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Der Beitrag Folge 9: Jahresabschluss – meine ToDos erschien zuerst auf Reflect-ion.

Zahlen, Daten, Fakten

Ja, ich bin Zahlenfreak. Auf meiner Festplatte liegt die ein oder andere Excel-Tabelle. Das ist sicher nicht jedermanns Sache. Mir helfen die Tabellen den Überblick im Finanzdschungel zu behalten.

Verbrauch und Kosten

Wir nutzen täglich Wasser, Strom und Energie zum Heizen. Wie viel kostet das eigentlich monatlich? Einen groben Überblick darüber zu haben kann nicht schaden. So lese ich am Jahresende einmal die Zähler ab und trage sie in meine Tabelle für laufende Kosten ein. Nach ein paar Jahren hat man einen ganz guten Überblick darüber, wie viel Geld man eigentlich für die Grundversorgung ausgibt und wie sich Verbrauchs- und Preisänderungen auf die Kosten auswirken.

Einmal jährlich beziehen wir Heizöl und Pellets für den Pelletofen. Menge und Preis werden dann einfach in die Tabelle eingetragen. Am Jahresende muss man dann nur noch den Preis pro Liter Heizöl bzw. pro Tonne Pellets mit dem Verbrauch multiplizieren und durch zwölf teilen, schon hat man die monatlichen Heizkosten.

Die Daten geben auch eine solide Grundlage bei Entscheidungen für oder gegen den Wechsel des Stromtarifs, und ob es sich lohnen könnte die alte Heizung zu ersetzen, oder eben doch zu behalten.

Schulden

Schulden sind schon etwas Feines – irgendwie so etwas wie die Bildzeitung. Keiner will sie haben, aber alle haben sie. Ich auch. Also Schulden. Als Immobilieneigentümer geht es auch meist nicht anders. Aber das ist ein anderes Thema.

Wichtig beim Thema Schulden ist, dass man sie wieder los wird, mit der Tilgung vorankommt. In meiner Excel-Tabelle „Finanzierung“ sind alle Darlehen und deren Tilgungspläne erfasst, inklusive Zinssätze, Zinsen, Tilgung und Sondertilgung.

Das hilft den Überblick zu behalten und der Blick auf den Tilgungsplan motiviert zu Sondertilgungen. Diese Sonderzahlungen sind psychologisch schwierig. Das Geld ist weg und man sieht: nichts. Im Gegensatz zum neuesten 60 Zoll LED 4k Flat-TV. Wenn ich aber eine Sondertilgung in die Tabelle eintrage, dann saust der Chart für den Kontostand Richtung Süden. Ebenso verringern sich die zukünftigen Zinszahlungen, Jahr für Jahr. Ein kleiner Psycho-Hack. Und danach ab zu Netflix auf dem alten TV, der tut es auch (zu lesen: … auf dem alten TeVau, der tut’s au)!

Erträge und Bestände

Zum Glück gibt es neben Kosten und Darlehenstilgung auch Erträge.

Photovoltaik-Anlage

Direkt nach dem Immobilienkauf habe ich mich für die Investition in eine Photovoltaikanlage entschieden. In der Tabelle „Photovoltaik“ notiere ich den Eigenverbrauch und die Lieferungen an das Energieversorgungsunternehmen. Das war dieses Jahr erfreulich, denn 2018 erntete die Anlage bisher die meisten Photonen. Das reduzierte auf der einen Seite den Strombezug und steigerte auf der anderen Seite die Einspeisevergütung.

Bausparverträge

Zum Thema Bausparverträge gibt es sicher die unterschiedlichsten Meinungen. Lasst mich eure in den Kommentaren gerne wissen! Meine Meinung: Es kann nicht schaden einen Bausparvertrag zu besparen. Zum einen fließen regelmäßig Beträge in den Vertrag, was die Sparrate erhöht. Zum anderen findet sich nach Zuteilung sicher eine sinnvolle Verwendungsmöglichkeit für das angesparte Geld. Und die Option auf eine Finanzierung hat man ja auch noch. Wer sich fragt, warum ich Hypothek und Bausparverträge gleichzeitig habe: Die Bausparverträge haben einen höheren Zinssatz als die Darlehen. Auch dafür habe ich natürlich eine Excel-Tabelle, in die ich Einzahlungen, Zinsen und Kontostände erfasse.

