltportfolio nach Kommer 1:1 abzubilden. Ich habe möglichst viele meiner bestehenden ETFs integriert, um bei der Umsetzung Transaktionen, Kosten und Steuern zu vermeiden. Daher bitte nicht als einen Vorschlag für ein objektives Weltportfolio nach Kommer interpretieren – das Buch selbst enthält ein Umsetzungsbeispiel mit konkreten Produkten.

KISS – Keep it simple, stupid

Ich hatte also meine Variante gefunden. Und einige der verwendeten ETFs waren ja schon in meinem Depot. Jetzt hätte es in die Umsetzung gehen können. Bis es allerdings soweit war, hatte ich einige Runden mit Excel verbracht. Doch noch ein Quäntchen mehr Asia/Pacific? Brauche ich nicht doch auch einen dedizierten Value-ETF für Nordamerika? Wie sieht die Verteilung über die Regionen unter Berücksichtigung der World-ETFs genau aus?

Ich habe noch einige Male darüber geschlafen. Schließlich soll die Portfoliozusammensetzung die nächsten zehn Jahr, besser noch länger, halten. Ich kam letztendlich zu dem Schluss, dass ich mir Fragen wie oben immer wieder stellen würde, solange ich dieses Portfolio bespare und irgendwann wieder mit Optimierungsversuchen beginne. Also Schluss mit dem Optimierungswahn und zurück zur Einfachheit.

Ein kompliziertes Portfolio sieht vielleicht theoretisch nett aus. Die Chance, dass man dieses langfristig konsequent umsetzt, schätze ich nicht sehr hoch ein. Aber genau darin liegt die Rendite.

Die Ein-ETF Lösung

Der Gegenentwurf: Radikal einfach. Ein Weltportfolio lässt sich schließlich auch mit einem einzigen Produkt umsetzen. Hier eine Auswahl:

100% IE00B44Z5B48 – SPDR MSCI ACWI ETF
100% IE00B3RBWM25 – Vanguard FTSE All-World ETF
100% LU0397221945 – Xtrackers Portfolio Total Return ETF 1C

Das erste Produkt setzt auf den All Country World Index von MSCI und bildet über 2400 Aktien aus 23 entwickelten Märkten und 23 Schwellenländern ab. Vanguard nutzt den All-World-Index von FTSE und investiert in über 3000 Unternehmen aus den entwickelten Märkten und Schwellenländern. Der dritte Kandidat ist ein Portfolio ETF und bündelt (zu höheren Kosten) mehrere ETFs in einem Produkt, darunter auch Renten-ETFs und Aktien-ETFs aus den Segmenten Value und Small Caps. Da sich der Aktien- und der Rentenanteil zwischen 30 und 70 Prozent bewegen kann, wohnt dem Produkt eine aktive Komponente inne.

Eine Ein-Produkt Lösung ist charmant. Simpel, kein Re-Balancing, Buy and Hold oder einfach per Sparplan füllen, fertig ist der Vermögensaufbau. Warum also nicht?

Ich werde mit einem Fonds nicht glücklich. Die Welt-ETFs gewichten die Anteile an der Marktkapitalisierung und haben beide einen Schwellenländeranteil um die 10%. Gemessen am Weltbruttoinlandsprodukt bringen es die aufstrebenden Märkte mittlerweile auf ungefähr ein Drittel. Hier möchte ich näher am BIP sein.

Möglichst einfach ist beim Vermögensaufbau ein erstrebenswertes Ziel. Mit nur einem Produkt ist man dann aber auch an die Gewichtung des Index gebunden. Ich möchte diese selbst festlegen.

Der Portfolio ETF ist interessant. Hier spielen die Kosten von derzeit 0,7% p.a. eine Rolle. Die Einzel-ETFs sind günstiger. Der entscheidende Nachteil ist für mich aber, dass man keinen Einfluss auf die Aufteilung zwischen Aktien und Renten hat. Selbst wenn diese aktuell zufällig mit der individuellen Strategie zusammenpasst, kann sich das im Laufe der Zeit ändern.

Die Zwei-ETFs Lösung

Um den Schwellenländeranteil zu erhöhen, muss also ein zweiter ETF her. Folgerichtig einer, der genau dieses Segment bedient.

70% IE00B4L5Y983 – iShares Core MSCI World ETF
30% IE00BKM4GZ66 – iShares Core MSCI Emerging Markets IMI ETF

Der MSCI World Index bildet die Industrieländer aus Nordamerika, Europa und dem Pazifikraum ab. Der MSCI Emerging Markets IMI Index entsprechend die Schwellenländer. Fertig ist mein Portfolio?

Ein Weltportfolio mit zwei Indices

Noch nicht ganz. Der nach Marktkapitalisierung gewichtete MSCI World-Index hat einen Nordamerika-Anteil von über 60%. Mit diesem ETF-Mix liegt der Europa-Anteil unter 20%, der Anteil der in der Währung Euro gehaltenen Positionen beträgt nur um die 8%. Das ist mir zu wenig. Ich will nicht den deutschen Aktienindex in das Zentrum stellen (Home Bias). Ich lebe in Europa, zahle größtenteils mit Euro und tilge meine Immobiliendarlehen in Euro. Ein Europa-Anteil von 30% soll es schon sein.

Die Drei-ETFs Lösung

Ein Europa-ETF muss ins Spiel. Ich bleibe bei MSCI und ergänze das Portfolio um den MSCI Europe:

50% IE00B4L5Y983 – iShares Core MSCI World ETF
30% IE00BKM4GZ66 – iShares Core MSCI Emerging Markets IMI ETF
20% IE00B4K48X80 – iShares MSCI Europe ETF

Mit dem Europa-ETF steigt der Westeuropa-Anteil (ohne Schwellenländer) auf knapp über 30% des Portfolios. Euroland ist mit immerhin 16% vertreten.

Ein Weltportfolio mit drei Indices

Was erreicht man mit dieser Zusammensetzung im Gegensatz zu der 1 ETF bzw. 2 ETFs Lösung? Im ersten Schritt wird der Anteil der Schwellenländer im Portfolio näher an deren Anteil am Weltbruttoinlandsprodukt herangeführt. Mit dem Schritt zur 3er-Kombination wird der Westeuropa-Anteil übergewichtet und liegt mit 30% über dem BIP und auch über dem Anteil, der Westeuropa nach Markkapitalisierung zustehen würde. Damit ist der Kontinent und auch der Währungsraum, in dem ich lebe, stärker vertreten als das nach reiner Marktkapitalisierung der Fall wäre.

Bin ich jetzt endlich zufrieden? Nein. Warum nicht und wie mein Ergebnis letztendlich aussieht, beschreibe ich im nächsten Artikel.

So long, not short!

Die Podcast-Episode zum Artikel

Reflect-ion

Folge 3: Auf der Suche nach einem ETF Portfolio

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4. Meetup Finanzwesir Zelle Kassel 7.3.2018

Torben Müller — Thu, 08 Feb 2018 20:31:01 +0000

Nach einem freundlichen Start in das Börsenjahr 2018 sehen wir Anfang Februar eine Korrektur. Wer seine Strategie einfach durchzieht, bleibt ganz entspannt. Habt ihr eine Strategie? Lasst uns drüber sprechen. In der Business Lounge des Intercity-Hotels Kassel.

Mittwoch, 07.03.2018 – 18 Uhr – Intercity Hotel Kassel

Ich würde mich freuen, wenn du dabei bist! Einfach anmelden über Eventbrite – 4. Meetup Kassel!

Infos über das Konzept der autonomen Zellen findet ihr hier: https://www.finanzwesir.com/autonome-zellen

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Thema Finanzielle Selbstständigkeit – intrinsify.me Wevent in Dortmund

Torben Müller — Tue, 23 Jan 2018 11:47:16 +0000

Am Wochenende 26.01. bis 28.01. findet in Dortmund das 35. Netzwerktreffen der Intrinsifyer, das Wevent mit dem Untertitel New Maloche, statt.

Das Thema lautet diesmal: Der Einfluss der Digitalisierung und der Marktdynamik auf die Arbeit in der Traditionsindustrie. Oder auch: New Work – und wer macht die echte Maloche?

Ein Wevent findet im Open Space Format statt. Die Teilnehmer bringen selbst Themen für die Agenda ein. Und es sind stets auch Themen abseits der „Überschrift“ willkommen.

Gerade mit diesem Untertitel „wer macht die echte Maloche?“ bin ich in Resonanz geraten. Jetzt nach Jahren des ungebrochenen Aufwärtstrends an den Aktienmärkten, wo gefühlt jeder zweite vom passiven Einkommen spricht und von der finanziellen Unabhägigkeit träumt, ist die Frage aktuell. Wer macht dann eigentlich noch die echte Maloche?

Ich bin am Wochenende in Dortmund und biete eine Session zum Thema Finanzielle Selbstständigkeit an.

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Die Börse und ich – meine Story – Teil III

Torben Müller — Sat, 13 Jan 2018 19:15:24 +0000

Die Winterpause ist vorbei. Auch die Bundesliga startet dieses Wochenende wieder. Ups, falsches Thema. Schnell die Kurve kriegen… Hier ist der dritte, letzte und umfangreichste Teil meiner Serie Die Börse und ich – meine Story.

Im ersten Teil ging es um Hypes, den Neuen Markt, den Millennium-Aktionismus und das damit verknüpfte Lehrgeld. Im zweiten Teil schreibe ich darüber, wie ich zum Thema Börse überhaupt gekommen war, das Depot der Börsengurus und die Zockerei mit Neuemissionen.