Wertpapier-Depots

Diese Tabelle darf natürlich nicht fehlen. Sie heißt schlicht „Depot“. Und obwohl es sehr gute und ausgefeilte Tools für die Depot-Verwaltung gibt, nutze ich trotzdem eine recht einfache Tabelle, um die Bestände zu verwalten. Zum Jahresende erfasse ich darin die Jahresend-Kurse aller Wertpapiere, die Dividenden bzw. Ausschüttungen und die Dividendenrenditen einmal zum Kaufkurs und einmal zum aktuellen Kurs. Psycho-Hack: In schwierigen Börsenzeiten, wenn die Kurse wie gerade jetzt gen Süden tendieren, sieht man den Cashflow schwarz auf weiß. Mein bester Wert rentiert bezogen auf den Anschaffungspreis bei über 20%. Der darf auch mal im Kurs zick zack fahren. In der Podcast-Episode zum Artikel spreche ich kurz über diesen Titel.

Gesamtvermögen

Noch wichtiger als der Überblick über die Einzelteile ist der Gesamtzustand. Was hilft es, wenn der Sportauspuff den besten Sound liefert, das Getriebe aber in seine Einzelteile zerfällt.

Mindestens am Jahresende verschaffe ich mir einen groben Überblick über den Wasserstand. Zum Thema Vermögen empfehle ich dir den folgenden Artikel: „Dein Vermögen: Individuell wie Du“.

In der Tabelle mit dem treffenden Namen „Vermögen“ konsolidiere ich alle Verbindlichkeiten, liquiden Mittel (Tagesgeld, Wertpapiere, Bausparen) und illiquiden Mittel (Haus, gebundenes Geld) und erhalte drei Kennzahlen:

• Höhe der gesamten Verbindlichkeiten
• Worst Case Liquidität (liquide Mittel – Verbindlichkeiten)
• Saldo (liquide Mittel + illiquide Mittel – Verbindlichkeiten)

ToDos

Bisher ging es nur darum, Zahlen zusammenzutragen. Aber es gibt auch etwas Action.

Reinvestition der Dividenden und Ausschüttungen

Viele Unternehmen schütten einen Teil ihrer Erträge aus. Diese kommen über Dividenden bzw. bei Fonds per Ausschüttung beim Eigentümer an. Für langfristig orientierte Anleger kann das ein Problem sein. Denn nur, wenn man auch die Ausschüttungen wieder reinvestiert, erhält man am Ende den vollen Zinseszins. Die Gefahr ist groß eine Lücke auf dem Girokonto zu schließen oder das Geld einfach zu verkonsumieren. Denn oft handelt es sich dabei um kleinere Beträge, bei denen es sich auf Grund der Transaktionskosten nicht lohnt, sie wieder zu investieren.

Und genau so mies mache ich es auch! Die Euronen werden einfach verballert. Manchmal passt es und ich zahle eine Rechnung, manchmal ist es nur ein kleiner Einkauf oder das Geld geht sonst wie unter. Dafür setze ich mich am Jahresende aber vor meine Tabelle „Depot“, in der alle Ausschüttungen eingetragen sind. Diese investiere ich dann en bloc und nutze das gleichzeitig für das Re-Balancing des Coffein-Portfolio.

Rückforderung der Quellensteuer

Hält man Beteiligungen an ausländischen Unternehmen, werden bei der Zahlung der Dividenden in der Regel Quellensteuern einbehalten. In Deutschland werden die Erträge auch noch einmal besteuert. Daher kann es vorkommen, dass man die Steuern also doppelt zahlt. Mit vielen Staaten hat die Bundesrepublik ein Doppelbesteuerungsabkommen abgeschlossen. Zu viel gezahlte Steuern kann man sich zurückerstatten lassen. Wie das genau funktioniert, dafür gibt es gute Quellen im Internet. Ich habe dieses Jahr die Rückerstattung zu viel gezahlter Steuern bei der Schweizerischen Eidgenossenschaft beantragt. Der Aufwand dafür: etwa 30 Minuten. Wenn man das öfter macht, dürfte das noch schneller gehen. Ob sich das lohnt, hängt davon ab, wie hoch die Dividenden waren und welchen Stundenlohn man haben möchte.

Reflexion

Zahlen, Daten, Fakten. Alles tote Materie. Nützlich, wenn man sie hat. Aber nur, wenn man sie auch reflektiert, daraus auch etwas ableitet, vielleicht sogar Ideen generiert.