Lessons learned I: Hypes hinterherrennen, Aktionismus und Zockerei führen nicht zu schnellem Erfolg, sondern zum Gegenteil. Man könnte auch sagen: keine hohe Rendite ohne hohes Risiko.

Das sind Geschichten aus meinen Lehrjahren um das Jahr 2000 herum. Einen Technologie-Crash und eine Finanzkrise später, versuche ich in diesem Blog-Post die Jahre dazwischen bis heute zusammenzufassen und dabei zu reflektieren, was sich an meiner Haltung zur Börse geändert hat und warum.

Weitermachen mit konservativen Unternehmen

Nachdem also der Traum von der ersten Million schnell ausgeträumt war, galt es eine Entscheidung zu treffen. Finger weg von der Börse, das ist nichts für mich. Oder: So funktioniert es nicht, aber vielleicht anders. Ihr wisst wie ich entscheiden habe, sonst würdet ihr diesen Blog vermutlich nicht lesen. Trotz der Fehler und dem Lehrgeld war ich entschlossen dem Kapitalmarkt erhalten zu bleiben. Die Faszination Börse war einfach zu groß. Rückblickend war das auch die richtige Entscheidung.

Charging Bull New York

Mein Depot hatte ich bei der örtlichen Sparkasse. FinTech oder N26 konnte noch keiner aussprechen. Jetzt ging ich das ganze Thema etwas entspannter und konservativer an und erwarb Anteile an ein paar gestandenen Unternehmen wie z. B. DaimlerChrysler. Kein Schreibfehler – der damalige Vorstandsvorsitzende Jürgen E. Schrempp war der Vision einer Welt AG erlegen und fusionierte 1998 Daimler mit Chrysler. Ein erfolgloses Abenteuer, was später wieder beendet wurde. 2009 stieß der Konzern die letzten Anteile an Chrysler wieder ab. Und ich die Aktie mit moderatem Verlust.

Lessons learned II: Das Setzen auf einzelne Unternehmen ist riskant. Selbst einer Welt AG wie DaimlerChrysler ist der Erfolg nicht fest angeheftet.

Die Sparkassenberatung und DEKA-Fonds

Trotz der Misserfolge war auch die ein oder andere Aktie mit Gewinn im Depot. Zudem habe ich für das Investieren gespart und hatte irgendwann einen Termin mit meinem damaligen Sparkassenberater. Ich wollte nun in Fonds investieren. Da ist das Risiko ja breit gestreut und neben der Daimler-Aktie ist vielleicht auch eine von Toyota mit drin. Die Sparkasse arbeitet mit DEKA Investments zusammen und die Berater der Sparkasse sind quasi die Vertriebler für Deka Fonds. Japan war gerade präsent und lief gut. Also war neben anderen Fonds auch eine große Portion des DekaLux Japan dabei. Für die Fonds zahlt man richtig Geld. Die Sparkasse will verdienen, Deka möchte verdienen, die Fonds-Manager wollen ein dickes Gehalt und Transaktions- und Verwaltungskosten fallen auch an. Dazu kommt noch ein saftiger Ausgabeaufschlag von heute über 5% dazu!

Was ist das wichtigeste Wort im letzten Absatz? „lief„. Ja richtig, Japan lief gerade gut. Das musste nicht so weiterlaufen. Die Entwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die Entwicklung in der Zukunft. Und so musste es auch kommen. Japan schmierte ab und vermasselte mir die Rendite im Fonds-Depot. Andere Fonds liefen mäßig, einige aber auch gut. Aber teuer waren sie alle.

Lessons learned III: Aktiv verwaltete Fonds sind teuer, Berater verkaufen gerne ihre eigenen Produkte, Fonds-Manager sind auch nicht besser und einem Trend hinterherlaufen führte nicht in die richtige Richtung.

Finanz-Boulevardmedien und Aktien-Tipps

Der Aktionär, Börse Online, Euro am Sonntag und viele andere Magazine, Hefte und Zeitungen werden von Redakteuren gefüllt und landen am Kiosk und in den Supermärkten. Sie sind voll von Empfehlungen, Chartanalysen, Tabellen usw. Die meisten Stories klingen auch interessant und sind schlüssig. Und so ließ ich mich auch auf den ein oder anderen Tipp ein.

Dabei waren Unternehmen wie die schon im ersten Teil erwähnte Morphosys, PC-Ware, Cisco Systems, Dt. Telekom, Siemens, Yingli Green Energy, Colonia Real Estate, Takeda Pharmaceuticals, Nippon Oil (JX Holdings), Statoil, Iberdrola und viele mehr. Auch das ein oder andere Zertifikat und sogar Derivat (Massenvernichtungswaffen) war dabei. Auf letzere habe ich mich nur in geringem Umfang eingelassen. Um eine Auswahl zu nennen: Dabei waren Zertifikate zum Thema Umwelt („Global Clean“, „European Renewable Energy“), mit denen ich zwischen 1/3 und 3/4 des Einsatzes verlor. Aber auch Apple Turbo-Bull-Scheine (130% und 90% plus), ein Zertifikat auf brasilianische Anleihen (+12%) usw. waren mit von der Patrie. Das war wie Achterbahn ohne Anschnallgurt. Heute finden sich keine Zertifikate und keine Derivate mehr in meinem Portfolio. Bis auf eine Ausnahme: einen ETC auf Gold.

Und so kaufte und verkaufte ich über einen längeren Zeitraum Wertpapiere, teils mit kleinen oder großen Gewinnen oder Verlusten. Da es Depots nun auch günstiger bei der Online-Konkurrenz gab, wechselte ich mit meinem Depot von der Sparkasse zu einer Onlinebank. Das Fonds Depot verblieb allerdings direkt bei der Deka.

In dieser Zeit schwebte ich zwischen einem Spekulanten und einem Anleger. Ich kaufte Anteile an Unternehmen mit der Absicht diese langfristig zu halten. Aber ich kaufte auch in Trends oder setzte mittels Calls und Puts auf kurzfristige Gewinne. Die Ergebnisse schwankten zwischen Totalverlust (RWE und E.ON Calls) und einer Australian second-tier telecommunication company, guten Trades wie z. B. 145% plus mit Sony (verkauft) und Durchstartern wie Apple mit 716% plus (Teilverkauf). Der Blick lag dabei immer direkt auf dem einzelnen Unternehmen. Es stand keine übergeordnete Strategie dahinter, zumindest keine formulierte.

Lessons Learnd IV: Tipps aus Redaktionen der Finanzmedien sind kein so guter Ratgeber.

Heute besitze ich trotzdem noch ein Abo eines Finanzmagazins. Dieses dient aber eher der Unterhaltung und Information, nicht als Lieferant von Handlungsempfehlungen. Und zum Schutz der Branche möchte ich schreiben: es gibt auch viele fundierte und gute Artikel!

Die Reform der Kapitalertragssteuer und die Finanzkrise

Vor 2009 galt für die Besteuerung von Kapitalerträgen, dass alle Kursgewinne, die aus einer Haltedauer von Aktien und Fonds von über einem Jahr realisiert wurden, steuerfrei waren. Ab 2009 wurde die Abgeltungssteuer eingeführt. Für alle Aktien und Fonds, die vor 2009 erworben wurden, blieb die alte Regel aber bestehen.

Keine Angst, ich will jetzt nicht das Steuer-Thema behandeln. Stattdessen ist interessant, wie diese Reform mein Handeln beeinflusste und was ich daraus gelernt habe. Zur Abgrenzung der alten Bestände eröffnete ich bei meinem Online-Broker ein zweites Depot, damit ich die „steuerbefreiten“ Altbestände nicht aus Versehen antaste. Ja, nicht antasten, darauf kommt es an!

Zu diesem Zeitpunkt hatte ich eine bunte Mischung aus Unternehmensbeteiligungen. Die meisten Käufe tätigte ich im letzten Quartal 2008. Die Kurse waren auf Grund der Finanzkrise auf attraktivem Niveau und ich sammelte ein, was ich kriegen konnte. Bis auf Ausnahmen liegen auch heute noch alle Aktien im Depot. Die größten drei Positionen sind Apple, BB Biotech und Berkshire Hathaway. Mit Barrick Gold ist aktuell nur eine Position weniger Wert als zum Zeitpunkt des Kaufs, und die Australian second-tier telecommunication company habe ich zwischendurch aussortiert.

Manchmal scheint es keine schlechte Idee zu sein eine Aktie abseits aller Zahlen, Fakten und „Profi“-Tipps auszuwählen. Im Winter 2006 brach ich auf nach Umeá (Schweden), um dort ein Semester zu studieren. Vorher musste ein Laptop her und ich entscheid mich für ein MacBook. Ich war mit dem Produkt sehr zufrieden und dachte das Unternehmen macht irgendetwas richtig. Das iPhone gab es noch nicht.

Das Entscheidende ist aber, dass der bunte Mix über Regionen (USA, Schweiz, Niederlande, Brasilien, Großbritannien, Deutschland…) und Branchen (Technologie, Industrie, Bergbau, Erneuerbare Energie, Nahrungsmittel, Biotechnologie, Finanzindustrie, Ölindustrie, Medizintechnik…) in den letzten zehn Jahren eine gute Rendite eingefahren hat, die nicht nur wegen den Anteilen an Apple und dem günstigen Einsteig während der Finanzkrise über der des weltweiten Industrieländer-Index MSCI World liegt. Es war ausgerechnet eine Steuerreform, die mich davon abgehalten hat, das Depot anzufassen. Und das nicht anfassen hat maßgeblich zur Rendite beigetragen.