Neben dem ganzen Zahlenwust in den Excel-Tabellen führe ich seit 2014 ein „Investmenttagebuch“. Zum Jahresanfang schreibe ich mir selbst einen kleinen Bericht über das letzte Jahr. Ja, wirklich nur mir selbst, zur Reflexion. Was lief gut oder schlecht? Wie entwickelten sich die verschiedenen Positionen im Depot? Wie war die Wetterlage an den Börsen? Rückblickend versteht man diese nämlich ganz gut. Im Gegensatz zu aktuellen Entwicklungen, die doch manchmal überraschen.

Nach dem Rückblick folgt dann eine Auseinandersetzung mit der Strategie. Hat sich etwas so grundlegend verändert, dass eine Anpassung der Strategie sinnvoll erscheint? Meist ist die Antwort darauf: nein. Dennoch notiere ich mir immer zwei oder drei Punkte, die ich im Auge behalten möchte und im nächsten Jahr noch einmal aufgreifen will. Themen waren bisher beispielsweise meine relativ große Position in Apple oder auch die teuren, aber steuerfreien Fonds. Wie ich mich bei dem Thema Fonds entschieden habe, lest ihr hier: Was tun mit teuren Fonds-Altbesänden.

Fazit

Der Aufwand lohnt. Mindestens einmal im Jahr sollte man sich etwas intensiver mit seinen privaten Finanzen auseinandersetzen. Ob man dabei gleich Zahlenkolonnen produzieren muss, sei dahingestellt. Einen gewissen Überblick sollte man aber unbedingt haben. Und mit der Zeit bekommt man ein Gefühl für gute Finanzentscheidungen.

Ich hoffe ihr konntet etwas mitnehmen und vielleicht legt ihr euch für 2019 auch eine Tabelle oder ein Finanztagebuch an.

So long, not short
Torben

Die Podcast-Episode zum Artikel

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Folge 9: Jahresabschluss - meine ToDos

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Einige Anleger dürften sich die Frage stellen, ob sie aktiv verwaltete Fonds mit verhältnismäßig hohen Kosten in günstigere Indexfonds tauschen sollten. Es gäbe eine pauschale Antwort: ja, wenn da nicht die Steuern wären.

In meinem Artikel Das Coffein-Portfolio habe ich ein ETF-Portfolio vorgestellt, in das ich langfristig investieren und möglichst auch vorhandene Bestände transferieren möchte. In diesem Artikel geht es um die Frage, ob das bei steuerprivilegierten Altbeständen rational ist.

Zunächst die Fakten

Erträge aus Ausschüttungen oder Veräußerungen von Fonds werden seit 2009 mit der Abgeltungssteuer (25% + Soli + ggf. Kirchensteuer) besteuert.

Fondsanteile, die vor 2009 erworben wurden, konnten bis Ende 2017 verkauft werden, ohne dass auf die Veräußerungsgewinne Steuern verlangt wurden. Bei thesaurierenden Fonds waren daher alle Wertzuwächse steuerfrei. Das galt auch vor 2009 für Fonds, die länger als die Spekulationsfrist von einem Jahr im Besitz waren.

Diesen Bestandsschutz hebt die Investmentsteuerreform seit 1. Januar 2018 auf. Um Kleinanleger zu schützen, wird jedem Anleger ein Freibetrag von 100.000 Euro eingeräumt (§ 56 (6) InvStRefG). Da meine Altbestände darunter liegen, bleibt bei mir also alles beim alten. Auflaufende Wertsteigerungen aus dem Dachfonds muss ich auf Grund des Freibetrags also auch bei einer zukünftigen Veräußerung nicht versteuern. Stand jetzt.

Wertsteigerungen von neu erworbenen Fondsanteile müssen hingegen versteuert werden. Und zwar auch dann, wenn der Fonds gar keine Erträge ausschüttet. In diesem Fall greift die Vorabpauschale. Grundlage ist der Basiszins in Höhe des risikolosen Marktzins, der von der Bundesbank festgelegt wird. Für 2016 lag dieser bei 1,1%. Man nimmt also implizit an, dass man diesen Ertrag erwirtschaftet, auch wenn der Fonds kein Erträge ausschüttet. Der Basiszins wird noch um eine Kostenpauschale von 30% gemindert und Aktienfonds genießen eine Teilfreistellung. Diese Details will ich hier aus Gründen der Einfachheit nicht näher berücksichtigen.

Die Situation

In meinem Depot schlummert ein Dachfonds, den ich im Januar 2008 gekauft habe. Das war nicht die beste Idee. Denn Dachfonds sind teuer. Einmal fallen bei der Verwaltung des Dachfonds kosten an. Zum anderen verursacht jeder der im Dachfonds enthaltenen Einzelfonds zusätzlich Kosten. Trotzdem war die Entscheidung besser als das Geld auf einem Sparbuch liegen zu lassen.