Lessons Learnd V: Ein bunter Mix über Regionen und Branchen reduziert das Risiko enorm und führt über lange Zeiträume ohne Zutun (also passiv) zu einer ansehnlichen Rendite.

Das neue Depot und „Verliere niemals Geld“

Da ich mittlerweile drei Depots hatte, bildete ich alles in Excel ab, um den Überblick nicht zu verlieren und die Daten zu konsolidieren. Stopp. Das mache ich heute noch. Ich bilde alles in Excel ab.

Zwei goldene Regeln soll man sich als Anleger merken. Nummer 1: Verliere niemals Geld. Regel Nummer 2: Vergiss niemals Regel Nummer 1! Um diese Regel umzusetzen, versuchte ich mich im neuen Depot mit der Zeit auch mit Stopp-Kursen, um Verluste zu begrenzen. Also Aktie kaufen, den maximal akzeptierten Verlust bzw. Stoppkurs errechnen, auch mal auf den Chart schauen, wo genau der Stopp platziert werden sollte und Stop-Loss-Order einpflegen. Eine Auseinandersetzung mit den Vor- und Nachteile einer solchen Absicherung würde hier den Rahmen sprengen. Nur soviel: Ich habe mich von der generellen Anwendung dieser Verlustbegrenzungsstrategie verabschiedet.

Lessons Learnd VI: Arbeiten mir Stop-Loss-Orders ist operativ schwierig und psychologisch Wahnsinn.

Im Zeitraum zwischen 2010 und 2017 erwarb ich die ein oder andere Unternehmensbeteiligung (Aktien), nochmal einen aktiv verwalteten Fonds (das sollte mein letzter werden) und den ein oder anderen Exchange Traded Fund (ETF). Dadurch stieg der Grad der Diversifizierung nochmals an. Auf der anderen Seite litt die Übersicht mit der steigenden Anzahl der Titel trotz Excel. Trotzdem fühlte ich mich nicht unwohl mit der großen Anzahl an Titeln in den Depots, was aber auch an der Hausse in dieser Zeit gelegen haben könnte.

Kostolany, Buffett, Munger und Lektüre

Die oben angeführten goldenen Regeln stammen von Warren Buffett, der leider häufig auch in renommierten Medien nur mit einem t geschrieben wird. Ich las in den letzten zwanzig Jahren Börse nicht nur Magazine, sondern auch einige Bücher über die Börse und ihre Protagonisten.

Dabei waren die besten Geschichten von André Kostolany, die Biografie über Warren Buffett Das Leben ist wie ein Schneeball und die Investmentstrategien seines Partners Charlie Munger in Ich habe dem nichts mehr hinzuzufügen. Aus diesen Büchern kann man so einiges mitnehmen – nicht nur für sein Anlageverhalten, sie bieten auch einen praktischen Nutzen für das Leben und eignen sich im Gegensatz zum Finanzfachbuch auch für die Sofa- und Bettlektüre. Weitere Bücher verlinke ich unten.

Es waren die Faszination Börse, die Dividendenzahlungen und die unglaublich interessanten Geschichten von Typen wie oben, die mich all die Jahre bei der Stange gehalten haben. Auch wenn der Einstieg holprig war und die Finanzkrise eine ordentliche Kursdelle produzierte.

Auf dem Weg zum passiven Anleger

Die mäßigen Erfahrungen mit aktiven Fonds und deren Kosten, die Statistiken über das Abschneiden der meisten Fonds-Manager und zwei Bücher sollten mein Anlageverhalten in jüngerer Zeit beeinflussen. Und natürlich die Lessons learned: kein Aktionismus, keine heißen Tipps für einzelne Aktien, keine teuren aktiven Fonds, keine Stop-Loss Psychospiele. Dafür ein Mix aus Regionen und Branchen plus Zeit.

Das Buch mit dem Untertitel …weniger riskieren und besser schlafen von Gottfried Heller, dem langjährigen Partner von Kostolany, macht schlüssig darauf aufmerksam, dass richtiges Investieren bei weitem nicht so kompliziert ist, wie es uns Banken und Berater weis machen müssen. Und dann kam die Bibel des „passiven“ Investierens mit Indexfonds und ETFs von Gerd Kommer in meine Lese-Pipeline.

Einfach in den Index investieren. Wie langweilig. Das passte auch nicht zur Aufbruchsstimmung im Neuen Markt. Und in der Berufsschule wollte man sich auch nicht über einen schnöden Index unterhalten, sondern über die nächste Kursrakete. Wenn man sich allerdings selbst mit dem Thema beschäftigt und recherchiert, überzeugt man sich irgendwann selbst genau das zu tun: in den Index investieren und die Marktrendite mitnehmen. Bingo! Ihr ahnt es! Depot Nummer vier.

Eine neue Ausrichtung

Ich habe mich in letzter Zeit intensiv damit beschäftigt, wie ein zu mir passendes Portfolio aus in Indices investierenden Fonds (passive ETFs) aussehen soll. Dieser Prozess ist noch nicht ganz abgeschlossen. Es geht darum eine Kombination aus einer unendlichen Anzahl an Möglichkeiten zu finden, mit der man dann auch mindestens die nächsten zehn Jahre, besser länger, durchhält.

Damit ist es aber nicht getan. Es schließen sich Fragen an, wie oder auch welche Teile der Bestände transformiert werden sollten. Bei den Entscheidungen spielen auch Steuern und Gebühren eine Rolle. Auf welche Probleme ich dabei stoße und zu welchen Ergebnissen ich dabei komme, thematisiere ich zu geeigneter Zeit im Blog. An dieser Stelle soll meine Story „Die Börse und ich“ enden. Ich hoffe ihr hattet Spaß beim Lesen. Ich freue mich auch über den ein oder anderen Kommentar von euch.

Unten verlinke ich noch ein paar weitere Bücher aus meinem Regal. Und falls du noch nicht investierst, dann ermutige ich dich zum Anfangen: An der Börse ist der spontane Entschluss oft der beste. (André Kostolany)

Die Podcast-Episode zum Artikel

Reflect-ion

Folge 1: Die Börse und ich - meine Story

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Referenzen
Vision von der Welt AG: Fusion zwischen Daimler-Benz und Chrysler

Weitere Bücher aus meinem Regal (Affiliate-Links)
Warren Buffett: Sein Weg. Seine Methode. Seine Strategie.
Buffett: Die Geschichte eines amerikanischen Kapitalisten
The Intelligent Investor by Graham, Benjamin
Investieren wie Benjamin Graham
Erfolgreiches Value-Investieren (Otte, Castner)
Investieren statt sparen (Otte)
Geld denkt nicht: Wie wir in Gelddingen einen klaren Kopf behalten (Beck)

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Finanzwesir Lesertreff – Zelle Kassel – Treffen #3

Torben Müller — Thu, 11 Jan 2018 18:10:31 +0000

Aller guten Dinge sind drei, so ein deutsches Sprichwort. Wenn etwas beim dritten Mal gut klappt, dauert es nicht lange, bis es ausgesprochen wird. Zu unserem dritten Treffen am 04.01.2018 in Kassel passt es allergings nicht so gut. Einerseits gab es Verwirrung bei der Uhrzeit, die ich in der E-Mail Einladung irrtümlicherweise falsch angeben hatte. Im verlinkten Event war sie richtig. Zum anderen gab es dann noch Probleme mit der Location.

Statt in das Gleis 1 ging es in die Caricatura-Bar

Ich hatte für das Treffen im Dezember einen Tisch im Gleis 1 reserviert. Leider wurde der Eintrag nicht in das 2018er Terminbuch übernommen und so entschloss man sich dort kurzfristig zu schließen und Renovierungsarbeiten durchzuführen. An dieser Stelle trotzdem Lob für den Support von Frau Sütterlin vom Gleis 1, die sich gekümmert hat und uns als Alternative kurzfristig das nahegelegene Podium empfohlen hatte. Dieses war allerdings randvoll an diesem Donnerstagabend. Wer hätte das gedacht? Kassel lebt!

Das führte uns dann in eine Bar, die Caricatura-Bar – Come as you love yourself! Passt. Zwar etwas dunkel und laut für einen Austasuch, aber auch das haben wir ganz gut weggesteckt.

Die autonome Zelle Kassel konnte wieder zwei neue Gesichter kennenlernen und freut sich über den Zuwachs in der Finazwesir-Community. Wir sind jetzt über 20 Interessenten. Das nächste Treffen findet voraussichtlich im März statt. So long – stay invested!

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Die Börse und ich – meine Story – Teil II

Torben Müller — Tue, 26 Dec 2017 07:00:22 +0000

Lange sind sie her, die ersten Tage an der Börse. Wie kommt man überhaupt dazu sich mit eben dieser auseinanderzusetzen? Mit dieser Frage habe ich mich jetzt, zwanzig Jahre später, wieder beschäftigt. Für meine Blog-Post Story.

Noch gibt es sie, die Zeitschriftenregale in den Supermärkten. Vollgestopft mit Magazinen aus allen Genres. Für mich interessant waren damals die Computer-Magazine (nicht PC, Amiga!) und die, die etwas über Hardrock und Heavy Metal geschrieben haben. Irgendwann als ich an dem Regal vorbei surfte, fiel mir ein Blatt ins Auge, welches heute immer noch erschient: Börse Online. Das klang interessant. Ich hab’s mitgenommen.

Seit dem verschlang ich Woche für Woche die Artikel zu allen möglichen Themen rund um Unternehmen, Wirtschaft, Währungen, Rohstoffe, Aktien, Anleihen, Fonds und alles, was sonst noch dazugehört. Jede Menge Begriffe und Abkürzungen prasselten auf mich ein, jede Woche etwas Neues. Und irgendwann wurde ich tätig, eröffnete ein Depot, damals noch bei der Sparkasse, und kaufte meine ersten Aktien. Das ist übrigens eine zeitlose Empfehlung: Anfangen!

Das Depot der Börsengurus

Was kurz darauf passierte und wie es mir erging, lest ihr im ersten Teil meiner Story. In diesem ersten Teil habe ich versprochen über Berufsschule, Neuemissionen und das Depot der Börsengurus zu erzählen. Bitteschön:

Die Börsengurus, das waren zwei Berufsschul-Kollegen und ich. Jedenfalls dachten wir das, natürlich mit einem zwinkernden Auge. Der Stoff der Schulstunden war natürlich tot langweilig im Gegensatz zu den Nachrichten zu den Unternehmen, die an die Börse strömten und Anteile an ihnen anboten. IPO, oder Initial Public Offer – es war die Zeit der Neuemissionen. Und jedes Mal starteten die Notierungen der neu an den Börsen platzierten Aktien astronomisch in die Höhe. Noch nie konnte man sein Geld innerhalb kürzester Zeit vervielfachen. Dachten wir.

Und wir stiegen in die Zockerei ein. Was das Unternehmen, welches da an die Börse ging, eigentlich machte, interessierte niemanden, geschweige denn deren Bilanzen oder Geschäftsmodelle. Nur das schnelle Geld zählt doch, oder? Also ran, dabei sein! Also haben wir ein Depot eröffnet, ein Gemeinschaftsdepot bei der Comdirekt-Bank. Als die Formalien alle erledigt waren (Post-Ident & Co.), jeder seine für damalige Verhältnisse nicht unerheblich Einlage getätigt hatte und wir uns einige waren, welche Papiere wir zeichneten, war die Party so langsam wieder vorbei.

Schnelles Geld, das geht. Aber das bekommen nur die ersten, diejenigen, die Glück haben und einige gerissene Profis. Wieso fällt mir gerade jetzt Bitcoin ein? Wir waren weder die ersten, noch hatten wir Glück. Und Profis waren wir ebensowenig. Und so kam es wie es kommen musste. Der Depotwert kannte nur die Richtung nach Süden. Bis wir schlussendlich die letzten Rohrkrepierer rauswarfen und das gemeinsame Depot schlossen.

Im Teil drei meiner Story erzähle ich euch wie sich mein Anlageverhalten Schritt für Schritt geändert hat, was darauf Einfluss hatte und wo ich aktuell stehe.

Wie sieht deine Geschichte aus? Was hat zum Erstkontakt mit dem Thema Börse geführt? Hinterlasst gerne einen Kommentar!

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Innovation durch Weglassen

Torben Müller — Fri, 15 Dec 2017 06:00:54 +0000

Kreativität, Teamfähigkeit und unternehmerisches Denken, diese Punkte fehlen in fast keiner Jobanzeige. Klar, das Thema Innovation ist en vogue. Der Markt wird enger, die Dynamik nimmt zu. Innovative Unternehmen erzeugen Marktdruck auf weniger innovative Unternehmen.

Schaut man sich aber in den Unternehmen um, ist man von der Innovationsfähigkeit häufig nicht so recht überzeugt. Dabei hat man extra darauf geachtet die pfiffigen Mitarbeiter einzustellen oder auszubilden. Diejenigen mit Ideen, die sich begeistern können für eine neue Sache. Die dafür brennen und den nötigen Spirit auch in das Team einbringen.

Wie nun innovieren?

Jetzt ist vielleicht ein Absatz angebracht, der aufzählt, welche Umstände im Unternehmen vielleicht zu mehr Innovation führen könnten. Doch das ist nicht Ziel dieses Artikels. Vielmehr möchte ich darauf aufmerksam machen, was der Innovation alles im Wege stehen könnte, was also die Motivation versprühenden Mitarbeiter daran hindert oder davon abhält eigene Ideen auch wirklich umzusetzen und am Markt zu testen. Denn am Ende handelt es sich nur dann um eine Innovation, wenn die neu Idee auch umgesetzt ist und jemand echtes Geld dafür bezahlt.

Die Innovations-Firewalls

Vorab: diese Überschrift ist unpassend. Sie suggeriert, dass nun alle innovationshemmenden Strukturen abschließend aufgezählt werden. Das ist aber nicht der Fall. Eine Auswahl soll hier ausreichen.

Erfolg der Verangenheit

Ein Unternehmen wäre heute nicht am Markt, wenn es in der Vergangenheit und bis heute! nicht erfolgreich wirtschaften würde. Das wird niemand anzweifeln wollen, solange man erfolgreich auf den ökonomischen Aspekt bezieht. Das lassen wir mal so stehen.

Macht der Steuerung

Organisationen lernen mit der Zeit, wie die eigenen Produkte oder Dienstleistungen effizient erzeugt und vertrieben werden können. Prozesse bilden sich aus. Anleitungen wie etwas zu tun ist werden neuen Mitarbeitern an die Hand gegeben. Es werden Verantwortliche für Prozesse gefunden. Die, die den Prozess aufgebaut haben vielleicht. Regeln werden erlassen und Richtlinien. Alles, damit die Prozesse rund laufen. Prozesse, Regeln und auch die Führungskräfte steuern die Mitarbeiter, Maschinen und Software.

Feste Organisationsstruktur

Zudem bildet sich eine Organisation aus, die zu den etablierten Prozessen passt. Man findet heraus, wie man möglichst effizient arbeitet. Jeder hat seinen Platz, seine Stelle mit samt der dazugehörigen Stellenbeschreibung. Und da selbst diese noch genügend Spielraum lässt, braucht es Handbücher, Prozessbeschreibungen, Bedienungsanleitungen etc. Eine neu eingestellte oder frisch ausgebildete Mitarbeiterin wird zugeordnet, einem Bereich, einer Abteilung, einem Team, einer Stelle und einer vorgesetzten Führungskraft. Abteilung. Das war etwas oberflächlich, lesen Sie das Wort einmal intensiver! Ab-Teilung!

Funktionale Trennung

Funktionen, also beispielsweise die Kundenbetreuung, die Produktion, die Entwicklung, IT-Operations usw. werden getrennt. Jede Abteilung kann dann besonders effizient bestimmte Arbeitsschritte ausführen, mit dem Ziel, dass deren Ergebnisse für die nächsten Prozessschritte zu gebrauchen sind. Und falls nicht oder zu spät geliefert wird, dafür gibt es ja die Führungskräfte, die regeln das.

Was nun tun?

Wie schon oben angemerkt, möchte dieser Artikel es nicht leisten zu beschreiben, welche Struktur und welche Maßnahmen zu mehr Innovation führen. Ich möchte auf etwas anderes hinaus.

Für die Frage, was man tun kann, möchte ich zwei grundsätzliche Alternativen unterscheiden:

Weglassen
Hinzufügen

Weglassen

Ein möglicher Weg zur Wiederherstellung der Innovationsfähigkeit im Unternehmen ist das Weglassen etablierter Innovations-Firewalls, also das gezielte Abschaffen innovationsfeindlicher Strukturelemente. Weniger Steuerung und festgezurrte Strukturen für mehr Selbstorganisation und Führung. Weniger Regeln und enge Stellenbeschreibungen für höhere Flexibilität und engere Zusammenarbeit satt Abteilung usw.

Doch das fällt schwer. Das Weglassen einmal etablierter Strukturelemente fällt Managern mindestens genauso schwer wie dem Finanzminister die Abschaffung oder Vereinfachung von Steuerarten. Stattdessen fügen wir gerne Neues hinzu.

Hinzufügen

Statt also Verhinderer von Innovation aus dem Weg zu räumen, werden neue Maßnahmen ergriffen. Was also in der Organisation nicht entsteht, weil Hindernisse ein innovationsfreundliches Klima verhindern, soll herbeigemanagt werden. Apelle wie „wir brauchen mehr Innovation!“ sind da noch harmlos. Gremien, neue Projekt-Management Frameworks, Gruppen und Untergruppen, Innovations-Manager, InnoLab, Agenda 2030, der Fantasie sind gerade keine Grenzen gesetzt.

Fazit

Etwas Etabliertes wegzulassen, das fällt uns oft schwer. Schließlich gab es irgendwann einmal vielleicht gute Gründe es einzuführen oder auszuprobieren. Selbst, wenn etwas offensichtlich nicht zum Unternehmenserfolg beiträgt, wird oft daran festgehalten. Statt etwas wegzulassen fügt man weitere Strukturelemente der Organisation zu. Dann muss es doch klappen mit der Innovation!

Reflektieren Sie einmal darüber, ob es bei dem Thema Innovation oder bei einem anderen Thema in ihrem Unternehmen auch dazu kam, dass man obendrauf gesattelt hat, obwohl man vielleicht auch einfach mal etwas hätte weglassen oder auflockern können?

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Die Börse und ich – meine Story – Teil I

Torben Müller — Mon, 11 Dec 2017 07:00:10 +0000

Die ältesten Aufzeichnungen in meiner Excel-Tabelle mit dem kurzen und treffenden Namen „Depot“ stammt aus dem Jahr 1999 und befinden sich im Tabellenblatt mit einem ebenso simplen Namen „Verkauft“.