Wenn man einen teuren Fonds, so wie ich, vor 2009 erworben hat, fallen beim Verkauf keine Steuern an, sofern man nicht über die üppige Freigrenze von 100.000 Euro kommt. Daher fällt die Entscheidung für oder gegen einen Tausch in einen günstigeren Indexfonds nicht leicht. Denn für diesen gelten dann die aktuellen Steuerregeln, nach denen Teile der Erträge jährlich zu versteuern sind. Auch bei der späteren Veräußerung fallen dann Kapitalertragssteuern an.

Der restliche Anlagezeitraum liegt voraussichtliche bei 20 Jahren. Soll man nun die hohen Kosten akzeptieren und auf die Steuerfreiheit setzen oder tauschen?

Annahmen

Welche Entscheidung, Fonds behalten oder tauschen, die bessere ist, lässt sich heute nicht mit Sicherheit sagen. Niemand kennt zukünftige Renditen oder die Entwicklung der Kostenstrukturen. Auch ist ungewiss, wann die nächste Investmentsteuerreform verabschiedet wird und welche Überraschungen diese enthalten wird. Ich muss diese Entscheidung also, wie so oft bei Finanzentscheidungen, unter einem gewissen Grad an Unsicherheit treffen, einige Annahmen machen und auch etwas vereinfachen, um den Aufwand in Grenzen zu halten.

Ich nehme an, dass die durchschnittliche Rendite vor Steuern und Kosten sowohl für den Dachfonds als auch für den Indexfonds bei 7% p. a. liegt. Die Inflation spielt bei einem Vergleich keine Rolle, da sie gleichermaßen auf beide Alternativen wirkt.

Die Kosten für den Dachfonds betragen 2,35%, für den Indexfonds setze ich 0,25% an. Für die laufende Besteuerung der Fondserträge (Vorabpauschale) nehme ich einen durchschnittlichen angewendeten (Kostenpauschale und Teilfreistellung mit eingerechnet) Basiszins von 1,5% und einen Abgeltungssteuersatz von großzügigen 30% an. Damit rechne ich für die Besteuerung für den Fall steigender Zinsen etwas Puffer nach ein.

Excel hilft

Mit Hilfe der Tabellenkalkulation bekommt man ein Gefühl für die Zahlen. Auf den absoluten Betrag kommt es nicht an, ich gehe im Beispiel von glatten 1.000 Euro als Anlagesumme aus. Auf mehrfachen Wunsch reiche ich hier die komplette Excel-Tabelle als Anhang nach: Altfonds vs ETF Steuerproblematik Exceltabelle

Das Ergebnis (gerundet):

Nach 20 Jahren sind aus den 1.000 Euro im Dachfonds etwa 2.480 Euro geworden. Im Indexfonds stecken trotz unterjähriger Versteuerung durch die Vorabpauschalen rund 3.390 Euro. Bei dem Gewinn von 2.390 Euro sind beim Verkauf dann nochmal knapp 720 Euro (30%) Steuern fällig. Am Ende bleiben rund 2.680 Euro. Das sind 200 Euro oder 8% mehr als beim Dachfonds.

Ab wann lohnt sich das Festhalten an dem Dachfonds?

Interessant ist die Frage, ab welcher Steuerbelastung sich das Festhalten am steuerfreien Dachfonds aus dem Altbestand lohnt. Auch diese Frage lässt sich anschaulich mit Hilfe von Excel beantworten. Bei einem um die Kostenpauschale und der Teilfreistellung reduzierten Basiszins von 3% kippt der Vorteil des kostengünstigen Indexfonds, was der folgende Chart zeigt.

Fazit

Mit den oben genannten Annahmen fährt man mit dem Tausch des Dachfonds in kostengünstigere Indexfonds besser. Sollte der Basiszins im Laufe der Jahre auf 3% steigen, schmilzt der Vorsprung dahin. Bei über 3% dreht sich der Vorteil dann zu Gunsten des Dachfonds um.

Da aber niemand die Zinsentwicklung voraussagen kann, bleibt es trotz aller Kalkulationen bei einer Entscheidung unter Unsicherheit. Auch die Performance des Dachfonds selbst im Vergleich zu dem im Coffein-Portfolio enthaltenen ETFs ist ungewiss. Weiter ist es wahrscheinlich, dass die Besteuerung von Fonds in den nächsten 20 Jahren noch das ein oder andere mal geändert wird.