Um diese Zeit herum habe ich einige teure Börsenseminare besucht. Morphosys, PC-Ware, DAC Nanotech, CommerceOne und einige mehr. Das sind Unternehmen, mit deren Aktien ich zum Teil einen Komplettverlust eingefahren habe. Und DAC Nanotech war ein Fonds mit einem der damaligen Hype-Themen Nanotechnologie. Auch bei den zahlreichen anderen Titeln sah es kaum besser aus. Die letzte Spalte der Tabelle „Performance“ ist überwiegend rot. Ja, Excel hatte in der damaligen Version schon das nette Feature Bedingte Formatierung. Die Aktien waren wohl auch nur bedingt zum Vermögensaufbau geeignet.

Der neue Markt

Nämlich dann, wenn man zum richtigen Zeitpunkt kaufte und verkaufte. Du ahnst schon, das mir das nicht gelungen war. Der „Neue Markt“, ein Index, in dem die Aktien der Wachstumsunternehmen gelistet wurden, schien unaufhörlich zu steigen. Nicht nur Internet-Werte, alles mögliche wurde durch die Finanzmedien gejagt. So auch Morphosys. Überschriften im Der Aktionär hießen etwa „Morphosys 1.000 Euro!“. Na klar, da wollte man dabei sein! Also rein ins das Depot zu 270 Euro das Stück.

Das war im März 2000. In diesem Monat befand sich der Neue Markt Index Nemax auf einem neuen Allzeithoch. Er stieg noch etwas weiter, bis die Blase dann letztendlich platzte. Die Unternehmen konnten die Erwartungen nicht erfüllen und verfehlten reihenweise ihre Ergebnisziele. Ich verkaufte Morphosys dann später entnervt bei 19 Euro das Stück! Nach Gebühren lese ich 95% Verlust in meiner Excel-Tabelle ab. Die Deutsche Börse schloss den Neuen Markt Ende 2003.

Ist Morphosys ein schlechtes Unternehmen? Nein, überhaupt nicht! Das Biotechnologieunternehmen aus Martinsried besteht auch heute noch. Die Aktie wurde im Dezember 2008 im Verhältnis 1:3 gesplittet, das heißt die Aktienbesitzer bekamen für je eine Aktie drei Stück. Heute steht der Kurs bei 80,50 Euro, splitbereinigt also bei 241,50 Euro. Richtig kaufen und richtig verkaufen? Vielleicht ist das möglich. Aber jedenfalls nicht als Neuling und nicht mit Börsenmagazinen.

Was ist jetzt mit den Börsenseminaren? Ihr ahnt es, ich meinte keine echten Börsenseminare mit Stuhlkreis und Beamer. Ich meinte den Millennium-Aktionismus um das Jahr 2000 herum, der Lehrgeld gekostet hat. Aber die Erfahrungen waren wertvoller als jedes Seminar.

Im zweiten Teil meiner Story lest ihr über Berufsschule, Neuemissionen und das Depot der Börsengurus. Nicht verpassen!

Links
Bekanntmachung Morphosys Aktiensplit, Morphosys, 2008
Ein Bericht über den DAC Nanotech Fonds, Handelsblatt, 2008
Die Chronik einer Kapitalvernichtung, manager magazin, 2003

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Wie gut vorbereitete Mannschaften ohne Chef echte Probleme prinzipiell lösen, wenn sie alles nötige wissen dürfen und sich die Beute teilen!

Torben Müller — Thu, 07 Dec 2017 11:30:43 +0000

Was für eine Überschrift! Verschnörkelt, das ist gar kein guter Stil. Ich verwende sie heute trotzdem. Weil sie alle Gedanken enthält, die Lars Vollmer in seinem neuen Buch „Wie sich Menschen organisieren, wenn ihnen keiner sagt, was sie tun sollen“, vorstellt.

Nach der Lektüre der Bücher „Wrong Turn“ und „Zurück an die Arbeit“ habe ich dieses Buch blind vorbestellt, so wie ich es sonst nur bei Metallica Alben mache. Und das hat sich auch hier nicht gerächt. Zuerst habe ich gedacht, na nun, das Buch so kurz? Über das Thema müsse man doch mehr Text schreiben. Kann man bestimmt. Muss man nicht. Nicht, wenn man es wie der Autor schafft die aktuelle Gedankenwelt zur neuen Arbeit in komplexen Märkten so prägnant auf Papier zu bringen und mit Geschichten zu garnieren, die zum Nachdenken einladen.

Haltung

Das Buch enthält nicht aus der Laune heraus zusammengestellte Gedanken nach dem Motto ‚wäre doch auch mal schön, wenn man mal so arbeiten würde…‘. Nein, die Gedanken sind gereift aus jahrelanger Theoriearbeit und Praxiserfahrungen. Diese finden man hier konzentriert in einem kurzweiligen Taschenbuch – Denkanstöße, warum und in welchem Kontext es sich lohnen könnten, von der Managament-Lehre des letzten Jahrhunderts abzuweichen. Lasst euch nicht nicht vom sehr gelungenen Schreibstil täuschen, der Inhalt hat es in sich!

Als Führungskraft alter Schule in einem etablierten und gut strukturierten Unternehmen kann man unterschiedliche Haltungen zu der von Lars gekonnt in Szene gesetzten Gedankenwelt einnehmen. Eine lautet „sich verschließen“. Man kann sich dem Inhalt verschließen und den Gedanken verfolgen, es handelt sich hier um ein Fantasiegebäude, was mit der Welt, in der ich arbeite, nichts zu tun hat. Das wird vermutlich in eine Sackgasse führen. Die eine lautet „sich öffnen“. Dann empfehle ich das Buch öfter zu lesen und alle Gedanken zusammenhängend mit dem Geschehen im eigenen Unternehmen in Zusammenhang zu bringen und darüber zu reflektieren. In diesem Fall wünsche ich Ihnen den Mut ihr Unternehmen für die Zukunft fit zu machen!

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Warum wir alle Finanzentscheider sind

Torben Müller — Sun, 12 Nov 2017 22:27:23 +0000

Finanzentscheidungen, darüber muss ich mir ja keine Gedanken machen. Das betrifft mich nicht. Das überlasse ich den Reichen, den Vermögensverwaltern und den Fonds-Managern!

Doch wir alle entscheiden über unsere Finanzen, ob bewusst oder unbewusst. Schon wenn man einmal mehr Geld hat als man im täglichen Bedarf benötigt, ist man drin in der Rolle des Entscheiders. Ich muss doch nichts machen, höre ich dich einwenden. Das ist richtig. Aber auch das ist eine Entscheidung. Auch wenn man nichts tut und Geld auf dem Girokonto liegen lässt, ist das eine Entscheidung, mit der man Alternativen ausschließt. So gesehen kann man also nicht „nicht-entscheiden“.

Eines der Probleme bei dem Umgang mit unseren Finanzen ist, dass wir uns häufig nicht über den Grad der Unsicherheit bewusst sind, mit dem wir leben müssen. Wie entwickeln sich die Zinsen, die Inflationsrate, die Immobilienpreise, die Unternehmensgewinne, die Löhne, der Aktienmarkt, usw.? Wie ist der reale Gegenwert meiner X Euro, die ich heute habe, in fünf oder in zehn Jahren? Das ist unsicher. Und aus diesem Grund bedarf es Entscheidungen bei unvollkommener Information. Bei meinen Entscheidungen kann ich also daneben liegen, daher erzeugen sie Verantwortung.

Nun kann man zum Berater seiner Bank oder zu einem Vermögensberater gehen und die Verantwortung abgeben – oder die Verantwortung für die eigenen Finanzen selbst übernehmen und seine Finanzentscheidungen ganz bewusst treffen. Raten Sie mal, was ich mittlerweile bevorzuge. Und darum soll es in diesem Blog in Zukunft gehen:

Finanzielle Selbstständigkeit – Die Verantwortung für seine Finanzen selbst in die Hand nehmen

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Finanzwesir Lesertreff – Zelle Kassel

Torben Müller — Thu, 26 Oct 2017 14:59:16 +0000

Beim zweiten Kasseler Lesertreff waren wir eine gesunde Mischung, vier Teilnehmer des ersten Treffens und vier neue Gesichter haben sich über ein breites Themenspektrum aus dem Universum der Finanzen und Investments ausgetauscht. Diskutiert wurde unter anderem über die aktuelle Bewertung der Aktienmärke, auch unter Zuhilfenahme des Shiller-KGVs. Schaut erstmal ziemlich hoch aus… Trotzdem investieren? Immer wieder sprechen wir auch darüber, ob wir nun wirklich komplett passiv investieren sollten oder ob der Mensch nicht doch auch ein wenig Aktivismus und Spannung braucht. Auch erfahrene Anleger haben scheinbar auch noch ein „Spielbein“ neben dem Standbein und investieren einen kleineren Teil auch mal aktiv in bestimmte attraktiv erscheinende Märkte, zum Beispiel nach politischen Verwerfungen.

Viele spannende Fragen

Dann wieder die Frage nach der Portfolio-Aufteilung? Wie sieht das denn bei dir so aus? Die meisten Teilnehmer stellten ihre aktuelle Aufteilung grob vor: Mit Festgeld, Bausparern, Aktien, ETFs bis hin zu Ackerland und Wald-Investments. Etwas, was wir dabei mitgekommen haben: Die Aufteilung entstammt in der Praxis nicht aus Büchern und Empfehlungen, sondern spiegelt in erster Linie die aktuelle individuelle Lebenssituation wieder. Im Themenfeld Portfolio-Aufteilung wurde auch die 3-Speichen-Regel angesprochen. Auch wieder mit dabei war das beliebte Thema Haus kaufen oder mieten und wir haben über die Frage „Investieren trotz Hypothek?“ gesprochen. Und überhaupt: bevor ich investieren kann, muss ich sparen. Wie steigere ich meine Sparrate? … und das möglichst ohne Beziehungsstress

Zum Finanzwesir

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Neues Thema „finanzielle Selbstständigkeit“

Torben Müller — Fri, 20 Oct 2017 14:51:59 +0000

Hallo an einem herrlichen Herbsttag!

Mein Blog erhält ab jetzt ein neues Thema: die finanzielle Selbstständigkeit. In diesem Zuge habe ich auch gleich eine neue Seite eingefügt, um neue Leser zu informieren, worum es hier denn eigentlich gehen soll: „Neu hier?„

Bevor die ersten Beiträge zum Thema erscheinen, geht es erstmal Offline los: Am Dienstag, 24. Oktober 2017, trifft sich die autonome Zelle Kassel des Blogs finanzwesir.com. Wer dabei sein will, kann sich noch über Eventbrite registrieren. Das Treffen dient zum lockeren Austausch über alle Themen der Finanzwelt, vor allem „für Leute, die ihr Geld selbst anlegen„.

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Feedback

Torben Müller — Sun, 17 Jul 2016 17:09:15 +0000

Kennen sie ein Unternehmen, welches seine Wettbewerbsposition durch interne Feedback-Runden verbessert hat? Ich nicht. Kennen sie ein Unternehmen, welches seine Mitarbeiter durch interne Feedback-Runden verbessert hat? Ich nicht. Und ich kann mir auch keines vorstellen. Dabei ist Feedback durchaus wertvoll.

In den meisten Unternehmen wird Feedback als personenzentriertes Führungsinstrument institutionalisiert, als Teil von Mitarbeitergesprächen oder Feedback-Runden, 360-Grad Feedbacks, Peergoup-Feedbacks usw. Ein Teil der Bürokratie und nach innen gerichtet, auf den einzelnen Mitarbeiter oder die einzelne Führungskraft. Feedback-Instrumente, gesteuert durch ein sich verselbstständigtes Human-Ressource-Management. Einmal jährlich Transaktionskosten. Und jeder ist froh, wenn das wieder rum ist, sowohl der Feedback-Geber als auch der Empfänger.

Ich habe eine Vorstellung davon wie du sein sollst. Und auf der Basis gebe ich dir mein Feedback. Du sollst dich bitte anpassen, sodass du meinen Vorstellungen entsprichst, meinen unternehmenskonformen Vorstellungen. Alle im Gleichschritt – Kanten werden glattgebügelt. Differenzierung bleibt ungenutzt, wird eliminiert. Kennen sie einen Unternehmer, der durch Feedbacks erfolgreich geworden ist? In dessen Biografie in jedem Kapitel erwähnt wird wie wertvoll all das Feedback war, was ihm von früheren Vorgesetzten oder späteren Mitarbeitern gegeben wurde? Ich nicht!

Verbannen sie gesteuerte Feedback-Runden aus ihrem Unternehmen. Richten sie den Blick besser nach außen, auf den Markt. Denn das Feedback, welches vom Kunden kommt, was sie vom Markt bekommen, darauf kommt es an! Sorgen sie dafür, dass alle Mitarbeiter dieses Feedback erfahren. Zu jeder Zeit, direkt. Nicht gefiltert und verpackt.

Persönliches Feedback ist aber doch hilfreich, mag man jetzt einwenden. Ja, das denke ich auch! Wenn es direkt in einem Dialog auf Augenhöhe und in dem konkreten Kontext einfach situativ passiert. Dann darf jeder gerne Feedback empfangen und dies kann auch hilfreich sein und neue Erkenntnisse hervorbringen.

Schaffen wir das gekünstelte, institutionalisierte Feedback-Gespräch ab und sorgen wir dafür, dass wir möglichst viel Feedback vom Markt bekommen und sich eine Kultur entwickelt, in der direktes Feedback auf Augenhöhe die Zusammenarbeit in den Teams verbessert, die für den Kunden Wert schaffen.

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Status

Torben Müller — Tue, 14 Jun 2016 14:36:50 +0000

In Unternehmen geht es wie in der gesamten Gesellschaft immer auch um Status. Setzt sich der gesellschaftliche Status aus vielen Elementen zusammen und ist höchst subjektiv, wird in Unternehmen oft versucht zu formalisieren und zu objektivieren. Mit allzuoft negativen Folgen für Motivation und Teamgeist.

Welchen Status hast du in der Gesellschaft? Das ist nicht definiert. Zum Glück. Es kommt vielleicht auf deinen Beruf an, auf deine Familie, auf dein Verhalten, auf Vereinsmitgliedschaften, auf den Freundeskreis und vieles mehr. Und es liegt im Auge des Betrachters. In unseren Unternehmen hingegen soll dein Status auf einer Visitenkarte ablesbar sein? Wrong Turn.

Status ist nicht allen Mitarbeitern gleich wichtig. Es gibt die Mitarbeiter, denen es völlig egal ist, ob oder welchen Status sie „offiziell“ verpasst bekommen und es gibt Mitarbeiter, für die Anerkennung und Sichtbarkeit per formalem Status wichtig sind.

Oft ist der offiziell vergebene Status in Unternehmen an eine Jobfamilie geknüpft. So sitzt neben dir vielleicht ein Senior Software Developer oder ein Junior Database Developer oder ein Key Account Manager oder oder oder. Der Kreativität sind jedenfalls oft leider enge Grenzen gesetzt. Die Einstufung erfolgt oft durch den Vorgesetzten, der oft gar nicht mit dem Mitarbeiter ausreichend nah zusammenarbeitet.

Komplett abschaffen? Vielleicht. Oder kreativ werden. Jetzt, in meiner Elternzeit, habe ich ein wenig Zeit für Dinge, die sonst auf der Strecke bleiben. Und so setzte ich mich für ein paar Runden Civilization an den Rechner, einem rundenbasierten Strategiespiel, welches mich inspirierte. Ich stellte fest, dass die Einheiten in diesem Spiel vielfältiger beschrieben werden als Kollegen im Job. Wahnsinn, oder? Anstatt jedem Mitarbeiter ein Status zu verpassen „du bist Senior Data Scientist“, können wir der Vielfältigkeit Rechnung tragen und verschiedene „Beförderungen“ kombinieren. Diese können neben fachlichen Aspekten auch weitere Kategorien bedienen. Es gibt nicht mehr den einen Jobtitel und genau die eine Karrierestufe. Der Mitarbeiter entwickelt ein individuelles Rollenportfolio aus. Für seine Stärken bekommt er „Items“ (z. B. „Beförderungen“ so wie es im Spiel heißt, aber der Kreativität seien keine Grenzen gesetzt!). Vielleicht ein Goldabzeichen Datenbankentwicklung und ein Silberabzeichen Projektmanagement. Oder 3 Sterne Plakette C#-Entwicklung oder JavaScript-Kenntnisse oder eben für Kundenkommunikation, Projekterfolge, oder vieles mehr. Die Palette an Items kann sich im Laufe der Zeit weiterentwickeln. Wie auch immer, wichtig ist noch, dass diese Items nicht von einem Vorgesetzten, sondern durch die unmittelbaren Kollegen vergeben werden, welche die Vergabe auch vertreten können.

So bleibt eine Anerkennung durch Status erhalten, ist sichtbar. Gleichzeitig gibt es keine glatte Rangfolge mehr (Junior, Senior, …). Die Vergabe erfolgt durch Mitarbeiter, nicht mehr durch Vorgesetzte. Die Stärken oder Erfolge der Mitarbeiter können in Mitarbeiter-Profilen sichtbar gemacht werden, Kompetenzen sind so vielleicht auch leichter auffindbar.

Verrückte Idee? Gibt es schon? Spannender Ansatz? Oder nur das alte System neu verpackt? Baut diese Art von Status Barrieren auf und steht einer engen Zusammenarbeit auf Augenhöhe im Wege? Oder kann die differenzierte Beförderung die Zusammenarbeit sogar fördern? Ich bin gespannt auf eure Meinung.

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Mit lokaler Erfahrung zu besseren gemeinsamen Lösungen

Torben Müller — Tue, 27 Oct 2015 19:19:01 +0000

In unserer Marktwirtschaft suchen viele Unternehmen ihr Glück, einige haben Erfolg, andere weniger. Doch welche Unternehmen bestehen und welche verschwinden vielleicht wieder? Und warum? Das kann man, wenn überhaupt, immer erst im Rückblick erkennen. Zu viele Umstände spielen eine Rolle, als das man das vorab wissen könnte. Wenn es anders wäre, dann gäbe es keine Börsen, an denen Spekulanten die neuen Stars zu finden versuchen und dabei auch oft genug scheitern.

Viele einzelne Unternehmen entstehen, konkurrieren, machen Dinge anders, setzen sich durch, halten mit oder gehen unter. Der Markt bereinigt sich von selbst und lässt die Unternehmen über, die zur Zeit funktionieren. Dabei weiß „der Markt“ vorher nicht, welche Unternehmen das sein werden. Wieso nutzen wir das Konzept nicht auch im Unternehmen?

Anstatt jedoch Unternehmen zu gründen, können wir in unseren Unternehmen Teams bilden, die cross-funktional besetzt, autonom und selbstorganisiert arbeiten. Diese Mini-Unternehmen versuchen ihr Glück am Markt, können erfolgreich sein und dürfen auch scheitern. Bei Misserfolg kann das Team zurückblicken und versuchen die Gründe auszumachen und zu lernen. Egal, ob erfolgreich oder nicht. Die Erfahrungen kommen dem Unternehmen zugute. Anstatt zentral eine einzige Lösung zu entwickeln und alles auf eine Karte zu setzen, gehen dezentrale Teams verschiedene Wege.