Was aber sicher ist, sind die hohen Kosten des Dachfonds. Nach längerer Abwägung entscheide ich mich für den Verkauf des Dachfonds und tausche in die ETFs des Coffein-Portfolios. Neben dem Kostenvorteil spielt auch das KISS-Prinzip eine Rolle. Keep it simple, stupid – je weniger Produkte, desto besser.

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Warum ich mit der Drei-ETFs-Variante noch nicht zufrieden war

Eine der wichtigsten Erfolgsfaktoren beim Investieren in Aktien ist das langfristige Festhalten an einer einmal gewählten Aufstellung. So wie ein Trainer nicht vor jedem Spieltag die Mannschaft durcheinander würfelt, auch wenn diese eine Niederlage eingesteckt hat, ist es auch beim Investieren wenig Erfolg versprechend, die gewählten Anlageinstrumente nach kurzer Zeit wieder umzustellen. Mir fehlte es noch an etwas Würze und ich wurde dieses Gefühl nicht los. Gefühle sind ein denkbar schlechter Ratgeber beim Thema Geld. Aber dennoch:

Ganz ohne Emotionen geht es nicht. Man muss sich wohlfühlen mit seinem Depot.

Ich war mir ziemlich sicher, dass ich irgendwann einknicken würde und anfange, Anpassungen vorzunehmen – dann doch lieber gleich und nach dem Start stabil.

KISS – Keep it simple and straightforward

Von Halte es einfach, supereinfach mache ich einen Schritt hin zu Gestalte es einfach und überschaubar. Mehr als drei ETFs, aber bitte nicht ein über zehn ETFs umfassendes Konstrukt. Die Basis bilden nach wie vor die Brot- und Butter Indices MSCI World und MSCI Emerging Markets. Für die Übergewichtung unseres Heimatkontinents habe ich mich für den FTSE Developed Europe entschieden. Ich packe jetzt noch zwei Indices dazu, lande bei fünf, und es fühlt sich für mich gut an. Auf geht’s.

Etwas mehr Risiko bitte – mit Small Caps

Auf lange Sicht rentieren sich laut Statistiken Nebenwerte besser als die großen Standard-Aktien (Blue Chips). Vermutlich, weil sie als risikoreicher eingeschätzt werden (Risikoprämie). Das muss nicht so bleiben und auch nicht zwingend in jedem Jahrzehnt so eintreten. Ich mische mit dem MSCI World Small Caps einen Teil der kleinen Unternehmen dazu. Der Index bildet Nebenwerte aus 23 entwickelten Märkten ab und enthält über 4.000 Unternehmen.

Etwas Zucker – mit Dividenden

Eines der häufigsten Missverständnisse ist, dass man mit Unternehmen mit einer hohen Dividendenrendite besser abschneidet als der Gesamtmarkt, da man ja regelmäßig Geld ausgeschüttet bekommt. Unternehmen, die nichts oder wenig ausschütten, investieren das Geld selbst in ihr eigenes Wachstum. Träge Tanker, die einen Großteil der Erträge ausschütten, sind hingegen nicht gerade Wachstumsraketen. Unter dem Strich ist es egal, ob die Performance aus Kurszuwächsen oder Ausschüttungen kommt.

Beispiel Apple. Ein guter Teil der Kurszuwächse stammt aus der Zeit, als kein Geld ausgeschüttet wurde und das Unternehmen die Gewinne für die Entwicklung innovativer Produkte benötigte. Heute verdient Apple mehr als für Forschung & Entwicklung verbraucht wird und zahlt Dividenden. Das größte (prozentuale) Kurswachstum liegt aber vermutlich in der Vergangenheit. Ein anders Beispiel ist Berkshire Hathaway. Das Unternehmen von W. Buffett und C. Munger reinvestiert den gesamten Cashflow bis heute selbst durch Zukäufe oder Beteiligungen. Eine Erfolgsstory ohne einen Cent Dividende.

Dennoch brauche ich einen Ausschütter für meine Motivation. Und dafür habe ich mich für einen ETF auf den FTSE All-World High Dividend Yield Index entschieden. Der Index enthält die Hälfte der Unternehmen des Basis-Index (FTSE All-World) mit den höchsten Dividendenrenditen.