Es gibt jedoch einen wichtigen Unterschied zum Markt. Im Unternehmen selbst stehen die Teams nicht in Konkurrenz! Im Unternehmen gilt es Marktmechanismen auszuschalten. Die Teams kooperieren bei Bedarf. Es werden aber keine Leistungen verrechnet, das ist in der Regel Verschwendung. Scheitern Teams am Markt (warum auch immer), wird den Mitarbeitern nicht die Tür gezeigt. Sie nehmen ihre Erfahrungen mit, verstärken andere Teams oder treten erneut an.

Aus den vielen Erfahrungen der einzelnen lokalen Einheiten, lassen sich Erkenntnisse gewinnen über Dinge, die funktionieren. Eine Art der Organisation, eine Dienstleistung, die am Markt einschlägt, eine Technologie, die man vorher noch nicht ausprobiert hatte, … Alles das kann man teilen und in gemeinsamen Lösungen wiederverwenden.

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Eine Ausnahme in die Organisation werfen: Das Wertschöpfungslabor

Torben Müller — Fri, 16 Oct 2015 09:08:07 +0000

Wenn man erst einmal in eingefahrenen Prozessen steckt, sich eine Aufbauorganisation etabliert hat und man sich mit Technologien vertraut gemacht hat, ist es gar nicht so einfach mal neue Wege zu gehen. Im heutigen Marktumfeld ist genau das aber manchmal nötig, um im System Wirtschaft zu überleben. Unternehmen werden heute immer öfter mit neuen Trends und Themen sowohl technischer als auch organisatorischer Art konfrontiert. Hype, vergängliche Modeerscheinung oder setzt sich eine Innovation durch? Diese Frage stellt sich hin und wieder. Und da bekanntlich keiner in die Zukunft blicken kann, helfen nur Experimente.

In größeren Unternehmen sind Experimente nicht mit der gesamten Organisation möglich. Das dauert zu lange und das Risiko ist viel zu hoch. Der ganze Aufwand! Und dann war es doch nur ein Hype? Die Antwort sind Wertschöpfungslabore. Anstatt große Teile des Unternehmens aufzuwirbeln, stellt man die Organisation, Prozesse und Technologien nur in einem abgegrenzten Rahmen um, dem Wertschöpfungslabor. Dieses wird vom Management als Ausnahme deklariert. Das Wertschöpfungslabor arbeitet im Gegensatz zu Forschungslaboren von Anfang an unter Realbedingungen. Echte Kunden, echtes Feedback, echter Termindruck, Betrachtung der Wirtschaftlichkeit, … Dafür ist das Wertschöpfungslabor während des Experiments geschützt, d. h. die Mitarbeiter fokussieren sich auf ihr Ziel. Von außen ist das Wertschöpfungslabor transparent, jeder kann sich mit den Mitarbeitern austauschen. Auch Erfolg oder Misserfolg sind transparent. Bei Misserfolg wird das Labor geschlossen, aber Lehren für die Zukunft gezogen. Bei Erfolg provoziert es andere es ihm gleich zu tun, dann lassen sich die organisatorischen oder technischen Innovationen vielleicht auch in anderen Bereichen einsetzen.

Wir haben es einmal ausprobiert und berichten von unseren Erfahrungen auf dem Agile Monday am 02.11.2015, 18:45 – 21:00 im Schienenbeet – Kulturbahnhof Kassel!

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Engpass und Selbstorganisation erfahren

Torben Müller — Sun, 06 Sep 2015 17:28:31 +0000

Eigentlich wollte ich es bei einem Artikel mit Bezug zu privater Brennholzproduktion belassen. Emprace Change, hier ist ein weiterer.

Bevor der Winter kommt (sorry, ja ich hoffe selbst auch noch auf einige herrlich warme Spätsommertage!), muss das Brennholzlager aufgefüllt sein. Das Ziel war schnell klar und simpel: Zwei Wagen voll mit Brennholz-Scheiten mussten abgeladen und in einen Holzschuppen eingelagert werden. Das Team bestand neben mir aus drei weiteren mit Handschuhen bestückten Tatkräftigen. Ressourcen-Einsatz: drei Schubkarren. Also, Ärmel hochkrempeln und los geht’s. Eine wunderbare Arbeit, um abzuschalten – aber auch, um über Engpasstheorie und Selbstorganisation zu reflektieren.

Der Winter kann kommen

Obwohl das Problem eher wenig mit Komplexität zu tun hat, gab es keinen Plan oder Soll-Prozess. Wir haben einfach begonnen. Drei von uns füllten die Schubkarren mit Holz, einer fuhr sie zum Ziel und lud sie ab. Das erschien allen das beste Vorgehen zu sein. Das Entladen ging wesentlich schneller als das Beladen, das System lief rund. Konnten die Holzscheite zu Beginn einfach in das Lager abgekippt werden, änderte sich dies im Laufe der Zeit. Das Brennholz musste nun abgeworfen werden, was viel mehr Zeit in Anspruch nahm.

Es entstand plötzlich ein Engpass. Schubladen waren voll und bereit zum Abtransport, wurden aber nicht abgeholt. Um den Engpass zu beseitigen, begann einer von uns nicht mehr nur Schubkarren zu beladen sondern fuhr diese auch zum Lagerraum. Als dadurch der Engpass noch immer nicht beseitigt werden konnte, half er zudem noch beim Entladen. Das System war wieder im Einklang.

Klingt logisch und hätte vermutlich jedes beliebige 4er-Team so gelöst. Für mich war es ein lebhaftes Beispiel für Selbstorganisation. Es gab keinen Chef, keinen Prozess, keine Steuerung. Es gab ein sinnvolles Ziel (sorry, ja irgendwann wird es kalt) und ein Team, welches sich im Rahmen seiner Möglichkeiten selbst organisiert hat.

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Von Management-Regeln

Torben Müller — Sun, 06 Sep 2015 08:09:39 +0000

Führungskräfte beobachten. Soweit ist alles okay, schließlich beobachten auch alle anderen. Was Führungskräfte aber noch tun: Sie erfinden und verabschieden auf Basis der Beobachtungen Regeln und Prozesse. Wo liegt das Problem?

Da gibt es sicher mehr als ein Problem. Ich möchte hier nur einen Aspekt anschneiden. Beobachtungen basieren meist auf einzelnen Fällen, die verabschiedeten Regeln und Prozesse werden hingegen pauschal in die Organisation gedrückt. Sie sollen für alle Mitarbeiter gelten, so individuell diese und ihr Kontext auch sein mögen.

Auf Management-Ebene wird zuerst einige Zeit in die Ausgestaltung und Verabschiedung der neuen Regeln investiert. Danach wird noch einmal auf breiter Front in der Organisation über Sinn und Unsinn des neuen Regelwerks diskutiert. Bei genauerem Hinsehen stellt man auf einmal fest, dass die meisten gar nicht betroffen sind, es sich schlicht nichts ändert. Für sie ist die Regel also soundso überflüssig. Andere stellen fest, dass die neue Regel so nun überhaupt nicht passt oder sich gar kontraproduktiv auswirkt. Macht ja nichts, für sie wird die Regel eben wieder geändert oder aufgeweicht. Besser noch: es werden individuelle Ausnahmen definiert.

In den meisten Fällen dürfte gelten: Es wurde viel Zeit für nichts aufgebracht. Schlimmer noch: Da Organisationen komplexe soziale Systeme sind, stehen die Chancen gut, dass die neuen Regeln das Verhalten nicht so ändern wie erwartet. Neue Regeln müssen her…

Ist die Zeit da besser investiert der Frage nachzugehen, warum neue Regeln nötig erscheinen? Besteht überhaupt Handlungsbedarf? Welche Ursachen können wir für das beobachtete Verhalten finden? Und was sagen diese über das System aus?

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Dynamikrobuste, rotierende Organisation

Torben Müller — Sat, 05 Sep 2015 08:00:29 +0000

Niels Pfläging stellt in seinem Buch „Organisation für Komplexität“ (ISBN-10: 3868815708) ein Organisationssystem vor, welches verspricht die Probleme heutiger (Markt-) Dynamik zu lösen oder zumindest sichtbarer zu machen als in Organisationen mit klassischer Matrixorganisation.

Die Organisation wird stattdessen als Netzwerk aufgebaut und kann so schneller auf (vielleicht überraschende) Veränderungen reagieren. König ist wie immer der Kunde, der von außen an der Organisation „zieht“. Diesem Zug widmen sich mächtige Kundenzellen, in denen die Wertschöpfung erzeugt wird. Diese direkt wertschöpfenden Kundenzellen müssen cross-funktional aufgestellt sein, um den Kunden bedienen zu können. Selten benötigte Dienste finden die Kundenzellen im Zentrum. Dort werden Dienste untergebracht, deren redundante Auslegung in den Kundenzellen offensichtlich unwirtschaftlich wäre und die nur indirekt zur Wertschöpfung beitragen (zum Beispiel Buchhaltung, Compliance, …)

Dynamikrobuste Organisation

Mit der Zeit werden sich die Anforderungen verschiedener Kunden ändern. Neue Kunden kommen hinzu. Vielleicht verschwindet auch ein Kunde vom Radar. Um darauf reagieren zu können, dürfen die Kundenzellen nicht als feste Teams gedacht werden. Vielmehr ist eine flexible Rotation angebracht. Das führt gleichzeitig dazu, dass Wissen über Kundenzellen gestreut wird. Man kann sich die Peripherie als zwei Ringe vorstellen. Im äußeren Ring befinden sich die Kern-Mitglieder der Kundenzellen. Es ist sicher nicht geschickt einen vertrauten Kundenbetreuer alle paar Monate auszutauschen. Im inneren Ring rotieren Mitarbeiter schneller und wechseln da hin, wo sie am besten Wert für einen Kunden liefern können. So kann sich die Organisation Änderungen am Sog von Außen, von den Kunden, flexibel anpassen.