Ergebnis – Das Coffein-Portfolio

Hier das Ergebnis und die Aufteilung der einzelnen Komponenten (ETFs):

• 30% IE00B4L5Y983 – iShares Core MSCI World
• 30% IE00BKM4GZ66 – iShares Core MSCI Emerging Markets IMI
• 10% IE00B945VV12 – Vanguard FTSE Developed Europe
• 15% IE00BCBJG560 – SPDR MSCI World Small Cap
• 15% IE00B8GKDB10 – Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield

Was ist jetzt mit Coffein?

Ich bin Kaffee-Fan. Während der Zusammenstellung des Portfolios habe ich irgendwann eine Parallele zu Kaffee gezogen und den Namen Coffein-Portfolio vergeben. Für einen ausbalancierten Kaffeegeschmack wird oft eine Mischung aus aromatischen Arabica- und den für eine schöne Crema hilfreichen Robusta-Bohnen verwendet.

Im Portfolio mische ich die Schwellenländer zu den Industrieländern hinzu. Das sorgt für einen runden Geschmack. Ich trinke guten Kaffee schwarz. Aber es darf auch gerne etwas Milch sein. Die 10% Extra Europa reichen da aber auch schon aus. Fehlen noch die Zuckerwürfel in Form der Small-Caps und des Dividenden-Index. Ok, ich trinke Kaffee nur ohne Zucker, aber in das Depot darf er ruhig mit rein.

Regionale Verteilung

Die regionale Verteilung sieht für das Coffein-Portfolio in etwa so aus:

• 38% Amerika (32% USA, 2% Kanada, 4% Lateinamerika)
• 30% Europa (13% EURO-Land, 13% Europa ex EURO, 4% Schwellenländer)
• 32% Asien (8% Japan/Australien, 24% Schwellenländer)

Das Verhältnis von Industrie- zu Schwellenländern kommt demnach einer klassischen Aufteilung 70/30 nahe.

Kosten und Renditeerwartung

Die gewichteten Kosten dieser ETF-Kombi (nur ausgewiesene TER) betragen 0,26%. Hinzu kommen die Transaktionskosten und ggf. Steuern, die für den Kauf bzw. Verkauf zum Beispiel beim Rebalancing anfallen. Auf das Thema Rebalancing werde ich in einem der folgenden Artikel noch näher eingehen.

Von dem Portfolio erwarte ich eine durchschnittliche langfristige Rendite (Total Return, also Kursgewinne plus Dividenden) zwischen 7% und 8% pro Jahr vor Kosten und Steuern. Durch die Börsenrallye der letzten zehn Jahre war die Rendite in diesem Zeitraum überdurchschnittlich. Glaubt man an die Mittelwertrückkehr (Mean Reversion), wird die Rendite in den nächsten zehn Jahren unterdurchschnittlich sein. Am besten schläft man in Dingen Börse aber prognosefrei.

Fragezeichen und Stolpersteine auf dem Weg zum Coffein ETF Portfolio

In meiner Story lest ihr, wie es dazu kam, dass meine Fonds und Aktien heute auf vier Depots verteilt sind und in Zeiten unterschiedlicher Steuergesetze erworben wurden. Welche operativen Probleme und Steuerfragen sich dadurch ergeben, thematisiere ich in einem der nächsten Artikel.

So long, not short!

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Folge 4: Das Coffein Portfolio

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Update Oktober 2018

Während der Umsetzung habe ich zwei Veränderungen an der konkreten Ausgestaltung vorgenommen. Die Prinzipien und die Indizes bleiben gleich. Die Anpassungen betreffen die konkret eingesetzten Produkte und die Aufteilung.

Statt des Vanguard FTSE Developed Europe kommt nun der Lyxor STOXX Europe 600 (ISIN LU0908500753) zum Einsatz. Der SPDR MSCI World Small Cap wird durch den iShares MSCI World Small Cap (ISIN IE00BF4RFH31) ersetzt. Der SmallCap-Anteil wird auf Kosten des All-World High Dividend erhöht: 20% SmallCap, 10% High Dividend.

Die Gründe für die Änderungen sind im Wesentlichen die Kosten und das Handling. Der Lyxor ETF ist im Gegensatz zum Vanguard thesaurierend, eine Wiederanlage der Ausschüttungen ist nicht erforderlich. ETFs auf SmallCap-Indizes sind rar, der Vertreter von iShares wurde erst kurz nach der ursprünglichen Produktauswahl verfügbar und hat eine TER von 0,35% (SPDR 0,45%).

Der Produkttausch verursacht keine Kosten, da ich bis Anfang Oktober noch nicht in einem der beiden ETFs investiert war. Das hat sich mittlerweile geändert, bis auf die SmallCap-Position habe ich alle ETFs eingekauft.

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