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Das Pull-Prinzip erfahren

Torben Müller — Fri, 04 Sep 2015 08:10:06 +0000

Das Pull-Prinzip wird oft mit Hilfe eines Druckers erklärt. Der Drucker zieht ein Blatt ein (Pull), erledigt seinen Arbeitsschritt (das Bedrucken einer Seite) und fährt erst dann mit dem nächsten Blatt fort. Drückt man schneller Blätter hinein (Push), als das Gerät bedrucken kann (Velocity), führt das zu einem Papierstau.

Vor ein paar Woche konnte ich das Pull-Prinzip auf einfachste Weise erfahren. Und zwar beim Schneiden von Meterholz in gebrauchsfertige Holzscheite. Das bedurfte drei Personen und drei Arbeitsschritte:

anreichen
sägen
abwerfen

Der Stapel Holzscheite stellt das „ToDo“ (oder das Backlog) dar, der Wagen, auf dem das geschnittene Holz landen das „Done“ (oder das Produkt). Jeder einzelne konnte in seinem Arbeitsschritt nur konsequent per Pull arbeiten. Es kann nur dann gesägt werden, wenn der Abwerfer bereit ist neue Holzscheite anzunehmen. Neues Holz kann nur zum Sägetisch angereicht werden, wenn dieser frei ist. Schon nach den ersten paar Durchgängen lief das System in einem nahezu perfekten Rhythmus. Die Velocity ließe sich sehr genau messen. Beim nächsten Mal wissen wir also ziemlich genau, nach wie vielen Minuten der Wagen voll ist.

Warum funktionierte das System so gut? Ich denke es liegt hier an zwei Eigenschaften. Zum einen sind die Arbeitspakete (die Holzscheite) mit kleinen Varianzen immer gleich groß. Zum anderen erforderte das System an jeder Prozessübergabe die konsequente Einhaltung des Pull-Prinzips. Eine gute Erfahrung und ein deutlicher Hinweis darauf, wo man auch bei anderen Pull-Systemen wie Kanban ansetzen sollte.

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Die Fliege und der Fokus

Torben Müller — Thu, 03 Sep 2015 08:15:16 +0000

Am Wochenende saß ich in guter Gesellschaft nach gutem Essen bei einer Tasse Espresso und einer interessanten Zeitschrift entspannt am Wohnzimmertisch. Ein Blick durch das Fenster ließ die schon fast herbstlichen Temperaturen erahnen. Ruhig blies der Pelletofen noch den restlichen Rauch wärmespendender Pellets durch den Abzug. Der Fokus war eingestellt auf die Tasse leckeren Espresso und einen Artikel über die IT-Branche Indiens.

Bis eine Fliege sich die warme Eigenschaft des Sandsteins am Ofen zu Nutze machte und in mein Blickfeld geriet. Die typische Überlegung: Wenn ich sie jetzt kriege, nervt sie später nicht mehr. Also auf zur Fliegenklatsche und Petsch, das war’s. Ein gelöstes Problem rief aber gleich das Nächste hervor. Ein Fleck auf dem weißen Sandstein. Dafür gibt es Schmirgelpapier und Bürste. Also schnell noch den Sandstein bearbeitet und den Fleck entfernt, was zum nächsten Problem führte. Der feine Abrieb des Sandsteins machte sich natürlich auf dem Boden breit. Der dröhnende Staubsauger musste ran… der Fokus war dahin, der Espresso kalt.

Was ich mit dieser kleinen Geschichte sagen möchte: Auch Kleinigkeiten können deinen Fokus zerstören oder dich aus dem Flow bringen.

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Ein agiler Bierpilz mit Kanban-System

Torben Müller — Wed, 02 Sep 2015 07:00:16 +0000

Am Pfingstwochenende im Jahr 2013 hatte ich das Vergnügen in einer fünfstündigen Schicht in einem Bierpilz zu arbeiten. Um 19 Uhr sah es noch so aus als wäre das ein langweiliges Unterfangen. Gegen 20 Uhr nahm der Kundenansturm Fahrt auf und erreichte schnell sein Top-Niveau, welches sich bis zum Ende der Schicht hielt! Die Zeit verging wie im Flug. Als ich später noch einmal darüber nachdachte, erkannte ich viele Gemeinsamkeiten mit agilen Werten und Prinzipien,… und einem Kanban-System.

Das agile Manifest gibt Interaktion einen höheren Stellenwert als Prozessen, die Zusammenarbeit mit dem Kunden ist wichtiger als Vertragsverhandlungen und die Fähigkeit auf Änderungen zu reagieren wiegt mehr als das Festhalten an einem Plan. Und genauso war es auch im Bierpilz. Der Prozess vom „Kundenauftrag“ bis zur „Auslieferung“ war höchst veränderlich. Wichtig war die Interaktion mit meinen Mitstreitern. Da kam es schonmal vor, dass ein angezapftes Bier von einem Kollegen für ein Colabier genutzt wurde, der damit einen Kunden bediente. Auf dem Höhepunkt der Hektik wurde dem Kunden vertraut, der bereits den Preis seiner Bestellung inkl. Verrechnung des Glaspfands berechnete und nicht immer mehr nachgezählt. Bei dem hohen Andrang war es trotz „Marktdruck“ wichtig nicht zu viele Bestellungen parallel zu bearbeiten, um die zügige und korrekte Auslieferung von bereits bestellten Getränken gewährleisten zu können. Zu allem Überfluss gab es regelmäßig Störungen in der Produktion, weil zum Beispiel die Fässer getauscht werden mussten. Schnelle Planänderung war nötig! Jetzt werden erst die Bestellungen für Cola, Fanta und Mineralwasser abgearbeitet.

Und was hat das mit (Software-)Kanban zu tun? Ein Getränk ist nun mal keine Software (oder doch? Softdrink?). Dennoch lassen sich Analogien finden. Die Anfertigung eines guten Biers dauert länger als man denkt Eine Kerneigenschaft von Kanban ist die Visualisierung des Arbeitsflusses. Dieser ist im Bierpilz für alle Beteiligten wunderbar transparent und besteht aus Gläser spülen, Bestellungen annehmen, Gläser befüllen, Getränke ausliefern und Bezahlvorgang. Der Prozess beginnt bei der Annahme einer weiteren Bestellung, sobald ein Bierpilz-Manager für eine weitere Bestellung Kopf und Hand frei hat (Pull-System), was eine Herausforderung darstellte, weil die durstige Kundschaft „Push“ präferierte. Dennoch machten wir durch zu viele parallele Bestellungen schlechte Erfahrungen (Qualität) und konzentrierten uns auf einige wenige (Fokus). Eine weitere Eigenschaft ist die Begrenzung der Menge der angefangenen Arbeit (WiP-Limit). Und die ist im Bierpilz durch die Abstellfläche unter den Zapfhähnen begrenzt. Auch wenn der Zapfer weiteres Bier bereitstellen könnte, es gibt dieses Limit. Eine weitere Begrenzung ist die Anzahl der zur Verfügung stehenden Gläser. In einem Kanban-System werden Engpässe schnell erkannt. So auch im Bierpilz. Nach einiger Zeit wurde die Abstellfläche für benutzte Gläser voller und voller. Es gab keinen „Chef“ im Bierpilz. Das Team organisierte sich selbst. Schnell wurde das Problem erkannt und ein Mitstreiter wechselte vom „Kundenbetreuer“ zum Gläserspülen. Es war erstaunlich, wie die Selbstorganisation funktionierte und sich nach anfänglichem Chaos nach und nach ein gleichmäßiger Fluss (Flow) einstellte. Selbstorganisierte Teams passen also gut zu Kanban. Im Laufe des Abends wurde die Arbeitsweise nach und nach verbessert und die Wartezeiten verkürzt (Lead-Time), sodass die stürmische Nachfrage doch noch bedient werden konnte! Prost!

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Reflect-ion

Torben Müller — Tue, 01 Sep 2015 20:30:42 +0000

Willkommen zu meinem neuen Blog Reflect-ion.

Unsere heutige Welt ist komplex, unsere Umwelt ändert sich dynamisch. Wir sind schlecht beraten der Komplexität und Dynamik mit Organisationsformen und Management-Instrumenten des letzten Jahrhunderts zu begegnen. Stattdessen sind neue Denkansätze hilfreich…

Mich beschäftigt der Themenkomplex. Manchmal denke ich darüber nach und reflektiere konkrete Sachverhalte und schreibe darüber. Bisher habe ich die Texte auf it-service-müller.de veröffentlicht. Ab jetzt werde ich das in diesem Blog tun. Diese Seite wie auch die Veröffentlichungen sind always beta, so wie fast alles in unserer neuen, immer schneller rasenden, Welt. Ich bin über jedes Feedback per Kommentar oder auch Twitter dankbar!

Reflexion bezeichnet die Tätigkeit, eine Erfahrung Revue passieren zu lassen und sie dabei unter verschiedenen Gesichtspunkten zu durchdenken, um Erkenntnisse aus ihr zu gewinnen. Es geht um das Nachdenken über das praktische Tun, das Aufwerfen von Fragen oder die Diskussion neuer Ideen.

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